hi选基：揭秘顶级基金大佬实操策略

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这几天，基金年报陆续公布出来了。

建议大家都抽空看看自己持有基金的年报，这可是个了解基金经理投资策略的绝佳机会。

不过，我猜有人肯定会说：“基金年报那么长，想着都头疼。”

教大家一个快速阅读法，抓住两个重点即可：

1、第8节”投资组合报告”，看基金经理的持股情况；

2、第4节“管理人报告”中的4、5小节，看基金经理的投资思路。

下面，我们就根据年报集中解读4位顶级基金大佬的持仓情况和最新投资观点。

01

张坤

1、持仓情况

我们重点关注张坤的两只基金，一是成名作易方达中小盘混合，二是爆款基金易方达蓝筹精选混合。

总的来看，这两只基金在2020年的仓位都比较稳定。个股方面，张坤都增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值合理的个股；行业上，易方达中小盘降低了家电等的配置，增加了食品饮料；易方达蓝筹精选则减少了医药，增加了互联网。

2、最新观点

关于基金的具体运作，张坤这次说的不多，但投资思路的阐述却是史无前例的长，写得也很走心，感觉也是侧面回应了之前对他的一些争议。

捡重要的说。

首先，张坤提醒大家降低收益预期，因为近2年涨太多了，未来不可能一直这么涨。

其次，他说任何长期有效的方法都有短期的失灵，如果把投资信心建立在公司股价的上涨上，很难赚到钱，因为股价必有下跌的时候。

这也是我们常说的一个观念：选基金不能光看业绩，更要找适合自己的基金经理，认同他的投资理念，这样才能一起穿越牛熊，长久走下去。涨了就“坤坤”，跌了就“坤狗”，这种做法不可取。

另外就是最近刷屏的三大灵魂拷问：我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？

其实这就是他的投资思路：选择自己看好的股票，长期捂住不择时。所以买张坤，就得跟着这个思路坚持走下去。

02

董承非

1、持仓情况

兴全的董承非被称为“防守型”选手。

年初这一跌，证明人家这称号绝非浪得虚名。有的基金跌了20%、30%，但他管理的兴全趋势混合只跌了6%点多。

秘诀就在他的持仓操作上。

以王牌基金兴全趋势投资混合为例。和许多集中抱团的基金不同，这只基金的第一重仓股是紫金矿业(行情601899,诊股)。在前十大持仓上，2020年底比较大的调整是美年健康(行情002044,诊股)的进入以及永辉超市(行情601933,诊股)的退出，整体行业配置比例比原来更分散和均衡。另外，董承非还在年底做了减仓，仓位占比从82.7%降到了78.86%。

兴全趋势投资混合前十大持仓

数据来源：基金年报

2、最新观点

董承非认为，“疫情宽松”行情让部分公司的估值过高，所以大家要降低回报预期。这个观点和张坤基本一致，但在操作上，张坤是坚持持有优质企业，扛过估值波动，而董承非是减仓回避。

两种方法难说孰优孰劣，看大家认同谁了。减仓确实能降低高估值带来的风险，但择时难度很大，后面有可能吃不到上涨的肉。比如很多基金经理2019年就把白酒卖了，高估值的风险确实没了，但2020年的涨幅也没吃上。

03

谢治宇

1、持仓情况

同样来自兴全的谢治宇也是名“均衡型”选手，控制回撤的能力强。想必大家最近已经见识过了，他旗下的基金跌得比其他基金经理少很多。

他是怎么做到的？我们从年报里发现了一些端倪。

谢治宇目前管理了3只基金，兴全合润混合是他的代表作，这只基金也获得了“晨星奖”。整体来看，他的基金虽然有86%的仓位买了股票，不过投资方向非常分散，从新能源到化工、机械、医药等行业都有布局。

从持仓情况看，他也没有抱团买那些很贵的公司，而是投资了一些更有潜力的公司，说明他提前就在分散风险，为下跌做准备了。

兴全合润混合前十大持仓

数据来源：基金年报

2、最新观点

谢治宇也很重视优质公司的价值。在一些公司处于高估值的背景下，他会继续坚持自下而上精选个股的理念，平衡好公司的长期发展和短期估值，不断寻找投资性价比较高的好公司。

04

朱少醒

1、持仓情况

富国的朱少醒算是公募基金界的传奇了，从业15年，平均年化收益率达到了22%，这在基金经理中非常少见。

朱少醒目前仅管理了富国天惠成长混合1只基金。长期以来，他的股票仓位都比较高。我们从年报来看，截至去年年底，他的股票仓位达到93.24%。

敢以这么高的仓位运作，说明他是看好后面的行情的。不像有些基金经理天天喊着看好市场，其实自己根本没买，打开年报一看，说的和做的根本是两回事。

不过，他的配置是很分散的，包括生物医药、有色金属、食品饮料、商业贸易、化工、计算机等19个行业，所以最终的收益表现比较稳健。

2、最新观点

朱少醒在年报中说，经过去年的上涨，有些公司估值已经很高了，现在买并不划算。这就对基金经理形成了一个巨大的挑战，操作难度明显增加了。

接下来这句话，大家一定引起重视：

“我们并不具备精准预测市场短期走势的可靠能力，理性的长期投资者应该做的是以合理的价格耐心收集前景远大的优秀公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。”

瞅瞅，大佬都说了自己“不具备短期预测市场的能力”，所以大家都现实点吧。尤其是今年，我们一方面要降低投资预期，二就是放弃靠玩基金实现财富自由的幻想。

好了，我们来简单总结下：

1、4位大佬在年报中都提到了高估值的风险，认为今年的市场相比以往会面临更多挑战，提醒大家降低预期。

2、他们都表示投资基金不能只看短期，长期持有，投资的真正价值才能显现出来；

3、从持仓来看，表现稳健的基金都很注重均衡配置，这也是我们要注意的。

最后，再跟大家分享今天看到的一段话：

“投资不会让我们成为暴发户，但是会让我们慢慢变富。只要选到了对的人，接下来就交给时间。因为与谁同行，比要去的远方更重要。”

【市场主要指数估值】

【热门行业及概念指数估值】

【股债性价比】

说明：当前股市性价比低

买基金不难，难的是买对的基金

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