暴涨16倍！“末日轮”叠加股市大跌 认沽期权今日全线爆发
来源：上海证券报 2021-02-24 18:16:14
今日，受部分头部基金暂停申购、港股上调印花税等因素影响，A股市场各大指数深度回调。沪深300指数收盘下跌2.55%，上证50指数收跌2.37%。
与之对应的指数期权纷纷异动，部分认沽品种出现极大幅度上涨。
行权价为3.8元的上证50ETF认沽期权午后最大涨幅达到1652.17%，收盘上涨552.17%。
行权价为5.5元的嘉实沪深300ETF认沽期权盘中最大涨幅达到1595.40%，收盘上涨827.59%。
行权价为5.5元的华泰柏瑞沪深300ETF认沽期权盘中最大涨幅达到1523.68%，收盘上涨690.79%。
此外，行权价3.9元、4.0元的上证50ETF认沽期权收盘涨幅也超过100%。
认沽期权今日暴涨伴随着成交显著放量。50ETF沽2月3800合约今日成交29.41万张，较昨日放量超过170%。华泰柏瑞沪深300ETF沽2月5500合约较昨日放量约30%。
华盛证券分析师表示，今日认沽期权暴涨，主要由于A股市场自春节假期复市以来表现欠佳。其中，以白酒为代表的大型蓝筹股沽压极重，原因可能在于假期前的抱团股受到过分热捧，资金出现移仓情况。央行虽有投放资金，但数目较小。估计未来几日期权市场仍会反复。
同时有分析人士强调，今日是上证50ETF 2月期权合约、沪深300 ETF 2月期权合约的最后行权日，期权市场的“末日轮”效应恰好加重了认沽期权的日内波动。
据介绍，与股票不同，期权价格受标的资产价格和波动率等因素影响，权利金价格波动并非线性。尤其临近交割日时，标的资产价格的大幅波动往往会引发相关期权价格的剧烈变化，而这也是业内俗称的“末日轮”行情。今日50ETF、300ETF沽2月合约的上涨一定程度也属于这个情况。
就在不久之前，同样的“末日轮”效应在铜期权上也有所演绎。此前，铜期货连续几个交易日的上涨导致了铜看涨期权的快速暴涨。在2月22日铜期权2103合约的最后交易日，“末日轮”行情来袭，铜期权2103多个看涨合约疯狂上涨。其中行权价为67000的铜期权2103看涨合约暴涨200倍以上。
但业内人士表示，“末日轮”行情几十倍、上百倍的涨幅可能带来巨额收益，但在实盘交易中投资者还需要注意规避风险。“末日轮”行情并不是每次合约到期都会发生，其概率很小，交易中存在胜率低的问题。
除了指数期权之外，同样有套保、套利功能的股指期货产品今日同样出现放量情形，三大主力合约均是成交量、持仓量双升。
沪深300股指期货主力品种IF2103今日下跌2.54%，日成交14.76万手，较昨日放量3.49万手；收盘持仓量15.66万手，日增仓1.04万手。
IF2103合约走势
上证50主力品种IH2103较昨日放量0.43万手，日增仓0.25万手；中证500主力品种IC2103较昨日放量1.81万手，日增仓0.54万手。
国泰君安期货分析师王永锋认为，当前市场仍处于“上有顶下有底”的阶段，需要关注后市“时间换空间”的可能性。
王永锋表示，从政策层面来看，尽管一季度经济大幅攀升令货币政策易紧难松，但之后政策的调控更多会在稳增长与防风险之间寻求一个均衡，而不会单方向走得太远。在此种预期下，行情上涨过快后的回调与行情下跌过快后的上涨均会显得非常正常。政策带来的是行情的反复而非方向的改变。
王永锋强调，不同指数风险溢价的差异，会带来短时各指数涨跌的不同，甚至会引发行情的波动。但这种分化的差异短期仍难以改变。唯一的诉求可能就是需要时间，或者说需要时间换空间。
（文章来源：上海证券报）
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