连日阴跌基民恐慌？基金公司：未出现“赎回潮”！价值天团出山，市场风格要变了？

近日市场处于震荡磨底阶段，抱团品种尚未企稳，进入大幅下跌后的休整期。

基金从“涨”上热搜、到基金经理“破圈”，再到如今的“跌上热搜”，不过两个月时间。A股“绿化”面积最大，基民集体“吃土”，市场恐慌情绪蔓延。几大“顶流”基金经理产品净值创下单日最大跌幅，基民“一夜回到解放前”，“要不要赎回”横亘在每一个基民心中。

近期基金赎回情况如何？赎回会否引发市场连环踩踏？券商中国记者从多位基金公司渠道人士处获悉，尽管权益基金近半月净值回撤较大，但从份额变化数据来看，并未出现较大程度的“赎回潮”，基民在这一轮市场调整中呈现了较强的抗跌能力。

与此同时，多家基金公司“雪藏”两年的“价值投研天团”重新出山，如中欧基金曹名长、中庚基金丘栋荣等，产品近期表现“圈粉”，市场风格切换是否成为中长期趋势，也是投资者最关心的话题。

未见“赎回潮”，但发行骤降

一位中型基金公司渠道负责人表示，每周该公司内部都会回溯申赎数据，这一轮市场下跌中赎回情况比预期中好很多，未见“赎回潮”。“尽管没有‘赎回潮’，但公司上下还是压力很大，因为权益产品净值回撤了不少，公司整体规模还是有一定缩水的。”

“感觉基民这一波的心态还是比较稳的，毕竟不是像2015年那种行情，网友吐槽归吐槽，我们从业人员都很淡定。”另一家基金公司营销人士告诉券商中国记者。

一位大型基金公司内部人士表示，“赎回情况确实不明显，但是发行变得很艰难。公司一只固收+产品，发了好多天才募到10个亿，我们之前也是一直出爆款基金的啊。”

进入3月以来，已有广发价值优选、诺德优势产业、嘉实中证大农业ETF、华安聚恒、平安季季享三个月持有、中信保诚（港股02378）养老目标2035三年持有等在内的30多只基金发布了延长募集期限的公告，远超上月同期仅有个别新基金延长募集的水平。

其中，华富中证证券公司先锋策略ETF于3月9日开始募集，原定认购截止日为3月22日。由于募集进展不达预期，该基金在3月13日公告称，决定将募集期延长至6月8日，募集期共延长两个半月。延募的基金公司范围从中小基金公司扩大至头部公司，可谓全行业延募。

Wind数据显示，截至3月2日，今年成立的256只新基金共募集资金8283亿元，今年开年两个月的基金发行已超出历史水平。

基金行业向来有“好发不好做，好做不好发”的传统，即在市场低迷、基金发行艰难时，反而是比较好的建仓时机，而发行热度高涨时，往往处于市场高点，反而不利于基金经理操作。

利好信号，“自购”涌现

值得一提的是，随着A股市场一路寻底，基金公司自购也在逐渐加码。

Choice数据显示，春节以来，基金公司一直积极购买自己的产品，坚定加仓。一季度以来，基金公司累计自购规模超7亿，自购达60次，春节以来自购基金超2.8亿。

春节后，即从2月18日至3月16日，共有13家基金公司累计自购基金超2.8亿。其中，光大证券(行情601788,诊股)（港股06178）资管自购规模最大，共9000万元。

3月8日，永赢基金发布公告，宣布自购旗下新发基金永赢惠添益5000万元，基金经理李永兴同时自购100万元。除永赢基金外，还有富国、汇添富、天弘、华夏等10余家基金公司进行了自购，两周内累计自购金额超过2亿元。

3月9日，兴华基金亦公告，基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，3月8日，该公司已运用固有资金申购了旗下兴华永兴混合300万元。

3月12日，方正富邦基金表示，该公司首席投资官崔建波出资200万元，自购其最新发行的方正富邦汇福一年定开，与投资者利益共享、风险共担。申万菱信基金投资总监付娟则自购200万元，参与了其管理的新基金申万菱信乐享混合基金，真金白银表达对市场的信心。

价值天团“出山”

“每一家基金公司都有‘雪藏’多时的价值投资男神。”一位基金公司内部人士调侃。

信奉低估值策略、遵循深度价值投资哲学的中欧基金曹名长、中庚基金丘栋荣等基金经理终于在这轮市场调整中逆风翻盘。

在2月18日至3月11日期间，曹名长的中欧成长优选回报和丘栋荣的中庚小盘价值分别上涨了8.66%和6.55%，成为“万绿丛中一点红”，这与2020年的业绩排名形成鲜明对比。因坚守低估值策略，中欧成长优选回报和中庚小盘价值在2020年的净值增长率只有23.35%和37.44%。

遗憾的是，不“报团”的曹名长，绝大多数基民并未等来“春暖花开”。曹名长的三年期定开基金中欧恒利，在2020年11月2日第一个开放日惨遭大额赎回。成立于2017年11月的中欧恒利，在市场鲜见百亿爆款基的当时，大卖74亿，经历3年封闭期，中欧恒利交出了11.72%的收益成绩单，年化收益率仅为3.77%，开放日当天，基民赎回71.01亿元，规模缩减九成以上。

曹名长在近期的路演中再次重申低估值价值投资是否有效的话题。“2019年、2020年低估值的指数是远远跑输高估值指数的，申万在1999年底发布了一系列的风格指数，其中就包含比如说低市盈率、低市净率指数，高市盈率、高市净率指数。当然这是过去的情况，有个说法——市场短期是一个投票期，长期是一个成熟期。所以要看是有没有效，其实应该拉的更长去看。比如说申万发布这个指数是1999年，到现在已经超过21年了，这21年间看累计涨幅，低估值的涨幅是远远超过高估值的。可以看出低估值策略在长期是有效的，尽管短期它可能是没有效。”

也有基金经理旗帜鲜明地继续“站成长”。交银施罗德基金王崇近日表示，市场风格持续切换到低估值价值和小盘股风格的可能性不是很高。扣除热门行业，大部分非热门行业龙头公司股票估值处于合理范围，我们认为这些公司股票提供了未来1-3年视角的绝对收益回报基础，也是基民追求绝对收益回报的基础。