首尾相差40%！长持有期基金半年业绩来了

今年以来，随着市场震荡加剧，基金公司也在不断调整发行策略。6月至今，更是有多家公募密集发行长持有期产品。

多位业内人士表示，长持有期能帮助产品避免市场波动干扰并提升投资胜率，但从市场变化来看，如果时机不对，亦会影响持基体验。建议投资者在做好预期管理的同时，根据自身需求组合配置产品，以获取更好的投资体验。

长持有期基金再兴起

Wind数据显示，截至6月30日，今年以来已成立的一年期、三年期公募基金产品超两百只，其中超半数为一年持有期基金；已成立的21只三年期基金累计发行规模超200亿元。

从收益来看，截至6月30日，持有期届满的一年期产品，尽管今年以来平均收益仍为负，但有70%收获了成立以来正回报。三年期产品方面，目前30只完成首个运作周期的基金，成立至今全部实现了正收益，其中处于高位的农银汇理海棠三年定开与东方红睿阳三年定开，成立至今收益均超256%。

对此，嘉实基金FOF投资部姜玉雯表示，长持有期基金产品表现不俗主要有三方面原因。第一，从投资角度来说，市场上基金经理有不同的投资偏好，有的更擅长长期投资，不管是在市场什么位置建仓，基金经理能够在这期间对投资的研究更关注，不需要考虑到市场排名因素的干扰，投资过程中更能够顺应持股的周期和投资节奏。第二，长持有期产品不用过于担心流动性管理的问题，基金经理在仓位和股票的把控更从容一些。第三，从投资者的持有体验来说，持有期产品能够规范操作，克服投资的追涨杀跌行为，或者规避市场的短期波动。

汇安基金总经理助理魏嵬也认为，长持有期产品首先可以给基金经理充分容错和发挥的空间，其次也能避免规模波动带来基金经理被动的卖出，从而提升了投资的胜率。

时机影响持基体验

值得注意的是，虽然长持有期能避免市场波动干扰并提升投资胜率，但从今年市场变化来看，时机对于投资者的持基体验依旧会产生影响。以三年期产品为例，受市场震荡影响，截至6月30日，今年以来有超七成的三年持有期基金收益为负，其中收益最高的汇安润阳三年持有为16.65%，与排在末位的-21.97%相比，首尾相差近40个百分点。而持有期届满的一年期产品，今年以来收益首尾也相差超41%。

“投资者布局持有期产品，尤其是长期持有期产品，是大概率能够赚到钱的。”嘉实基金姜玉雯表示，尤其是在低点布局长期持有期产品，投资行为到持有体验都会好一些。虽然在相对历史低位发行产品，逆人性销售基金产品比较困难，但在市场底部发行产品对于持有人来说比较合适。

“一年或三年持有期产品都能够提供更好的收益分布，但是一年期和三年期到底哪个更好，从绝对收益角度充满了随机的概率，是随机的单一事件。”姜玉雯进一步分析，对于一年期的产品来说，需要一定的择时能力，因为一年的时间指数向上向下的概率都比较高，所以对于择时能力准确性的要求更高。对于三年持有期产品，只要发行时点不是在市场的高顶部，大概率三年都会有相对不错的正收益。

汇安基金魏嵬则表示，对于投资而言，低位的布局都非常重要，且不因这个产品是开放式还是三年期而不同，因为这同时决定了胜率和赔率。其中，三年期基金的目标是赚取“高度”的钱，中间上涨还是下跌都不重要，重要的是掐头去尾的“高度”。而时间越长，获取收益的概率就越大。

“基金赚钱而基民不赚钱，原因就在于拿不住。好业绩让基金经理成为了明星，基民却大都在明星基金气势恢宏的净值曲线上做波段、赚小钱。让客户持有更长时间，实际上是希望让客户完整吃到整条鱼。”魏嵬补充道。

根据需求组合配置产品

作为最早布局三年期产品的公募之一，汇安基金魏嵬透露，公司主要布局的是三年期产品。他认为三年期产品首要是防风险，其次才是获收益。“三年期的产品，需要守正出奇，最重要的是行业发展的三年趋势，然后才是微观层面的企业发展。所以我们更强调做三年产品最好是具备自上而下的，至少从中观层面出发的投资方法论，相对而言获得回报的确定性会更高。”

在对投资者建议上，魏嵬认为，首先从资产配置的角度，权益类资产最好拿可以长期不用的钱来配置；其次，三年期产品意味着锁定了流动性，所以要跟开放式的偏股与固收类产品做好搭配，做好流动性安排；最后，在实践中，配置了优秀基金经理的三年期产品后，可以考虑同时搭配该基金经理同策略的开放式产品，比如以定投的形式。“三年期产品是锁定的，开放式却可以补仓或止盈，两者搭配既可以享受到长期的投资体验，也可以兼顾资金流动性。”

嘉实基金姜玉雯表示，对于持有期产品的投资者来说，第一要做好自己的资产规划，根据自身需求进行适当的资产配置，可以把一部分仓位用于投资权益类资产，一部分资产投资长期具有稳定收益的产品，尤其是配置一年持有期这类产品要与自身的流动性、持有周期相匹配，确保所投资产品要跟自己的理财规划和资金需求匹配好。

第二，要做好适当的预期管理，能够发行三年持有期或者更长持有期产品的基金经理，一定是经过市场历练的，但即使基金经理投资能力很优秀，也很难保持一定能实现每年年化达到百分之多少以上的业绩。这类产品的好处是通过规范投资者的买入和卖出行为，避免了追涨杀跌的短期交易带来的损失，但通过持有期行为的规范，也可能错过产品收益的最高点。

第三，要选择好的基金经理，同时增加对于基金市场知识的积累，把钱交给优秀的基金经理进行打理的同时，也需要付出一定时间精力学习知识，作为长期资产配置规划的一部分。

“对于机构而言，不论是销售机构还是基金公司，应该严格筛选优秀的基金经理所管理的产品进行发行或推介。”姜玉雯说。