米哈游起诉五矿信托 知名二次元游戏公司购买信托产品疑似踩雷

《科创板日报》6月27日讯（记者 胡家铭 黄心怡） 近日，青海网上法院一则开庭公告，将中国知名的二次元游戏公司米哈游与信托巨头五矿信托，意外地拉到了一起。

开庭公告显示，青海省西宁市城中区人民法院将于2022年7月25日公开审理米哈游和莉莉丝诉五矿信托“营业信托纠纷”一案。

同时，天眼查APP显示，以米哈游科技（上海）有限公司为原告、五矿国际信托有限公司为被告的营业信托纠纷案件，将于2022年7月25日上午9点于西宁市城中区中级人民法院开庭，与其一同作为原告的，还有上海莉莉丝网络科技有限公司，及一名叫作王宇隆的自然人。

不差钱的游戏公司

2021年3月10日，自媒体博主“月风投资笔记”在微博平台上爆料称，某上海的游戏公司手握50亿纯现金四处寻求资管项目。此事一出，坊间当时推测这位“怀金夜行”的游戏公司，多半为坐拥《原神》这一现象级IP的米哈游。

尽管有媒体向米哈游求证时，米哈游否认自己是“月风投资笔记”爆料所称的游戏公司。但前述一纸法院公告清楚表明，米哈游与五矿信托确确实实存在“营业信托纠纷”。

根据此前招商银行(行情600036,诊股)的公告，其代销五矿信托鼎兴1号至15号产品全部到期，均无法完成兑付，总规模超23亿元。业内普遍认为米哈游与五矿信托的纠纷，极有可能是购买了该产品而“踩雷”。

有投资人指出，信托规模为23亿，与米哈游投了23亿纯属两个概念，米哈游的实际出资额尚不明确。

根据2021上海企业百强榜，米哈游2020年营收101.28亿元，其净利润增长47.7亿元，增幅474.51%，由此反推，2019年米哈游净利润为10亿元，2020年的净利润约为57.7亿元。据第三方机构Sensor Tower的监测数据显示，2021年米哈游旗下的《原神》游戏，在海外市场仅移动端收入就超过18亿美元，这意味着2021年米哈游的营收或再创新高。

五矿信托投资地产项目暴雷？

公开信息显示，五矿信托是上市公司五矿资本(行情600390,诊股)（600390.SH）的控股子公司。在业务初期，公司最早为一些核心房企提供应收账款融资服务，此后服务对象向下兼容。甚至出现给房企关联公司进行保理业务的情况。

虽然公司业绩水涨船高，但风险亦随之加大。据用益信托网，2020年1-9月，五矿信托的房地产信托发行规模升至第一，达754亿元，占房地产信托发行总额的11%。2021年半年报显示，五矿信托的净利润增速位居信托业前列。

事实上，在米哈游等公司开庭之前，五矿信托即有产品被曝疑似暴雷。如近期逾期的鼎兴系列1-15号信托计划，性质为应收账款融资产品，总募集资金不超过25亿，于2021年3-6月成立，时间上与“游戏公司寻求资管计划”的传闻相吻合。但该计划由招商银行代销，且被定为“R3稳健类固收产品”。同时，招行APP则显示，鼎兴15号产品为“R3中风险”类产品，起购额为100万元，同时性质为房地产融资类产品，但实际底层资产并不清楚。其他号产品则以此类推。不过，在产品逾期之后，该产品属性由“R3稳健类固收产品”，被更改为“房地产融资类产品”。

而投资者向媒体提供的管理报告则显示，鼎兴系列的资金用于受让深圳市五顺方商业保理有限公司 （下称“五顺方保理”）因开展保理业务而持有的对一家房企项目公司的应收账款债权，这些应收账款债权是供应商向房企项目公司提供货物买卖、服务贸易或工程承包、分包等形成的。天眼查数据显示，五顺方保理是由多个自然人股东联合控股的非金融公司，因此，公司此前公告“从未于与任何非金融机构签署代销协议”等内容，明显与事实有所出入。

根据该产品披露的临时公告，该信托计划用于受让五顺方保理买断持有的供应商对世茂集团控股有限公司旗下项目公司的应收债款债权，也就是应收账款融资，属于标准化的信托融资

值得注意的是，世茂集团关联公司上海世茂建设有限公司（“下称世茂建设”）为债务人的偿付义务提供差额补足。一位从事地产资产证券化行业的人士告诉《科创板日报》记者，世茂建设在成立之初，大多是为世茂集团从事非标业务，即非标准化债权。而非表面上的“建设”。

同时，在2018年之前，世茂在融资业务上由于负债率及企业信用问题，对相对正规的资产证券化业务涉足较少，通常以非标的“保理”业务为主，具体形式上，是将债务以资产包的形式进行一定期限转让，到期以双方商定的收益率回购之。而该业务由于游走于灰色地带，在2018年后逐渐叫停，转为正规的应收账款信托融资。世茂建设近来的业务也逐渐向融资相关转变。

值得注意的是，从鼎兴9号信托计划投资者提供的合同显示，9号产品的底层资产同样是受让五顺方保理对前述房企的应收账款，且信托计划设立前提是《应收账款债权转让合同》已签署生效并办理完毕相应的应收账款转让登记手续。但鼎兴9号产品的应收账款转让信息未出现在中登网上。而这意味着该产品没有实施应当实施的风控，其后果则是该计划将会被重复做成融资标的，转给其他机构。

合同上还显示，整个产品尚无实物或者股权作为抵押，仅靠核心房企集团的信用担保，显然风控措施并不足够。

而在房地产处于不景气下行周期，而截至目前，五矿信托与恒大、融创、泰禾集团、蓝光发展(行情600466,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)、中国奥园等多家暴雷房企有业务合作，并与部分房企设有合资公司。

执业律师吴声威告诉《科创板日报》记者，一般青海地区的中级法院审理案件金额标的不会超过1亿元人民币，但这显然与此前所提“鼎兴”25亿资管计划不符，因此不排除地方中院将米哈游及其他“受害者”的案件标的金额合并，不论金额合并审理的情况。

米哈游开始招聘投资研究员

根据《科创板日报》记者获取的米哈游最新内推招聘显示，公司的战略投资部正在招聘针对FOF基金的研究员，主要职责直指米哈游此前投资的各类FOF产品或者一二级基金构建投资体系，撰写投资报告，且须负责该只基金的投后管理。由此看来，在投资五矿信托产品“失手”后的米哈游，开始招聘专业投资人士练习财技了。

据《科创板日报》记者了解，互联网游戏公司拥有充沛的现金流后，往往都会有现金理财需求，以及开展多元化经营和投资布局。在有意基金投资方面招兵买马的同时，米哈游也开始加码硬科技投资。

今年5月，米哈游投资了民营航天公司东方空间 （山东） 科技有限公司，该企业正在推动一款中型商业运载火箭的研制和首飞，同时加快百吨级可重复使用的火箭发动机研究。

今年2月，米哈游还联合蔚来资本领投了“人造太阳”初创企业能量奇点的4亿元首轮融资。能量奇点是一家聚变能源商业公司，从事商业化可控核聚变研究，聚焦于高磁场、高参数、标准化的高温超导托卡马克装置及其运行控制软件系统研发。

此外，2021年3月，米哈游投资了上海交通大学附属瑞金医院脑病中心，由米哈游捐赠专项发展基金，围绕脑机接口技术的开发与临床应用等研究课题开展全方位合作。 值得一提的是，曾经中国游戏行业领跑的大佬陈天桥也非常关注脑科学研究，由陈天桥、雒芊芊夫妇创建的天桥脑科学研究院（TCCI）至今已投入2亿美元（包括在中国的5亿人民币）资助和投资脑科学研究。