中欧基金董事长窦玉明：“长期业绩”不老，回报“盈利体验”到老

金融界春节特别策划《公募大时代，牛年新思考》

编前语：2020年，公募基金迎来了前所未有的大时代。作为中国“好金融”，公募规模首次突破20万亿，创造了2万亿利润，堪称历史性“超级大年”。2021辛丑牛年大幕徐启，在中国财富管理的蓝海，公募基金有哪些机遇与挑战？金融界春节特别策划《公募大时代，牛年新思考》，邀请十家中国顶级公募基金的掌舵者，带来大时代的新思考。

2021，中欧基金董事长窦玉明的牛年思考：

大资金管理时代，如何服务好超大规模的资金，并持续创造卓越的长期业绩？如何把基金的长期业绩，更好地转换成投资者账户里的“长期收益”？窦玉明分析，由长线基本面理念所衍生的投资策略不依赖于零和博弈，植根于中国甚至全球的优秀企业，能够承载更大的资金量，也能更好地服务大资金管理需求。而在中国证券市场，长线基本面投资的赛道正在越变越宽。

公募基金行业正站在下一个大发展的前夜，作为行业的一员，中欧基金“聚焦长期投资业绩”专注主动投资管理，并以让“基金长期业绩=投资者长期收益”做为公司持续努力的目标。

展望未来，中欧基金期望聚焦在专业领域多做实事，对标全球顶尖资产管理公司，向“科学化流程化的规模生产模式”转型，让“基金长期业绩=投资者长期收益”，改善持有人的长期盈利体验。

而四个“少谈”就是公司投研管理标准化流程中的不可为。第一，管理公募基金产品强调标准化和共性，少谈个性化；第二，要实现科学可复制，少谈哲学和感悟；第三，要加强团队协作，少谈个体明星；第四，多实践基本面研究，少谈市场情绪和短线博弈。

窦玉明全文分享：

“长期业绩”不老，回报“盈利体验”到老

——中欧基金董事长窦玉明

未来已来。2020年，“基金”两字频上热搜，公募产品走进公众视野，“出圈”成为行业最大的变化之一。在2021金牛年到来之际，我谨代表中欧基金向“金融界”的网友们拜年啦！在新的一年，中欧将持续打磨优秀“长期业绩”，努力以优质“盈利体验”回报广大网友的支持和信任！

过去一年，公募基金从小众的投资产品，迅速转化成大众生活中的必需品。截至2020年末，公募基金资产管理规模年增幅超过30%，其中权益基金规模突破6.4万亿，成为行业增长最重要的推动力。随着零售财富市场的高速增长、养老金制度改革提速、资管新规进一步落地，以及资本市场改革的层层深入，行业持续高速增长势不可挡。按照麦肯锡的预测，公募基金业务将在2019-2025年达到18%的年均增长速度，整个行业正站在下一个大发展的前夜。

作为公募基金行业的一员，中欧基金在成功推行股权改革和公司治理结构改革后，拥有了“长期基因”的发展基础，这使公司能坚持“聚焦长期投资业绩”的战略方向，专注主动投资管理。截至2020年末，旗下基金的总体长期业绩优秀，资产管理总规模突破5000亿。

在大资金管理时代，我们做了更进一步的思考：如何服务好超大规模的资金，并持续创造卓越的长期业绩？如何把基金的长期业绩，更好地转换成投资者账户里的“长期收益”？这些都是公募基金行业凭借过往经验无法应对的挑战。

资产管理是金融行业的“制造环节”，不仅要向优秀的传统制造业学习工匠精神，聚焦在专业领域多做实事；更要对标全球顶尖资产管理公司，从基础做起，持续不懈地优化迭代，向“科学化流程化的规模生产模式”转型。

无论国内外，公募基金（共同基金）都主要定位于服务大众，与之匹配的就要有承载大规模资金管理的能力，且还能让大众获取更好的长期投资回报。中欧基金坚持“长线基本面投资理念”，关注上市公司的内在价值，通过成为优质上市公司的“长期股东”而获取回报。可以看到，在中国证券市场，长线基本面投资的赛道正在越变越宽，例如上市的优秀公司越来越多，监管越来越严，投资者行为越来越规范等等。因此，由长线基本面理念所衍生的投资策略不依赖于零和博弈，植根于中国甚至全球的优秀企业，能够承载更大的资金量，也能更好地服务大资金管理需求。

基于上述认知，中欧基金构建了一整套标准化、系统化、工业化的投研流程，输出可持续的规模化生产能力。这其中，最大的难点之一，要属帮助投资研究人员进行持续“升级”，把“基于个人实战经验的投研艺术家”塑造成“基于全球最佳实践的工匠”，由此将“碎片化的投研个体”更高效地链接成“系统化的投研流程”。管理公募基金产品需要强调的是标准化和共性，少谈个性化；需要实现的是科学可复制，少谈哲学和感悟；更要加强团队协作，少谈个体明星；更多实践基本面研究，少谈市场情绪和短线博弈。

在即将到来的大资金管理时代，公募基金需要的是工匠精神和专业精神——打磨优质的基金产品，改善持有人的长期盈利体验。让“基金长期业绩=投资者长期收益”，这正是中欧基金持续努力的目标!