飞龙股份：毛利率“下坠”丨年报风云（156）
来源：乐居财经 2022-05-26 17:28:17
文/乐居财经李姗姗
凭借汽车水泵“打天下”的飞龙股份（002536.SZ），在二级市场的表现不如口号喊得响亮。
今年以来，飞龙股份的股价震荡下行，于4月27日创下年内最低值4.45元/股，较年初高点近乎“腰斩”。
股价走低的背后，与其经营数据息息相关。据2021年报，公司实现营业收入31.16亿元，同比增长16.89%；归母净利润为1.42亿元，同比增长14.18%；扣非净利润取得9386.16万元，同比下降3.62%。
飞龙股份2021年的毛利率录得21.13%，同比下滑1.74个百分点，创下15年以来新低。毛利率下跌主要为原材料价格大幅上涨以及各项费用支出增加所致。
目前，飞龙股份从事的主要业务为汽车零部件的制造、销售，公司产品包括传统发动机重要部件；发动机节能减排部件；新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块；非发动机其他部件等产品分类。
毛利率创新低
报告期内，飞龙股份实现营业收入31.16亿元，同比增长16.89%，创历史新高。
分产品来看，传统发动机重要部件贡献营业收入15.66亿元，同比下降1.36%，占总营收的50.25%；发动机节能减排部件营收13.24亿元，同比增长35.37%，占总营收的42.49%；新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块营收9389.74万元。
而与此同时，在原材料、芯片价格大幅上涨的背景下，飞龙股份的营业成本也在大幅上升。年报显示，公司2021年营业总成本为30亿元，同比增长17.19%，高于营业收入的增幅。
其中，发动机节能减排部件的营业成本为10.75亿元，同比增长39.82%；新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块的营业成本为8073.87亿元，同比增长191.18%；非发动机其他部件营业成本为9684.23万元，同比增长147.94%。
在各项费用支出指标上，飞龙股份也均有所上涨。财报显示，期内其销售费用为9737.59万元，同比增长0.07%；管理费用为1.86亿元，同比增长5.03%；研发费用达1.97亿元，同比增长12.07%；财务费用为3885.3万元，同比增长18.23%，主要系利息支出和汇兑损失增加所致。
随着营业成本投入的增高，整体毛利率有所下降。2021年飞龙股份的毛利率为21.13%，同比下滑1.74个百分点，创上市以来毛利率最低值的同时，也是连续第四年下滑。
2018年-2020年，飞龙股份的毛利率分别为27.9%、23.3%、22.87%，同比分别下降0.66个百分点、4.6个百分点、0.43个百分点。
现金蒸发超三成
2021年，飞龙股份归母净利润为1.42亿元，同比增长14.18%。在收入和净利润纷纷增长的情况下，飞龙股份的可动用现金却在蒸发。
财报显示，截至2021年12月31日，飞龙股份现金及现金等价物余额为4814.48万元，较期初的7560.81万元减少2746.33万元，下降幅度达36.32%。
与此同时，飞龙股份的短期借款达6.79亿元，一年内到期的长期借款为1500万元，短债远超可用现金，飞龙股份存在较大的短期偿债压力。
在资产负债率上，飞龙股份近年来呈持续上升态势，2021年末负债率46.94%，同比上升2.9个百分点。其流动比率为1.14，同比下降0.03%；速动比率为0.59，同比下降12.5%。
此外，公司投资活动产生的现金流量净额为-1.41亿元，同比上升9.38%，主要为收回投资所得现金增加所致；筹资活动产生的现金流量净额为435.09万，同比增长112.58%，主要是期内借款增加所致。
经营性活动产生的现金流，可谓企业发展的命脉。2021年，飞龙股份经营活动产生的现金流量净额为8273.85万元，同比下降32.96%，缩水超三成。
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