黑色金属钢材周报：需求复苏阻碍重重，钢价振荡调整

来源：海通期货

摘要

上周钢材期货盘面价格震荡偏弱，现货价格同样略显乏力。上周螺纹钢2210合约下跌1.67%至3890元/吨，热轧卷板2210合约下跌1.14%至3906元/吨。螺纹钢和热卷01-05合约价差小幅走扩；螺纹钢和热卷现货表现强于期货，基差走扩；期货方面热卷主力合约表现强于螺纹，卷螺价差走强；铁矿石表现强于成材，螺矿比价继续走弱。

供给：高炉开工率和产能利用率周环比七连升；螺纹长流程产量环比回升短流程回落，热卷产量周环比增加。

需求：建材贸易商成交、螺纹钢和热卷表观消费量环比均再度走弱，整体仍维持同期低位。

库存：螺纹钢和热卷库存结构中，钢厂库存和社会库存同增，但整体库存水平仍延续低位，螺纹库存倍数微增，热卷库存倍数回落。近日钢厂利润持续小幅收缩，钢厂复产进度再受制约，上周螺纹钢长流程产量微升，高炉开工率和产能利用率周环比七连升，短流程电炉企业产量微降，生产阻力相对更大，螺纹钢产量同比去年基本持平。需求方面，贸易商建材成交和表观需求周环比再度走弱，可见在部分地区疫情及台风影响下需求复苏阻碍较多，螺纹钢和热卷库存结构呈现社库厂库同增格局，螺纹钢社会库存结束了连续12周降库的局面。近期需求复苏阻碍重重，8月房地产数据全线走弱，仅当月竣工同比大幅收窄，但施工面积大幅走弱，说明“保交楼”对竣工的确有所提振，但对刚性施工需求作用有限，但宏观政策层面仍在持续释放宽松预期，叠加低库存支撑，短期钢价以振荡调整格局对待。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格震荡偏弱，现货价格同样略显乏力。上周螺纹钢2210合约下跌1.67%至3890元/吨，热轧卷板2210合约下跌1.14%至3906元/吨。上周上海螺纹下跌60元/吨至3950元/吨，杭州螺纹下跌50元/吨至3990元/吨，广州螺纹下跌30元/吨至4260元/吨附近，北京螺纹上涨30元/吨至4050元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-188元/吨附近，华南北方过磅价差从146收窄至64元/吨附近。上海热卷下跌40元/吨至3900元/吨，广州热卷下跌50元/吨至3980元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹70元/吨扩大至50元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨10元/吨至3710元/吨，唐山20MnSi上涨10元/吨至3810元/吨，江苏20MnSi下跌20元/吨至3920元/吨，江苏和唐山间价差降至110元/吨。

螺纹01-05月间价差从79扩大至89元/吨；热卷01-05月间价差从88微增至90元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现强于螺纹钢，01合约卷螺差从47扩大至72元/吨；原料铁矿石表现强于成材，01合约螺矿比从5.26降至5.16。

螺纹01合约基差从219扩大至264元/吨，螺纹05合约基差从298扩大至353元/吨，螺纹10合约基差从38扩大至60元/吨。热卷01合约基差从102扩大至142元/吨，热卷05合约基差从190扩大至232元/吨，热卷10合约基差从-19扩大至-6元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示9/10-9/15期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约21.27万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；9/9-9/15期间147家钢厂日耗约24.19万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格持稳，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至9月16日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为122元/吨，华东热卷利润约为-28元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨20元/吨至2730元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本7元/吨扩大至43元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所转差，华东地区谷电利润从亏损60扩大至亏损145元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损扩大至亏损239元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本微增，华东螺纹高炉和电炉利润下滑；卷螺利润差继续小幅修复回升至-150元/吨，与往年同期相比仍显偏低。

三、供应

截至9月16日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至82.41%，产能利用率环比升至88.32%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至79.62万吨，唐山高炉开工率较上周增加3.17%至59.52%。上周螺纹钢产量周环比减少0.55万吨至307.08万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加13.33%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，仅南方地区螺纹钢产量环比继续回升，华东和北方地区产量环比减小。热卷产量环比前周上升1.91万吨至309.16万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差460元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加0.28万吨至79.19万吨；中厚板上周产量环比增加3.95万吨至142.45万吨；线材产量上周环比减少0.9万吨至139.11万吨。总计五大钢材产量上周环比增加4.69万吨至976.99万吨。

四、需求

9月第3周，全国建材主流贸易商成交量日均量为15.14万吨/日，较前周减少2.42万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区建材成交量环比均再度回落。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少32.24万吨至289.08万吨，表需同比增速降至-15.61%。热卷表观消费量周环比减少12.22万吨至305.74万吨，表需同比增速增至-2.07%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比增加15.98万吨至496.27万吨，低于去年同期库存233.96万吨；钢厂库存环比增加2.02万吨至225.35万吨，低于去年同期80.78万吨。螺纹钢总库存环比增加18万吨至197.71万吨，低于去年同期库存水平314.74万吨。热卷上周55城社会库存环比增加1.06万吨至241.63万吨，低于去年同期库存17.2万吨；热卷钢厂库存环比增加2.36万吨至83.64万吨，高于去年同期库存0.81万吨。热卷总库存环比增加3.42万吨至471.18万吨，相比去年同期水平下降16.39万吨。