债市早报：9月社融、贷款增速均超预期，房企融资情况稍有好转

金融界10月12日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

【内容摘要】10月11日，资金面整体均衡略收敛，主要资金市场利率小幅上行；银行间主要利率债收益率普遍小幅上行；恒大地产拟将“20恒大05”利息展期6个月兑付，荣盛发展(行情002146,诊股)对两笔美元票据持有人就利息展期6个月支付发出同意征求，世茂拟将“19沪世茂MTN001”展期1年，并处置长沙世茂环球金融中心项目偿债，鑫苑置业两笔境外债违约，本息共计约2.67亿美元；海外方面，10年期美债收益率上行4bp至3.93%，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【9月社融、贷款增速均超预期】央行10月11日晚间发布数据显示，9月M2、社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超市场预期。数据显示，9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%。

点评：整体上看，受各类稳增长政策发力显效，以及经济进入回稳向上过程带动，9月信贷、社融数据同比大幅多增，月末存量增速加快，结构也在改善，表现远超市场预期。这显示宽信用进程正在加快，将为四季度经济进一步回升提供重要支撑。

【央行：汇率的点位是测不准的，双向波动是常态】10月11日，央行货币政策司发布题为《深入推进汇率市场化改革》的文章。文章指出，从近年来走势看，人民币对美元双边汇率和美元指数没有一一对应关系，美元升值、人民币更强的情形也曾经出现过。前两次人民币对美元汇率“破7”后，随着市场形势变化，汇率重新回归7元下方，市场供求始终起着决定性作用，外汇市场有能力实现自主平衡。必须认识到，在市场化的汇率形成机制下，汇率的点位是测不准的，双向波动是常态，不会出现“单边市”。

【9月房企融资情况稍有好转】中指研究院最新监测数据显示，2022年9月房企非银融资总额为777.9亿元，同比下降32.2%，但环比上升13.3%，融资情况稍有好转。从融资利率来看，9月房企融资综合平均利率为3.67%，同比下降2.14个百分点，环比下降0.44个百分点。受政策端持续放宽房地产融资影响，房企融资成本进一步下降，其中信用债平均利率为3.21%，同比下降0.79个百分点。

【中汽协：9月汽车产销快速增长】据中国汽车工业协会统计数据显示，2022年9月，汽车月产销快速增长，总体呈现“淡季不淡，旺季重现”的态势，带动行业企稳回升，当前我国汽车行业发展环境持续向好。9月汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%；1-9月累计销量1947万辆，同比增长4.4%。

【上海：推进上海国际金融中心能级提升，重点是进一步提高国际化水平，加强制度性创新】10月11日，上海市政府举办“奋进新征程 建功新时代”党委专题系列新闻发布会。会上，央行上海总部副主任孙辉表示，下一步，在提升（上海国际金融中心）能级方面重点是进一步提高国际化水平，加强制度性创新。一方面，坚定不移地扩大金融对外开放，增强全球资源配置能力。当前和今后一段时期，支持上海打造全球人民币金融资产配置中心和风险管理中心，提升上海金融市场全球定价权和影响力。加快建设国际金融资产交易平台，推进银行间债券市场和交易所债券市场统一对外开放，为境外投资者参与境内债券市场提供进一步便利。另一方面，推进重大金融改革创新，特别是科创金融和绿色金融体制机制创新。同时，要进一步完善重要金融基础设施。提高人民币跨境支付系统（CIPS）国际影响力，建设覆盖全金融市场的交易报告库，深化数字人(行情835670,诊股)民币应用试点，推进金融科技监管试点。

（二）国际要闻

【IMF认为全球通胀正在见顶，维持今年经济增速预期但下调2023年增速预期】10月11日，国际货币基金组织（IMF）发布最新的10月《世界经济展望报告》（WEO），报告维持了对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%，并称2023年全球经济增速有25%的可能性降至2%以下。较之半年前的4月WEO，全球143个经济体（占全球GDP的92%）2023年的最新经济预期都遭到了IMF的大幅下调。IMF指出，2023年全球经济的预期增速将录得2001年（2.5%）以来除全球金融危机和新冠疫情期间的最低水平，且远低于全球经济在2000-2021年期间的平均水平3.6%。此次下调的原因，IMF称是由于4月与7月WEO中提及的一些下行风险成真：全球大多数地区的金融状况趋紧，且全球主要央行预计将大幅加息以对抗通胀；作为乌克兰局势升级的溢出效应，俄罗斯收紧对欧洲的天然气供应等。

与新兴和发展中经济体相比，IMF对发达经济体整体经济增速的下调更为显著。IMF预计发达经济体整体的经济增长将从2021的5.2%放缓至2022年的2.4%和2023年的1.1%。与7月时相比，IMF将发达经济体今明两年的增长分别再下调了0.1和0.3个百分点，并指出经济放缓料将主要集中在美国和欧元区，预计美国今年的经济增长为1.6%，比7月预测大幅下调0.7个百分点。对于欧元区，IMF预计其2022年和2023年的经济增速将分别为3.1%和0.5%，对2022年的增速预期较7月上调了0.5个百分点。对于新兴和发展中经济体，IMF预计其2022年整体经济增速将下降至3.7%，并将在2023年继续维持在3.7%。

本次报告中，IMF预计今年全球通胀率将从去年的4.7%升至8.8%，明年回落到6.5%。报告称，持续存在且不断扩大的通胀压力促使各国央行快速同步收紧了货币环境，但迄今为止，价格压力相当顽固。目前IMF预计，全球通胀将在今年晚些时候触顶，将较先前预期更长时间维持高位，2024年会降至4.1%。IMF对发达经济体通胀预期的上调幅度更大，预计其今明两年的整体通胀率将分别为7.2%和4.4%，比7月时分别上调了0.6和1.1个百分点，并称对美国和欧元区通胀率的大幅调升是主要原因。对于新兴和发展中经济体，IMF预计其整体通胀将从2021的5.9%上升到2022年的9.9%，较7月上调了0.4个百分点，然后在2023年降至8.1%，较7月上调了0.8个百分点。

【纽约联储9月消费者一年通胀预期大幅下降】10月11日，纽约联储公布了9月消费者预期调查的数据。报告显示，9月，消费者对未来一年的通胀预期出现了大幅下降，从5.7%下降至5.4%，为2021年9月以来的最低水平。不过，今年9月，消费者对未来三年的通胀预期从2.8%小幅上升至2.9%。但受访者对家庭支出增长的预期却出现了更为悲观的读数，该预期急剧下降，从8月的7.8%下降至6.0%，为今年1月以来的最低读数，同时创下了自2013年6月该数据推出以来的最大单月跌幅。

【英国央行再度加码干预，扩大国债购买范围】10月11日周二，英国央行发布公告称，将扩大英国国债的每日购买操作范围，并纳入与指数挂钩的国债，该措施将从10月11日开始生效，并持续到本月14日。该行表示，随时准备每天购买多达100亿英镑的国债，其中50亿英镑将用于购买传统国债，50亿英镑将用于购买与指数挂钩的国债。英国央行在周二的声明中表示：本周初，英国国债(尤其是与指数挂钩的国债)的定价出现进一步大幅调整。英国金融市场运作失灵，以及自我强化的‘贱卖’动态前景，对英国金融稳定构成了重大风险。正如英国央行所言，与指数挂钩的英国国债本周继续遭到抛售，其中英国10年期与指数挂钩的国债收益率周一上行64个基点，30年期与指数挂钩的英国国债收益率目前已上行至1.5%，远高于6个月前的-1.5%。英国央行表示，这些额外操作将作为进一步的支撑，通过暂时吸收超出市场中介能力的指数挂钩国债卖盘，来恢复市场秩序。

（三）大宗商品

【国际原油价格继续收跌，NYMEX天然气小幅收涨】10月11日，WTI 11月原油期货收跌1.78美元，跌幅1.95%，报89.35美元/桶；布伦特12月原油期货收跌1.90美元，跌幅1.97%，报94.29美元/桶。NYMEX 11月天然气期货收涨2.5%，报6.596美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

10月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有620亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金600亿元。

（二）资金利率

10月11日，银行资金面整体均衡略收敛，主要资金市场利率小幅上行：DR001上行6.97bps至1.175%，DR007上行9.68bps至1.503%，其他期限利率亦多数上行。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

10月11日，股市反弹叠加资金面收敛，现券期货震荡偏弱，银行间主要利率债收益率普遍小幅上行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220019收益率上行0.50bp报2.7450%；10年期国开债活跃券220215收益率上行1.00bp报2.9125%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动：

10月11日，多数地产债成交价格相对稳定，13只债券成交价格偏离幅度超10%，“21远洋01”、“20碧地04”跌超10%，“21碧地03”、“21旭辉03”、“20碧地03”、“21旭辉01”跌超12%，“15合景02”跌超18%，“20旭辉01”跌超22%，“21旭辉02”、“15世茂02”跌超31%，“19世茂03”跌超43%，“22旭辉集团MTN001”跌超45%，“19龙控01”跌超77%。

10月11日，城投债成交价格整体相对稳定，仅“PR桂城投”涨超10%。。

2. 信用债事件：

世茂股份(行情600823,诊股)：上海世茂股份有限公司公告称，拟于2022年10月14日召开“19沪世茂MTN001”持有人会议并审议调整债券本息兑付安排的议案。本期债券本金兑付时间调整为自2022年10月21日起的12个月内，在兑付日调整期间，定期兑付一定的本金，直至第12个月累计付清本期债券全部本金，相应本金兑付安排设置如下：2023年2月21日，支付5%的本金；2023年7月21日，支付5%的本金；2023年10月21日，支付90%的本金。兑付日调整期间的新增利息，随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。本议案如经本次债券持有人会议通过，发行人提供处置长沙世茂环球金融中心项目可使用的净现金流作为补充还款来源。

荣盛发展：荣盛房地产发展股份有限公司公告称，对RISSUN 9.5 03/16/23、RISSUN 9.5 09/17/24两笔未偿美元票据持有人就利息展期6个月支付发出同意征求，未偿余额分别为199,341,233美元和531,289,517美元。如果同意征求失败，公司应开始考虑潜在的重组，或者，即使同意征求通过，考虑到不断恶化的市场状况，也要为2023年3月债券本金到期做准备。

融信集团：西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司发布公告称，将于10月11日召开“19融投02”持有人会议。审议事项为关于豁免债券持有人会议召集通知时间等要求的议案,关于调整债券本次兑付安排的议案。

穆迪：穆迪发布报告称，由于信息不足，已撤销对中国恒大集团的“Ca”企业家族评级和“C”高级无抵押评级；撤销恒大地产集团有限公司的“Ca”企业家族评级；天基控股有限公司的“C”企业家族评级；以及Scenery Journey Limited的“C”有担保高级无抵押评级。撤销对佳兆业集团控股有限公司的“Ca”企业家族评级和“C”高级无抵押评级，撤销前评级展望为“负面”。

伟驰控股：伟驰控股集团有限公司公告称，拟变更“19伟弛01”部分约定条款的议案审议内容涉及发行人票面利率选择权，可能导致本期债券后2年票面利率变化区间发生变更，取消原定于10月14日召开的“19伟弛01”持有人会议。

碧桂园： 据深交所披露，申港证券-引力保理-碧桂园1-10期供应链金融资产支持专项计划的项目状态更新为“已受理”。拟发行金额20亿元，债券类别为ABS，发行人为引力商业保理有限公司，受理日期为2022年10月10日。

鑫苑置业：鑫苑（中国）置业有限公司发布关于鑫苑置业有限公司未能清偿到期债务的公告。未能按时付息的债务分别为“14% UNSUB NTS 25/01/2024 USD (REG S)”，本次违约利息金额为1851.64万美元，未偿本金余额为26,930万美元，到期日为2024年1月25日；“14.5% UNSUB NTS 17/09/2023 USD(REG S)”，本次违约利息金额为1869.27万美元，违约本金为22,963万美元，未偿本金余额为25,783万美元，到期日为2023年9月17日。

恒大地产：恒大地产集团有限公司公告称，定于2022年10月13日-14日召开“20恒大05”2022年第一次债券持有人会议，审议《议案一：关于变更本期债券持有人会议相关时间的议案》、《议案二：关于调整“20恒大05”债券利息兑付安排的议案》2项议案。申请将本期债券于2021年10月19日至2022年10月18日期间的利息支付时间，调整至2023年4月19日完成支付。

武汉当代集团：武汉当代科技产业集团股份有限公司公告称，将于10月25日召开“19当代02”持有人会议，审议《关于变更“19当代02”付息方案的议案》和《关于变更“19当代02”特殊条款的议案》。计划变更的付息方案提到：提议对本期债券本年度（2021年11月28日至2022年11月27日）应付利息展期至2023年11月28日（如遇节假日则顺延至次一交易日）支付，应付利息展期期间不计算孳息。

佳兆业：10月11日，佳兆业集团官微发布消息称，今年以来，佳兆业集团持续落实保交付工作，截至三季度末，已累计交付9000余套房源。

远洋集团：据上交所披露，申港证券-远洋集团三号资产支持专项计划项目状态更新为“已受理”。上述债券品种为ABS，拟发行金额为13.03亿元。

柳州投资控股：据上交所披露，广西柳州市投资控股集团有限公司2022面向专业投资者非公开发行公司债券项目获受理。品种为私募，拟发行金额20亿元。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

1. 权益及转债指数

【A股三大股指震荡反弹】10月11日，权益市场三大指数震荡反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.19%、0.53%和1.15%，两市成交额再度萎缩，仅5600亿元左右。申万一级行业指数涨多跌少，其中电力设备、公用事业当日涨势强劲，分别收涨2.60%和2.53%，基础化工、有色金属、汽车、通讯等行业亦表现较佳，而房地产、医药生物等行业走势疲弱，指数分别下跌2.04%和1.01%。

【转债市场集体收涨】10月11日，受益于权益市场震荡回暖，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.43%、0.30%、0.71%。转债市场成交额463.68亿元，较前一交易日增加104.66亿元。当日，转债市场跌多涨少，430只个券中，280只个券上涨，4只持平，146只个券下跌。其中，大中转债上市首日收涨12.30%，领涨市场，但受制于近期权益及转债市场情绪低迷，大中转债上市首日表现不及前期大部分新上市个券，小康转债则在前一交易日跌超10%以上的基础上强势反弹，收涨10.06%，此外美联转债、朗新转债等10只个券涨幅亦超过5%；当日，艾华转债、苏试转债跌幅超过5%，横河转债、泰林转债等前日活跃个券价格也出现明显回调。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

10月11日，强联转债、锂科转债、永和转债开启申购，大中转债上市；此外，麦米转2、广大转债拟于10月13日开启申购，金沃转债拟于10月14日开启申购；嘉诚转债拟于10月12日上市，金盘转债拟于10月13日上市。

10月11日，大元泵业(行情603757,诊股)公开发行可转债申请获证监会核准批复，华铁应急(行情603300,诊股)拟发行可转债募资不超过18亿元。

10月11日，道恩转债公告不向下修正转股价格，同时在未来六个月内(即2022年10月11日起至2023年4月10日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；奇精转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内(即2022年10月11日至2023年4月10日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；锋龙转债公告不向下修正转股价格，且自本次董事会审议通过之日后首个交易日起，若再次触发向下修正条款，将继续按照相关规定审议决定是否行使向下修正权利；西子转债公告将转股价格由人民币27.89元/股向下修正为人民币18.80元/股，自2022年10月11日起生效；此外，国君转债、精工转债、耐普转债、模塑转债公告预计满足转股价格向下修正条件。

（四）海外债市

1. 美债市场：

10月11日，各期限美债收益率走势不一，其中10年期美债收益率上行4bp至3.93%。

数据来源：iFind，东方金诚

10月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至37bp；2/30年期美债收益率利差收窄6bp至38bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至22bp。

10月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率大幅上行4bp至2.31%。

2. 欧债市场：

10月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅下行。除法国10年期国债收益率下行1bp外，德国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均下行2bp；德国10年期国债收益率报收2.31%。

数据来源：investing.com，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至10月11日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理