罗振宇梦碎创业板！7次招股书、2年IPO陪跑，知识付费“贩卖焦虑”失灵了

罗振宇和思维造物还是没能成功登陆A股。

8月2日，深交所信息显示，北京思维造物信息科技股份有限公司IPO审核状态显示为终止（撤回）。

创始人罗振宇在内部信中解释了原因：基于最近和监管部门的沟通，以及当前市场环境等多方面因素的综合考量，公司决定暂时撤回国内上市的申请。关于后续的上市计划，思维造物还没有披露进一步消息。

2020年从科创板转战创业板以来，思维造物递交了7版招股书，其中，先后3次因“IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期”被中止发行上市审核。在思维造物曲折反复的上市之路中，“知识付费第一股”的名号已经由知乎率先拿下。

在国内市场上，与罗振宇同处知识付费领域的财经作者吴晓波已经经历过一次失败，转而携以“吴晓波频道”为核心的巴九灵独立IPO，目前还没有更多进展；以樊登个人IP为核心的樊登读书则尚未披露有关上市的计划。

思维造物的折戟，也让外界再次回过头来审视，知识付费的故事讲得到底怎么样？

“罗振宇”一年相关收入约1.5亿元

招股书上，思维造物给自己的定位是一家从事终身教育的公司。在线上，思维造物的主要平台包括得到App和“罗辑思维”微信公众号；在线下，则通过“得到高研院”“时间的朋友”跨年演讲等形式提供服务。

2019年，思维造物拟在科创板上市，被质疑是否符合科创定位，随后于2020年转战创业板。

2019年、2020年和2021年，思维造物的营业收入分别为6.28亿元、6.75亿元和8.43亿元，净利润分别为1.15亿元、4006.35万元以及1.25亿元。

从收入构成上来看，线上知识服务业务是思维造物的主要收入来源，2019年到2021年连续三年贡献收入占比超过60%。其中，2021年线上知识服务业务收入约5.4亿元，占总收入的64%，“时间的朋友”跨年演讲等线下知识服务业务在总收入中的占比约为20%，还有约16%的收入来自于电商业务和其他。

其主营业务从“罗辑思维”公众号开始，一路拓展至跨年演讲、得到App等，思维造物一开始就建立在罗振宇个人IP之上。

在招股书中，思维造物也提到了过于依赖“罗振宇”的风险。罗振宇是思维造物的创始人及董事长，也是跨年演讲活动中的唯一主讲人、启发俱乐部主讲人。

思维造物表示，虽然跨年演讲、启发俱乐部内容是思维造物课程研发团队共同创作而成，但在宣传及活动组织上，对罗振宇存在一定程度的依赖。如果其未来不再参与公司业务宣传或跨年演讲、启发俱乐部等活动，业务开展可能会受到一定影响。

时代财经注意到，2021年，跨年演讲、启发俱乐部两项业务分别收入6055.71万元和774.21万元，在线下知识服务业务收入中的占比达到39.72%。另一方面，在线上，罗振宇、李天田作为主讲人提供的主要课程在2021年收入高达8374.24万元。

不过，与罗振宇相关的线上线下(行情300959,诊股)总收入超过1.5亿元，约占总收入的18%，与创始阶段相比已有改善。

此外，思维造物提到，其对外部讲师、知名专家学者也有一定的收入依赖，旗下拥有薛兆丰、香帅、吴军等多位“网红名师”。

在招股书中，思维造物多次提起了“薛兆丰的经济学课”，截至 2021年12 月 31 日，在线学员人数已超过 55.6万人，根据线上课程内容出版的《薛兆丰经济学讲义》面世一年后销量超过100万册。薛兆丰在《奇葩说》《半熟恋人》等热门综艺频频亮相，也给平台带来了一定的流量。

思维造物也注意到了这类问题，报告期内，前十大课程中非自研课程收入有所下降，占线上知识服务收入比例分别为22.16%、17.14%和10.78%。

不过，经历多轮融资，罗振宇依然是公司的实控人。截至招股说明书签署之日，罗振宇通过直接及间接方式持有思维造物共计46.6144%的表决权。此外，思维造物股东“造物家”的背后，还有联想柳传志、新东方俞敏洪、好未来张邦鑫等知名企业家身影。

知识付费的故事，市场还买账吗？

在招股书中，思维造物还列举了处于同一相关赛道的主要竞争对手，包括知乎、樊登读书、巴九灵（吴晓波频道）、混沌学园、掌阅科技(行情603533,诊股)、中文在线(行情300364,诊股)、中公教育(行情002607,诊股)、创业黑马(行情300688,诊股)、豆神教育(行情300010,诊股)、粉笔科技等12家企业。

其中，思维造物表示，其和知乎等具备先发优势的独立平台方构成第一梯队。根据艾瑞咨询数据，2018年第一梯队公司年度营收均高于5亿元，合计贡献接近14%的市场份额。

思维造物与知乎、樊登读书、巴九灵以及混沌学园等公司被看作是知识付费领域的代表。

2016年是知识付费的元年，得到App、知乎live等产品的上线，喜马拉雅、蜻蜓FM相继试水，让知识付费这一趋势声量渐高。资本竞相涌入，思维造物就曾收获中国文化产业投资基金、红杉资本、真格基金、华兴资本等知名机构的投资。

与此同时，知识付费也开始面临争议，内容碎片化、质量参差不齐、内容侵权等问题浮出水面。

近年来，“时间的朋友”罗振宇备受质疑。直播带货时被曝收取60万元的坑位费实际成交额不到5万元，一年一度的跨年演讲也被不少网友吐槽内容缺少干货、掺杂广告过多等等，收视率也显著下滑。

“如果35岁还在到处投简历，就证明了35岁之前一件最重要的事还没干，就是把自己的人脉和社会网络发展出来的能力还没有完成。”2021年底，罗振宇在与俞敏洪直播对话时的“优越感发言”被网友广泛诟病。

“贩卖焦虑”成为罗振宇，甚至是整个知识付费赛道的一个负面标签。

在A股市场上，知识付费的模式尚未得到完全验证。

以吴晓波为核心的巴九灵在资本市场折戟，也给知识付费赛道玩家带来了一丝不确定性。2019年，巴九灵曾试图“借壳”全通教育(行情300359,诊股)上市，全通教育拟以15亿元的价格收购巴九灵96%股权。但最终交易并未成功，巴九灵再次谋求独立IPO。

樊登读书也披露了公司业绩运营情况，2020年营收10亿元左右，在疫情期间做到近乎一倍的增长，最大收入板块是樊登订阅产品“365天听我讲书”，占总营收的60%-70%。谈到上市计划，樊登表示：“能上市很好，可以进一步发展；不能上市也不妨碍我们做该做的事情。”

值得注意的是，近年来，哔哩哔哩、抖音、快手、视频号等视频平台的兴起，也给知识付费领域早先的玩家带来挑战。中国政法大学刑事司法学院教授罗翔、律师李叔凡等专业人士坐拥千万级粉丝，输出免费的专业知识，知识类博主也成为近年来的热门品类。

《2021抖音泛知识内容数据报告》显示，泛知识内容播放量占平台总播放量的20%，同比增长74%。时代财经注意到，有IP矩阵自称靠知识付费年入10亿元。

“随着互联网信息技术的不断创新迭代及5G网络的落地普及，音频、短视频、长视频、直播等媒介传播的内容及表现形式持续升级迭代，市场竞争加剧。”思维造物也在招股书中提到，在通识教育的领域，由于公司侧重于付费内容的运营，用户规模可能不及以提供免费内容为主的竞争对手，在与流量相关的广告收入规模上可能不及竞争对手。

知识付费市场依然备受期待。艾媒咨询数据显示，2021年中国知识付费市场规模达675亿元，较2015年增长约42倍，预计2023年市场规模将突破1800亿元，用户规模突破5亿，数量可观。

面对日益复杂的市场格局，“罗振宇们”或许需要拿出更多的竞争力，来叩开资本市场的大门。