招股书临近失效，薇美姿麻烦缠身

于2022年2月8日递表港交所的薇美姿至今尚未传来通过聆讯的消息，这也意味着，按照港交所招股书有效期6个月的时限，薇美姿的招股书还有不到半个月就要失效了。

新股东耐心如何？

2020年是薇美姿此前与股东们约好要实现上市的年份。2016年7月，Oceanview Express、苏州钟鼎、宁波钟鼎作为B轮投资者，以总计约4亿元的代价获得了薇美姿20.52%的股权，连同此前的A轮投资者联想系三家资本一起与薇美姿签署了对赌协议，约定若薇美姿没能在2020年1月1日前上市，投资者有权要求薇美姿及创始人赎回全部或部分投资。而在此之前，有着联想集团背景的君联茂林、百利宏与北京翰盈3家机构已先后于2014年、2016年投入了1.5亿元。

Oceanview Express与两家“钟鼎”分别于2020年5月与7月向薇美姿的三位创始人王梓权、曹瑞安、余立涛提起仲裁程序，随后三人持有的共计36.55%的薇美姿股权被司法冻结。公司在2021年3月与Oceanview Express、苏州钟鼎、宁波钟鼎达成协议，创始人王梓权、曹瑞安成立员工持股平台珠海舒客，以超过7000万元的对价承接了Oceanview Express、苏州钟鼎、宁波钟鼎手上的一部分薇美姿股权。

除3家B轮投资者之外，薇美姿的其他老股东也纷纷在2021年将手中的股权变现。2014年的老股东崔毅、刘水、黄晓霞及2018年进入的崔毅之子傅湘涛，于2021年将手中全部或部分的薇美姿股权以合计约2亿元的价格卖给了珠海沄舒、华峰卓越；联想系的君联茂林、百利宏、北京翰盈也通过珠海沄舒、华峰卓越、芜湖鸿天脱手了1.6亿元的股权，收回2014年至2016年投资成本的同时还留下了17.88%的股权余量。

而令老股东能够脱身的“神仙”，正是担任薇美姿非执行董事的前君联资本投资总监康毅。康毅曾于2011年至2013年在联想集团担任高级投资经理，于2013年至2019年在联想集团持股20%的君联资本担任投资副总监及总监，从A轮融资起就与薇美姿大有缘分。薇美姿在本次招股书中明确提到，珠海沄舒、华峰卓越、芜湖鸿天等机构都是通过康毅与公司建立了联系。其中珠海沄舒的大股东，是薇美姿的同行倍加洁（603059.SH）。

作为回报，康毅个人同样获利颇丰。2021年7月1日，创始人之一的余立涛以3200万元对价将薇美姿2%股权转让给珠海沄霄，后者由康毅持股86.25%并担任执行事务合伙人；2021年7月30日，珠海沄霄将2%股权全数转让给了嘉兴文竹与青岛图灵，对价5600万元——这两家机构同样“通过康毅先生转介与本集团建立业务往来关系”。仅仅一个月，康毅就左手倒右手赚了2400万元，结合其“转介”的能力，不得不令人怀疑这是薇美姿给予康毅的“资本掮客”报酬。

股东名单惊现“老赖”

薇美姿在招股书中提到，无法与一位叫做陈子红的股东取得联系。而这位2014年入股、至今持股1.59%的小股东，在天眼查里的标注是“失信被执行人”，身负近1亿元巨债。

天眼查显示，陈子红曾经为多家公司的实控人与董监高，包括广州首家典当股份有限公司、广州首嘉珠宝有限公司、广州巨升实业投资有限公司、广州同六福珠宝有限公司及广州汇典互联网金融信息服务有限公司等，目前均已注销；而与陈子红及其名下公司有关的近百起法律纠纷，大多有关于民间借贷。陈子红相关的执行标的总金额为1.11亿元，其中未履行金额达9889.64万元，身背45条失信被执行人记录。

而他欠下的这一屁股债也不可避免地涉及到了他持有的薇美姿股权。从2016年起，陈子红持有的薇美姿股权就不断被司法冻结，直至2018年仍有冻结信息；更复杂的是，与陈子红同为“老赖”的生意伙伴赖丽萍还曾在2018年因股权代持问题将薇美姿告上法庭，赖丽萍声称陈子红名下的薇美姿股权是代自己持有，要求薇美姿办理股东变更登记。薇美姿以这部分股权已被法院查封、在查封期间不允许变更工商登记，且董事会及股东会经决议均不同意变更为由，拒绝了赖丽萍的要求。

证监会在出具的反馈意见中，要求公司补充说明本次申请全流通股东的相关股份是否存在被质押、有争议或其他情形，是否存在可能使公司股权结构发生重大变化的安排，上述情况是否将按规定予以披露。在证监会对薇美姿境外上市文件的批复中，核准“全流通”的股东名单也并不包括陈子红。不过，在招股书中，薇美姿对此并未作出说明。

用并不温和的成分“点亮微笑”？

薇美姿声称，按照2020年零售额，公司是全国最大的儿童口腔护理产品提供商，市场份额为20.4%；根据弗若斯特沙利文进行的调查，舒客宝贝品牌为中国儿童口腔护理产品市场最知名的品牌及消费者最满意的品牌。真的是这样吗？

薇美姿官网显示，舒客携手中国儿童少年基金会，成立了“舒客儿童口腔关爱专项基金”项目，并启动了“关爱小乳牙”工程。就在近期，舒客宝贝还发起了“点亮微笑”公益活动，走进校园宣传口腔知识，并向学校捐赠护牙用具。但在做公益的同时，薇美姿的产品质量争议一直存在。

黑猫投诉上与“舒客”相关的投诉有1000多条，其中有多条投诉指向了电动牙刷自燃问题。就在2022年7月，有用户表示舒客G33电动牙刷在充电时发生短路，牙刷与充电器均被烧坏，“充电线熔在里面拔不出来”。

此外，平台上还有多条与G33电动牙刷有关的投诉，而在招股书里，G33电动牙刷被列在“研发重点”一节，公司称与开发此产品相关的研究项目荣获中国轻工业联合会颁发的科技进步奖二等奖。令人“细思极恐”的是，薇美姿旗下舒客宝贝品牌同样有儿童专用的电动牙刷。

而薇美姿声称“不辣口”“安全呵护”的儿童牙膏，同样深陷争议。多位测评博主指出，舒客宝贝儿童牙膏使用了月桂醇硫酸酯钠（SLS）作为表面活性剂，这种成分在使用过程中可以产生丰富的泡沫，同时对牙菌斑有一定的抑制作用，但也会对口腔黏膜造成刺激，可能会诱发或加重口腔溃疡。尽管舒客的产品同时添加了更温和的表面活性剂月桂酰肌氨酸钠作为缓冲，但公司声称的“不辣口”“温和”“安全”也要打个折扣。

2019年至2021年前9个月，薇美姿分别录得营业收入16.62亿元、16.16亿元与12.30亿元，同期经调整净利润分别为4819.3万元、1.52亿元与1.29亿元。招股书临近失效，股权与产品质量问题缠身，薇美姿“国货口腔护理第一股”的梦还要等多久？