营收净利双增，股价却暴跌，索菲亚业绩成长能力承压

来源：大众证券报 2021-04-13 09:22:21

12日，索菲亚(行情002572,诊股)披露业绩报告，2020年度，公司实现净利润11.92亿元，同比增长10.66%。公司同日披露，预计今年第一季度营收同比增长8.4亿元-10.69亿元，较上年同期增长110%-140%，净利润1.05亿元-1.3亿元。

业绩增速逐年放缓

公司于2011年登陆深交所后，业绩增幅一度表现不俗，2011年度-2017年度的7个报告期内有6年业绩增幅超过30%。2018年度，由于毛利率大幅下降，公司业绩增幅一度跌至个位数。而随着顾家家居(行情603816,诊股)、尚品宅配(行情300616,诊股)、顶固集创(行情300749,诊股)等品牌加入家居定制行业的赛道，索菲亚的业绩增速也在逐年放缓。

2016年度-2020年度，公司分别实现营收45.3亿元、61.61亿元、73.11亿元、76.86亿元及83.53亿元，同比分别增长41.75%、36.02%、18.66%、5.13%及8.67%；净利润分别为6.64亿元、9.07亿元、9.59亿元、10.77亿元及11.92亿元，同比分别增长44.66%、36.56%、5.77%、12.34%及10.66%。

业绩增速逐步放缓的同时，公司的资金开始出现“吃紧”的状况。截至2020年12月31日，公司经营性现金流量净额为11.45亿元，较上年13.01亿元减少了12%；流动负债合计40.36亿元，同比增加65.14%；非流动负债为2.1亿元，同比增加61.54%；总负债为42.46元，负债率为39.07%，去年同期则为30.35%。

对于主营的衣柜品类增速较慢，公司表示，主要原因是公司在一二线城市（尤其是重点城市）的销售占比最大，这些区域受疫情影响更大，上半年业绩整体受到拖累；大宗工程的增速不明显；以及新渠道和新品牌还在导入期，收入贡献有限。

为了拓宽市场，2021年3月，索菲亚推出互联网轻时尚定制家居品牌“米兰纳”，定位新一线、二三线城市的“小镇青年”，预计基数超过2亿人。

股价暴跌或因利好出尽

虽然索菲亚2020年度最终业绩符合今年一月披露的11.31亿元-12.39亿元的预期，但公司股价仍于12日开盘后迅速下跌，收于31.65元/股的跌停价。

对此，有市场人士在接受《大众证券报》记者采访时分析称：“大跌或由于业绩增幅低于预期，资金流出意愿明显。”

该市场人士表示：“家居行业没有护城河，门槛较低，市场竞争其实很激烈。公司净利增速由2019年度的12.34%下滑到2020年度的10.66%，增速放缓，毛利率下滑。另一方面，从流动负债表中可以看到，公司的偿债能力下滑相当厉害。”

负债表显示，截至2020年12月31日，索菲亚的流动负债中，短期借款为9.8亿元，同比增加213.1%，应付票据为1.87亿元，同比增加216.95%，应付账款为11.29亿元，同比增加45.49%，合同负债增加7.93亿元。

市场方面，12日，同属家居板块的金牌厨柜(行情603180,诊股)、志邦家居(行情603801,诊股)跌幅均超过9%，华昌化工(行情002274,诊股)、中泰化学(行情002092,诊股)等多家业绩向好的公司出现跌停，通策医疗(行情600763,诊股)、蔚蓝锂芯(行情002245,诊股)股价大幅下挫。对此，该市场人士分析称：“上述股票都受板块效应影响，前期都经历了一轮明显的上涨，业绩利好公告后都是‘利好出尽是利空’，当下的市场情绪低迷。”

同花顺(行情300033,诊股)iFind数据显示，2020年3月23日，索菲亚股价在触及16.2元/股的低价后开始逐步上涨，并于2021年2月18日达到38.4元/股，不到一年的时间里，股价累计涨幅达到114.8%。

另一方面，随着公司原材料木材、玻璃、钢、铜等材料价格的不断上涨，公司的业绩也在逐步承压。如何在拥挤的赛道中保住品牌的市场占有率，维持业绩增长？记者致电索菲亚，但公司电话无人接听。