曹琦：保险资管将加大权益投资力度

太平资产管理有限公司党委副书记、拟任副总经理曹琦近日在接受中国证券报记者专访时表示，保险资管将充分发挥保险资金期限长的特点，聚焦资产配置结构优化，在利率下行的情况下积极把握经济长期向好机遇，进一步加大权益投资力度。

坚持新发展理念

以持续深化转型助力实体经济发展

中国证券报：就保险资管行业而言，您认为未来行业发展会呈现哪些新特征？可从哪些方面推动业务发展？

曹琦：面对新发展格局带来的重要机遇，保险资管有望从以下三个方面加快发展：一是作为长期投资重要力量的地位进一步巩固，保险资管将充分发挥险资期限长的特点，聚焦资产配置结构优化，在利率下行情况下积极把握经济长期向好机遇，进一步加大权益投资力度。

二是作为实体经济支持者的功能进一步强化，保险资管将积极响应降低实体融资成本、提高直接融资比重的号召，加快另类业务转型，在股权投资、资产证券化、债转股等领域进行更多创新。

三是作为财富管理领域新进者的角色进一步清晰，保险资管原先通过服务险资来间接参与财富管理，如今资管新规允许保险资管产品向合格个人投资者销售，可把“资产管理”功能前置，发挥稳健投资特色，加快产品净值化转型，通过“固收+”、FOF(基金中基金)/MOM(管理人中管理人)、量化等产品设计，满足特定风险偏好的客户需求。

中国证券报：您认为保险资管行业另类业务应如何转型？

曹琦：另类投资是保险资管业务重要组成部分，不仅能够增厚险资投资收益，也能为保险资管带来规模和收入。面对当前另类项目“量价齐下”的压力，保险资管需加快另类业务转型，可从战略和战术两个层面探讨：

战略层面，一方面，要与中国经济结构转型方向相结合，紧紧围绕“十四五”规划，积极参与新型基建、战略性新兴产业、产业链供应链现代化等重点领域以及“一带一路”、粤港澳大湾区、长三角一体化等区域战略，全力服务实体经济发展。

另一方面，要充分发挥保险资管股东优势，重点关注与保险行业具有协同效应的产业投资机会，例如汽车、健康、养老、长租房等领域，以投促融、以融促产、以产获利，全力服务保险主业。

战术层面，一是业务模式要从以债权为主转向股债兼顾。数据显示，1月至9月，行业共注册债权投资计划4500亿元，但股权投资计划只有90亿元、私募基金1200亿元，应加快摆脱原先“类信贷”模式，助力企业优化融资结构。二是增信方式从关注主体信用转向关注资产质量，不单独依赖银行担保和抵质押，而是聚焦底层资产运营能力和现金流情况，凸显自身主动管理能力和风险定价能力。三是投资领域从以基建不动产为主转向现代产业体系升级，着重围绕“十四五”规划明确提出的产业基础高级化、产业链现代化方向，通过参与企业兼并重组、私募股权投资等方式，拓展先进制造业、现代服务业等领域投资机遇；四是渠道拓展从项目导向转向客户导向，要摆脱原先找项目的“游击战”模式，坚持以客户为中心，聚焦客户个性化投融资需求，提高客户服务水平，提升客户拓展深度和广度。

探索投资新路径

以优化投资结构获取稳定收益

中国证券报：在您看来，与险资相匹配的中长期资产情况今年发生哪些变化？这对险资资产配置将带来哪些影响？

曹琦：近年来，市场利率中枢震荡下行，社融规模收缩带来“资产荒”，险资资产配置难度加大。今年以来，为应对新冠肺炎疫情暴发的冲击，积极的财政政策逐步发力，超长期国债、抗疫特别国债、地方政府专项债及银行资本补充债等中长期品种供给明显上升，在一定程度上缓解“资产荒”问题。我们也可以看到险资普遍加大长期债券配置力度，特别是免税品种，以获取长期稳定投资收益。

在新发展格局加快构建、资本市场改革提速大背景下，股票市场结构正在发生重要变化：一是以内需和科技创新为主的成长性行业权重正逐步提升；二是行业龙头效应加强，资源向优质大市值公司逐步聚集；三是投资者结构的机构化特征日益显著，长期价值投资理念已成为市场主流认知。

考虑到股票本质上是企业长期经营成果的体现，对险资而言，股票是开展中长期投资重要品种，但是短期要面临市值波动，为此，险资应紧扣经济升级转型主线，坚持多元化投资策略，持续优化股票资产配置结构，例如长期股权投资、高分红股票配置等。

中国证券报：目前，全球经济金融形势发生深刻变化，如何看待净投资收益率的走势？

曹琦：险资运用已形成“固收为主、权益为辅”的稳定格局，净投资收益主要与市场利率挂钩。长期利率将在未来一段时期保持低位运行，因此整个行业净投资收益率面临下行压力。

由于海外疫情仍在反复，欧美经济有陷入长期增长停滞的趋势，全球低利率环境或持续。从国内看，在“六稳”“六保”政策护航下，货币政策基调难有显著转向，市场利率中枢或维持低位运行态势。在这种情况下，可通过战术资产配置进行策略调整，适时加大具有免税效应的超长期国债、地方债、银行资本补充债等利率品种配置，积极运用国债期货、信用风险缓释工具等衍生品对冲利率和信用风险，保持险资净投资收益水平整体稳定。

提高主动管理能力

积极开拓个人财富管理市场

中国证券报：《保险资产管理产品管理暂行办法》已正式生效，个人投资者可投资保险资管产品。公司对于个人可投保险资管产品做了哪些准备？

曹琦：央行近日发布的《中国金融稳定报告2020》显示，截至2019年末，金融机构存续资管产品募集资金余额79.4万亿元，其中银行理财产品占比30.5%、公募基金占比18.6%，而保险资管产品占比仅3.3%。数据表明，产品化是参与大资管行业竞争重要途径，保险资管产品目标客户，除机构外，主要就是个人投资者。

个人可投保险资管产品，不仅能丰富个人投资者财富管理选择，也能拓展保险资管第三方业务领域，个人财富管理业务将成为保险资管新的规模和利润增长点。太平资产积极把握保险资管产品面向合格个人投资者销售政策放开机遇，第一时间开展产品设计、渠道沟通、制度建设等准备工作，加快布局个人财富管理业务领域。

下一步，为适应居民财富管理发展趋势，我们将结合市场需求和监管要求，不断丰富产品设计、完善系统制度流程、搭建销售服务体系、提高产品管理能力，在安全合规基础上，积极开拓个人财富管理市场。

（文章来源：中国证券报）