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银河证券：市场继续探底，把握产能上行周期相关机会

来源：金融界网 2021-03-27 13:22:15

重要事件

3月15日国务院常务会议召开，促就业，稳物价成重点，会议还表示要保持宏观杠杆率的基本稳定，政府杆杆率要有所降低。从政策角度看维持对牛年a股谨慎的观点。行业方面，钢铁、轮胎等产品维持价格强势。3月19日，中美高层对话结束。未来，碳中和与气候问题可能是中美更早达成共识的领域。

石油价格单日大幅下跌

新冠疫情数据上升，欧洲疫苗接种计划放缓，叠加美国原油库存持续走高，降低了市场预期，石油价格大幅下跌。我们认为疫苗接种效果显现需要时间，前期疫情好转主要受各国隔离叠加防控到位起到效果。

产能周期分析

中国产能周期随出口链景气持续改善，产能周期上行有望，部分出口链相关产业如汽车等逐步进入产能周期上行通道，石油、化工、机械、轮胎等行业产能有望进一步扩张。部分企业或将跟随美国进入新一轮补库存周期。目前来看，疫苗接种进程加速，财政刺激政策落地明确，经济修复带动需求持续恢复，企业盈利逐步修复，美国新一轮产能周期和库存周期或将启动。而中国部分制造业板块或将与美国周期共振，开启新一轮补库存周期。

不宜期待高估值再现

2020年新冠疫情至今，低利率下提升估值的过程大概率结束了，后面不应该对估值重回历史极高点抱过大指望，杀估值风险未必完全释放。对于PEG在2以下，竞争力强的优质公司，未来可以通过业绩增长重新回到股价高点，再创新高。

投资建议

后市来看，部分高估值抱团股估值仍未调整到位，市场流动性目前仍未出现大的拐点，市场大概率延续震荡筑底态势，系统性大机会少，目前处业绩披露阶段，建议寻找业绩确定性强，估值不极端的具有竞争力的优质公司，建议关注：1）钢铁等限产+涨价行业；2）外国疫情下的中国优势行业，如机械等出口制造；3）基本面向好的龙头公司下跌机会，光伏、新能源汽车、白酒等。

风险提示

公募基金过多赎回、美国国债利率上升过快，业绩不达预期的风险。

来源：中国银河(行情601881,诊股)证券