“千亿白马”上海机场连续两日跌停，最大重仓基金为何躲过一劫？
来源：国际金融报 2021-02-03 09:28:28
59只基金抱团重仓的白马股连续两日大跌，给市场敲响了警钟。抱团股最终是否会形成泡沫？节前资金是否会转向低估值的金融股进行防守？
抱团有风险！千亿市值白马股难逃连续跌停的命运。
截至2月2日收盘，机构抱团的千亿白马股上海机场(行情600009,诊股)连续两日一字跌停，报63.99元/股，较1月29日市值缩水接近300亿元。该股曾在去年四季度末被众多公募基金重仓，其中就包括业界一些知名基金经理。
不过，从重仓持股最多的某只基金来看，最近两日（1月29日、2月1日）净值都保持上涨，并未受到单只个股大跌影响，毕竟基金投资做的是组合策略。
按照业内人士的分析，上海机场股价异动原因在于与中国中免(行情601888,诊股)近期签署的补充协议等因素影响，一些券商在近日给出了中性或下调的评级报告。
2月2日晚间，上海机场发布公告称，经公司自查并向控股股东上海机场（集团）有限公司询证，目前不存在应披露而未披露的重大事项。
基金净值未受明显影响
相比上海机场连续两日跌停的事实，更多基金投资者比较担心，其购买的基金在去年四季度末重仓了该股，基金净值是否会受到影响。
截至去年四季度末，上海机场被27家基金公司旗下59只基金重仓持有，合计持股4887.24万股。其中，易方达中小盘混合重仓持股最多，持有2180.01万股，占基金资产净值比例达到4.11%。上海机场去年三季报显示，前十大流通股股东名单中，“公募一哥”张坤旗下的易方达中小盘混合持有1960万股，占据第五大席位。
虽然基金不会披露当季最新数据，但由于基金圈近期盛行的“饭圈文化”，吸引了众多投资者对基金的关注，一些投资者表示要“抄基金经理的作业”，会把上一季度末基金的重仓股组合做一番讨论和研究。如此一来，易方达中小盘去年四季度末重仓上海机场的投资组合也引起了关注。
结合基金净值和上海机场股价涨跌情况来看，基金净值并没有受到该股股价异动的影响。数据显示，1月29日，易方达中小盘混合净值上涨0.42%；2月1日，净值上涨1.32%。而这两日上海机场股价大跌20%。也就是说，该基金并没有因为持有暴跌的个股出现净值大幅波动，反而稳定上涨。
由此可推测主要有几种可能，一是该基金今年提前清仓或减仓上海机场；二是该基金重仓的其他个股提供了净值上涨的动力，上海机场仅位于该基金重仓股席位第八，而前四席位的重仓股均为白酒龙头，最近两个交易日恰逢白酒短期反弹。按照基金规则，持仓单只个股占基金资产净值比例不得超过10%，基金投资更注重组合策略和分散风险，实际上单只个股的暴跌不会对基金净值有太大影响。
抱团美梦会破灭吗
上海机场曾是被众多机构看中的千亿大白马，但根据中国中免及上海机场最新的公告，其免税合同进行了修订，上海机场去年赚取的免税店租金从41.58亿元调整为11.56亿元。此外，叠加其他方面因素影响，多家机构在近期下调了上海机场的投资评级。
注册国际投资分析师（CIIA）、金融风险管理师（FRM）郭超在接受《国际金融报》记者采访时表示：“上海机场是多家公募基金的重仓股，连续两日的一字板跌停，从成交量上来看急剧缩小，跌停挂单量逐日增加。从成交量上来看，机构持仓量依然较高，从挂单量来看，大概率存在机构‘跌停式’的出货方式。”
59只基金抱团重仓的白马股连续两日大跌，似乎再次给市场敲响了警钟。按照基金去年四季度末数据，前50大重仓股目前估值普遍高企，叠加近段时间央行连续的逆回购操作，让市场短期对流动性是否收紧产生了担忧。
一些抱团股在震荡行情下出现大跌，不免让人浮想联翩，抱团股最终是否会形成泡沫？节前资金是否会转向低估值的金融股进行防守？
西南证券(行情600369,诊股)认为，当前市场抱团与以往抱团最大的不同在于，当以往的抱团瓦解时，龙头股会越跌越贵，而这次抱团的几大主线基本面仍然是健康的，下跌会使龙头股估值回落。因此，这次抱团并不会出现大的瓦解，只是需要时间来消化估值。在这个过程中，会出现两个状况：一是原先抱团品种的预期收益率降低，二是市场的热点将更加散乱。
郭超认为，白马股上海机场当前股价急速下跌，反映了基金抱团重仓股集中度过高，一旦出现预期相悖，产生的流动性踩踏风险，当前机构抱团的内在逻辑并未发生根本性变化。
从目前全市场走势来看，郭超认为，白马股整体价值风格并未发生较大改变，机构抱团股震荡调整后，在今日整体反攻。抱团股经过一轮又一轮洗礼，经受住考验的或许将会继续走高，但需警惕调整过程中成交量的变化。
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