中兴通讯：通信主设备商龙头，运营商业务市场空间巨大

昨天刚涨停的中兴通讯（000063）今天收跌0.56%，收报33.44元每股，中兴通讯自3月4日收盘至12月28日202个交易日累计跌幅42.04%，公司3月4日触及最高价56.09元每股，振幅49.17%。

全球通信主设备商龙头

成立于1985年的中兴通讯，早期主要产品是程控交换机，于1997年在深交所A股上市，并于2004年首次在香港H股上市。

经过多年发展，中兴通讯已发展为全球领先的综合性通信设备商，产品遍布全球运营商，产品线覆盖运营商网络、政企业务、消费者终端业务，业务覆盖160个国家和地区，服务全球1/4以上人口。

中兴通讯深耕通信设备领域30余年，近20年经历了四次增长高峰。2001年，公司在移动通信领域取得巨大的进步，CDMA产品在联通新时空取得大规模应用；2003-2004年，中兴通信把握住互联网泡沫崩溃后全球电信行业复苏的商机，国际销售额大幅增长。

2007-2009年，中兴抓住国际投资结构调整和新兴市场发展的机遇，以及国内3G网络开始部署，在3G、手机、光通信等产品实现快速增长，市场份额得到较大提升；2014-2015年，中兴通讯国内外4G系统产品、国内外光接入产品、国内光传送产品、国际路由器产品、国际手机产品、国内外家庭终端产品营业收入上升，智慧城市项目快速增长及数据中心、ICT业务增加所致。

中兴通讯产品覆盖全系列的“无线、有线、云计算、终端”等领域。运营商网络提供无线接入、有线接入、承载网络、核心网、电信软件系统与服务等创新技术和产品解决方案。

公司TOG端业务基于“通讯网络、物联网、大数据、云计算”等产品，为政府以及企业提供各类信息化解决方案。消费者业务聚焦消费者的智能体验，兼顾行业需求，开发、生产和销售智能机、移动数据终端、家庭信息终端、融合创新终端等产品，以及相关的软件应用与增值服务。

运营商业务市场空间巨大

历经多年发展，中兴通讯积极突破5G瓶颈。在2019年，我国发放5G牌照，5G基站达70万个，占全球比重近7成，连接超过1.8亿个终端。

据公开资料，如果5G要满足全国覆盖，约需要建设500万5G基站。预计2021年我国将继续建设超90万的5G基站以满足覆盖要求，三大运营商资本开支将继续保持8%~10%的增长。

从全球层面看，未来最大的5G建设增量来自于亚太地区，目前已经有9个国家正在建设5G，未来已经有12个国家和地区宣布要计划建设5G网络。随着5G技术的成熟和应用的成熟，欧洲、北美、东南亚也将是5G建设的重要目标市场。

据GSMA预测2020到2025年亚太地区运营商资本开支为4140亿美元，其中用于5G的支出为3310亿美元。全球范围看，目前24个地区的46家运营商已经开始5G商业化，此外有39个地区的79家运营商计划商用5G。

目前，中兴通讯5G专利位居前三，仅次于华为和三星。全球专利布局超过5000件，位列5G全球战略布局第一阵营。根据国际知名专利数据公司IPLytics在2020年2月发布的报告，中兴已向ETSI披露5G标准必要专利2,561族，位列全球前三。

据公开公布的主流5G产品参数情况看，以主流的64T64R，工作频段160MHz的AAU设备为例，华为和中兴在功耗、重量上略优于爱立信和诺基亚。从接口上看，华为和中兴均支持eCPRI协议，大大减小了前传接口的数据传输压力，使用25G光模块即可满足前传需求，同时中兴支持CPRI接口，利于运营商网络设备平滑演进，避免下一代通信技术升级时更换设备风险。此外，华为和中兴设备均支持4G/5G共模。

4G时期，华为和中兴份额之和约为65%，爱立信和诺基亚份额之和约为20%。2020年运营商5G无线招标中，华为、中兴份额之和超过86%，仅剩爱立信作为第三中标，份额约10%。从我国三大运营商招标结果说明我国通信设备崛起之势明显，性能参数优异，占据了绝大部分份额。华为和中兴作为5G全球领导者，未来在国内的市场份额优势有望继续扩大，而华为并未上市，中兴作为A股市场5G领域龙头企业，未来业绩值得市场期待。