下周看点：CPI、M2、新增贷款等数据将公布

来源：大众证券报 2021-03-06 20:29:36

根据2021年国家统计局主要统计信息发布日程表，3月10日将公布居民消费价格指数、工业生产者价格指数月度报告。2月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据也将在下周公布。公开市场方面，下周有500亿元逆回购将到期。业内预计3月资金面依旧呈现中性偏宽的整体态势，关注3月普惠金融定向降准的可能性。

CPI、PPI将公布

根据2021年国家统计局主要统计信息发布日程表，3月10日将公布居民消费价格指数、工业生产者价格指数月度报告。

“目前国内CPI的主要扰动还是因为猪肉价格，春节前受到散点疫情以及非洲猪瘟的冲击，出现了阶段性走高，最近猪肉价格已经有所回落，预计一季度之后随着经济的稳步复苏，核心CPI应该会逐季上行。”中信证券(行情600030,诊股)首席宏观分析师程强日前分析表示，PPI的高点可能出现在二季度。总的来说，今年通胀领域的风险点还是在PPI领域，CPI的同比数据应该会比较温和可控，需要关注的是以大宗商品价格为代表的海外输入性通胀。

2月社融数据存在春节因素

除CPI、PPI外，2月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据也将在下周公布。依据过往信贷投放规律及行业观察等，招商证券(行情600999,诊股)预测2021年2月新增贷款9500亿元，社融1.2万亿元。2月末，M2达222.5万亿元，增速微升至9.6%；社融增速13.1%。

“春节错位导致1月末M1增速暂时性明显上升至13.2%，预计2月恢复正常，降至9.6%。由于单月低基数，我们预计2月末M2增速微升至9.6%。”招商证券分析认为，经济持续复苏之下，制造业融资需求改善明显，债券发行成本上升也减少了债券融资对信贷的替代效应，当前信贷需求旺盛。2月信贷增量一般，背后有春节因素影响。此外，稳杠杆之下信贷额度偏紧，使得信贷受控增长，但增量结构好。预计2月新增贷款9500亿元，同比略微多增。

社会融资方面，招商证券认为多增主要来自信贷及未贴现。“今年地方专项债额度未提前下达，政府债净发行同比减少，预计2月政府债券净融资仅500亿元，同比少增约1300亿元；预计2月企业债净融资仅700亿元，同比少增约为3200亿元。由于信贷需求旺盛而额度偏紧，银行压降票据融资，预计2月未贴现银承增加300亿元，同比多增约为4300亿元。2020年2月对实体经济新增7202亿元，受疫情影响较大。”

普惠金融可能定向降准

Wind数据显示，下周央行公开市场有500亿元逆回购将到期。3月5日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场有800亿元逆回购到期，本周央行累计进行了500亿元逆回购操作，因此本周净回笼300亿元。

广发证券(行情000776,诊股)分析称，3月缴税属小月，缴税对资金面的影响预计明显小于1月。由此推断，3月央行资金净投放可能继续维持较低水平。关注3月普惠金融定向降准的可能性。2020年3月13日，央行宣布进行普惠金融定向降准，而2019年和2018年均为1月进行，今年3月也存在例行操作的可能性。