券商策略：“热门股”超跌反弹接近尾声三条主线挖掘机构性机会

来源：金融界网 2021-04-11 21:22:17

　海通策略：为何重视中国智造？市场调整后往往出现新方向

①历史上单边熊的年份均处于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏观流动性略紧的负能量，类似强版10年。②借鉴历史，市场调整后往往出现新方向，本次重视智能制造，是转型升级主线的扩散。③智能制造业绩望更强源于：科技赋能制造、疫情使得全球产业链重构、温和通胀阶段制造业盈利扩张。

国盛策略：弱化后续指数空间预期沿着三条主线挖掘机构性机会

当前市场并不存在系统性风险。后续建议顺着一季报业绩、国内政策刺激以及涨价等线索，寻找结构性机会。①PPI上行、碳中和相关的钢铁、有色、煤炭等板块。②低估值、高性价比的银行保险、建筑等板块。③长期景气向好、调整后估值性比明显提升的新能源、半导体、医药、家电等板块。

安信策略：焦点从一季报超预期转向通胀超预期战略仍以防御为主

我们依然认为A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉，因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关注：银行、钢铁、社服、航空、煤炭、家居等。主题关注：碳中和、疫情修复服务业等。

国君策略:短期盈利超预期成主攻方向当下正是把握一季报决胜之机

与其犹疑估值，不如决胜盈利；今执盈利之快剑，明破估值之朽盾。过去在低利率环境中，远期成长性价值受益，市场乐于给具备远期业绩预期的公司额外溢价。但当前紧缩环境下定价重估，短期盈利变化的权重正在逐步上升。视野需从眺望远方回到正视脚下，短期盈利改善超预期成为主攻方向。同时考虑到历年4月均是一季报对股价影响最大之时，故当下正是把握一季报的决胜之机，兵贵神速。透过盈利预测变化对一季报进行前瞻，钢铁、煤炭、有色、银行、化工盈利高增概率较高。一季报只是起点，往后看出口链、消费服务、制造业投资甚至地产链等均值得持续关注。

广发策略：“热门股”超跌反弹接近尾声建议进一步调整持仓结构

本轮反弹时间和空间基本符合历史规律，关注业绩验证分化。后市主要不确定性在于流动性的变化方向和幅度，稳货币/紧信用但“不急转弯”是基准情景，观察4月下旬政策窗口。微观结构修正带来中期风格切换，市值下沉是第一位的，小市值和低PEG策略更为占优。建议进一步调整持仓结构：一季报可能超预期与低PEG的交集（化学制品/化纤/通用机械/汽车）；主题关注“碳中和”下供给收缩（钢铁/电解铝）。

中信证券：工业周期板块配角转主角继续调仓增配四条主线

平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。首先，预计4月政治局会议将保持宏观政策平稳，工业品价格大幅上升不会影响未来货币政策基调。其次，宏观基本面维度，预计3月社融增速放缓，但结构继续改善；投资依旧维持高增长，制造业投资全年延续性更强；消费稳步复苏，出行服务相关行业恢复更快。最后，上市公司基本面维度，节后至今工业周期板块盈利增速上修幅度远超“核心资产”，市场依旧对工业周期板块一季度盈利高增长预期不够充分，预计工业板块单季对非金融板块盈利增速贡献达到70个百分点，从配角转为主角，并且国企公司治理层面的改善可能带来超预期的利润释放和分红。配置上，建议继续积极调仓，转战平静期内的四条新主线。