开元酒店私有化背后:超级财团正在下一盘酒店O2O大棋

铂涛集团创始人

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

1月27日，开元酒店（01158.HK）将私有化要约综合文件的寄发时间，进行了延迟。本该最迟于2月10日前寄发予股东，如今延长至3月31日。

开元酒店需要更多时间来落实相关事项。

八天前，开元酒店公布了私有化退市的要约人Kunpeng Asia Limited，这是一家在香港注册成立的企业，由BidCo全资持有，而BidCo的背后则是红杉中国和鸥翎投资。

要约收购的代价为15.11亿港元，由红杉中国和鸥翎投资分别向BidCo提供10.31亿港元及4.81亿港元以实施要约，并持有BidCo的股权比例分别为 68%和32%。

如果要约落实，红杉中国和鸥翎投资将通过BidCo持有开元酒店42.4%股权；而其之前的大股东开元旅业（实控人为陈妙林），持股将从44.88%降至28.21%。

同时，开元酒店的董事长也将由金文杰更换为郑南雁。

就在发布私有化要约文件延后寄发公告的同一天，开元产业投资信托基金（01275.HK）也发公告披露，将以19.2亿港元出售旗下6家酒店给控股股东浩丰国际有限公司。

这6家酒店为浙江开元酒店下属的开封开元名都大酒店、杭州开元名都大酒店、浙江开元萧山宾馆、杭州千岛湖开元度假村、宁波开元名都大酒店和长春开元名都大酒店。

交易完成后，开元产业信托将被终止，基金单位随后将于联交所除牌。这意味着，在开元酒店私有化之后，于开元产业信中的酒店资产包也要“私有化”。

郑南雁是谁

郑南雁在旅游业和投资界颇具名气。

他是携程系出身，曾是携程创始人梁建章的得力干将，2005年辞去携程全国市场营销副总裁创办7天连锁酒店；2013年，7天私有化退市后，他又创办国内多品牌酒店集团“铂涛酒店集团”。

但是在两年后，郑南雁脱手铂涛，被锦江国际集团以百亿收购。此后，郑南雁与梁建章、江天一和张弛合伙成立鸥翎投资，开始在投资界涉猎，近期较大的动作便是要约收购58同城。

梁建章是他在携程时的老板，江天一和张弛曾一起供职凯雷投资集团，在郑南雁离开携程创业时期，二人对他帮助不少。无论是创办7天连锁酒店，还是后来组建铂涛酒店集团，在股东之列中都有凯雷集团。

更有趣的是，红杉资本与凯雷集团一样，也是郑南雁曾经创业的投资机构。虽然江天一和张弛后来从凯雷集团离职，但却通过鸥翎投资与郑南雁捆绑的更深。

以郑南雁为核心，他们似乎组成了一个更大的财团，驰骋在酒店投资界。而郑南雁借助这个财团，用他曾经离开的方式重新回归酒店业的前沿，新身份便是开元酒店董事长。

牵手携程的想象

收购完成后，开元酒店也将完成私有化，从港股市场退市，成为半年内继金茂酒店（06139.HK）后第二家从港交所私有化退市的酒店上市公司。

而这距离其2019年上市，尚不足两年。曾经，开元酒店为上市历经19年长跑，如今为何要私有化退市呢？

这是无奈选择。疫情的爆发，导致其各级别酒店入住率和日均房价显著下降。2020年上半年，实现收入5.44亿元，同比减少39.9%；净亏损9065.6万元。而且，其一年内到期的流动负债已经高达10.58亿，而流动资产仅为8.88亿，短期偿债压力过大。

在业绩和资金承压之下，开元酒店的股价上涨空间也有限。而如今红杉中国和鸥翎投资溢价24%进行私有化收购，对开元酒店的股东而言，在财务上也是划算的。

开元酒店自己也表示，私有化提供了溢价变现的机会；对公司及要约人而言，投资者对集团的投资回报可能会有不同的期望和要求，从长远来看，可能与集团的发展计划有所不同。

退市将为开元酒店提供灵活性，以追求对开元酒店的某些战略选择，包括其追求业务计划并提高经营业绩的能力，而无需关注短期市场反映。

在要约收购后，郑南雁与鸥翎资本是否能够改变开元酒店的现状，这无从而知。但有一个较为合理的方向，值得推敲。

携程近几年多次布局线下酒店实体，通过鸥翎资本与携程的关系，开元酒店不无搭上携程这趟车发展线上的可能性。

目前，开元酒店仍以城市高端度假为主，旗下拥有开元名都、开元度假村等12个品牌。截至2020年6月底，其在营的酒店共计261家超5万个客房，其中自营酒店41家，管理酒店220家。