年报解读|红旗连锁增收不增利新网银行爆雷拖累所致

来源：财联社 2021-04-01 20:22:17

财联社（成都，记者熊嘉楠实习生周昕宇）讯，对于A股首家连锁便利店品牌红旗连锁（002697.SZ）来说，不仅未受疫情打击，反而因其主打社区便利店的运营模式，为公司2020年带来了正面影响。不过联营企业新网银行的资产“缩表”拉低了其业绩表现。一位接近公司人士向财联社记者表示，疫情封城叠加春节利好，助推去年一季度业绩增长；净利下滑源自新网银行影响，主营业务保持正增长。

年报显示，2020年公司实现营收90.53亿元，同比增长15.73%；净利润5.05亿元，同比减少2.20%；扣非净利润4.57亿元，同比减少7.43%。同时，公司拟每10股派发现金红利0.84元。

分季度来看，去年一季度表现最佳，营收23.45亿元，环比上升21.19%，同比上升23.94%；净利1.43亿元，环比上升30%，同比上升81%。不过二、三季度业绩却有一定程度下滑，而往年这一时间段是公司的业绩高峰。对此上述人士表示，一季度受疫情封城和春节影响业绩大增。对于社区便利店而言，封城拉动了快消品的需求，疫情反而是一种利好。

图1 红旗连锁2020年分季度主要财务数据来源：公司年报财联社记者整理

需要注意的是，公司去年存在增收不增利的现象。上述人士表示，如果去除掉新网银行影响，2020年公司净利也是正增长的。根据年报披露，2020年新网银行实现营收23.57亿元，同比下降12.09%；净利7.06亿元，同比下降37.69%；公司对新网银行权益法下确认的投资损益为1.06亿元，较2019年减少6405.22万元。

成立于2016年的新网银行是全国三家互联网银行之一，由红旗连锁联合新希望、小米等发起设立，是公司重要联营企业，持股比例15%。短短两年时间，新网银行便实现盈利，净利也是持续增长，然而高歌猛进的业绩却在去年突然熄火。

对此上述人士表示，新网银行曾回应公司，业绩下挫与疫情导致风控出现问题有关。然而银保监会3月18日发布《关于新网银行侵害消费者权益案例的通报》却指出，其存在银行违规放款、存在车贷金额异议、贷款息费过高、暴力催收等诸多问题。或许监管才是业绩放缓的根本原因，新网银行曾就《通报》回应，已根据监管部分指导意见，全面开启自查和整改工作近一年多。

另外，公司正在持续扩张中。据年报显示，2018-2020年公司年净增门店数87家、253家、266家。公司去年还首次向外省拓展，与兰州国资利民合资成立甘肃省红旗便利连锁有限公司，持股20%，不过甘肃红旗去年净亏损568.79万元。

近来，红旗连锁还通过并购实现扩张之路，2015年先后收购成都红艳、互惠超市、乐山四海超市，2019年又收购了9010。有分析认为，扩张是社区便利店业绩增长的唯一方式。不过上述人士对收购的话题讳莫如深，也直言公司壁垒不高，透露过多不利经营。

值得一提的是，去年公司取得了30吨即6万瓶500ml飞天茅台的销售配额，能直接带来9000万的营业收入。或许是限购条件太严苛致使茅台积压库存，公司不断调低预购门槛。上述人士透露，去年并没有将配额完全用完，今年一季度还卖了一部分。从去年10月15日开始对外销售茅台以来，预约条件从18000会员积分（消费一元可得一分）下降到2000分，今年3月2日又取消了会员积分换购制度，茅台带动其他商品销售增长的能力正在下降。