黑色钢材周报：供需双弱格局未改，钢价低位振荡运行

摘要

上周钢材期货盘面价格震荡运行，表现为先抑后扬，现货价格整体偏弱运行。上周螺纹钢2210合约下跌0.76%至4576元/吨，热轧卷板2210合约下跌1.03%至4698元/吨。螺纹和热卷远近月价差小幅走弱；螺纹和热卷期现货表现大体相当，主力基差微降；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅收窄；铁矿石强于成材，螺矿主力比价回落。

供给：高炉开工率和产能利用率周环比继续小幅回升，但螺纹长短流程钢厂产量周环比均有所下降，同比维持绝对低位；热卷周产量环比继续回落，且环比降幅扩大，同比同样偏低。

需求：建材贸易商成交和螺纹钢、热卷表观消费量环比均有不同程度下降，均处同期绝对偏低。

库存：螺纹钢和热卷社会库存下降，钢厂库存增加，总库存均处于同期高位，螺纹钢总库存甚至已居于历史同期最高位。钢材需求疲弱态势不改，社会库存去库进程持续低于预期，螺纹钢总库存已超过往年同期，热卷总库存也处于同期高位，库存压力进一步抬升，反向也抑制了钢厂生产的积极性，螺纹钢长短流程产量继续小幅收缩，热卷产量回落幅度也有所扩大，同比均维持低位运行。后期黑色系商品走向的核心仍在于需求端，需求启动之前短期钢价难逃低位震荡的局面，但当前国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，宏观利好持续释放，螺纹钢产销同比增速环比也有所收缩，因此钢价继续下行阻力相应也将逐步增加，继续下行空间有限。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格震荡运行，表现为先抑后扬，现货价格整体偏弱运行。上周螺纹钢2210合约下跌0.76%至4576元/吨，热轧卷板2210合约下跌1.03%至4698元/吨。上周上海螺纹下跌60元/吨至4760元/吨，杭州螺纹下跌50元/吨至4750元/吨，广州螺纹下跌120元/吨至4850元/吨附近，北京螺纹下跌100元/吨至4720元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至57元/吨附近，华南北方过磅价差从-9收窄至-57元/吨附近。上海热卷下跌60元/吨至4770元/吨，广州热卷下跌60元/吨至4790元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹10元/吨扩大至10元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌60元/吨至4450元/吨，唐山20MnSi下跌60元/吨至4550元/吨，江苏20MnSi下跌70元/吨至4680元/吨，江苏和唐山间价差降至130元/吨。

螺纹10-01月间价差从89小幅回落至70元/吨；热卷10-01月间价差从90微降至86元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10合约卷螺差从132缩小至122元/吨；原料铁矿石总体表现强于成材，10合约螺纹和09合约铁矿比价从5.51降至5.30。

螺纹01合约基差从271缩小至254元/吨，螺纹05合约基差从355缩小至341元/吨，螺纹10合约基差从182扩大至184元/吨。热卷01合约基差从150扩大至158元/吨，热卷05合约基差从252缩小至237元/吨，热卷10合约基差从60扩大至72元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示5/21-5/26期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约26.9万吨，环比前期有所回落，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；5/20-5/26期间147家钢厂日耗约28.83万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周提降200元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格同步于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至5月27日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为183元/吨，华东热卷利润约为93元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌50元/吨至3240元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本107元/吨扩大至118元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从26扩大至28元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损67元/吨左右。上周钢厂生产利润整体依然没有明显修复，长短流程成本均有所走弱，华东螺纹高炉和电炉利润大致震荡运行；卷螺利润差仍维持-90元/吨，同比仍有较大差距。

三、供应

截至5月27日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至83.83%，产能利用率环比升至89.26%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至78.38万吨，唐山高炉开工率较上周增加0.8%至57.94%。上周螺纹钢产量周环比减少1.15万吨至293.98万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少21.04%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，主要产量减量由南方和北方地区贡献，仅华东大区产量环比稳中微增。热卷产量环比前周下降9.6万吨至316.56万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差700元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加0.16万吨至84.05万吨；中厚板上周产量环比减少3.81万吨至143.92万吨；线材产量上周环比增加0.05万吨至139.78万吨。总计五大钢材产量上周环比减少14.35万吨至978.29万吨。

四、需求

5月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为14.93万吨/日，较前周减少0.72万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有不同程度回落。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少2.45万吨至308.16万吨，表需同比增速增至-18.13%。热卷表观消费量周环比减少24.79万吨至314.24万吨，表需同比增速降至-6.34%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少18.41万吨至824.99万吨，高于去年同期库存77.3万吨；钢厂库存环比增加4.23万吨至367.59万吨，高于去年同期37.08万吨。螺纹钢总库存环比减少14.18万吨至321.58万吨，高于去年同期库存水平114.38万吨。热卷上周55城社会库存环比减少0.63万吨至249.63万吨，高于去年同期库存38.46万吨；热卷钢厂库存环比增加2.95万吨至96.07万吨，低于去年同期库存2.97万吨。热卷总库存环比增加2.32万吨至485.45万吨，相比去年同期水平高出35.49万吨。