浙江自然：深耕户外用品细分赛道，营收增长近5成驶入发展“快车道”

4月28日，浙江自然（605080）发布2021年年报，年报显示，2021年公司实现营业总收入8.42亿元，同比增长44.91%；归属母公司股东净利润2.2亿元，同比增长37.59%；基本每股收益为2.37元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)。

浙江自然表示，2021年，公司围绕经营目标，努力创新，不断提高生产效率，充分发挥垂直一体化产业链优势，加大市场开发力度和研发投入，不断推进技术升级，促进工艺优化，丰富产品品类，持续为全球客户提供优质产品，进一步强化了户外用品行业细分领域龙头地位。

各项业务均保持高速增长

浙江大自然户外用品股份有限公司（股票简称：浙江自然）主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。公司产品被广泛应用在沙滩、山地、草原、沙漠等休闲度假场景，是户外运动用品产品种类相对较齐全的企业之一。

浙江自然为TPU充气床垫细分赛道龙头，TPU复合材料和熔接加工有较为领先的优势，得到了多个全球户外品牌的认可。公司在长期生产经营的过程中积累了迪卡侬SEAT0SUMMIT、Kathmandu、REI、历德超市等全球知名客户资源，并形成了长期稳定的合作关系。

据了解，国际知名客户在选择供应商时，具有一套严格的资质认定标准，其流程复杂所需时间往往长达1-2年甚至更长。客户对供应商的认证流程复杂、成本较高，因此经认证后双方通常会保持较为长期稳定的合作关系，合作粘性高，不易被替代。

除了这些大型知名公司外，浙江自然还与200家以上的中小型客户保持良好的合作关系，进一步拓宽了新品推广的渠道。浙江自然积极运用优质客户带来的发展优势，销售渠道已拓展至欧洲、北美洲、大洋洲等发达国家和地区，在全球的影响力已逐渐显现。

从产品来说，充气床垫是浙江自然的主要收入来源，收入占比超过70%，且毛利率较高。2021年，这一主力产品营收比上年增长47.13%，此外，箱包产品营收同比增长59.57%，枕头坐垫产品营收同比增长37.42%，主营产品均实现了较大幅度增长。

除此之外，公司其他户外用品品类拓展也具备较大潜力，如家用充气床垫，户外水上运动（如站立式水上滑板）等，这些新品类的市场空间更大且市场格局相对分散，未来公司有较大希望成功进行品类拓展，有望让业绩再上新台阶。

同时，带动业绩高速增长的，是浙江自然在多年生产经营中逐步形成的垂直一体化全产业链生产模式，这套生产模式使得公司能够维持高利润率，高运营效率，具备较强价格传导能力，抗风险抗周期能力更强，这也是浙江自然的核心竞争力之一。

据了解，户外用品对装备的轻量化、高R值等专业属性要求严格，户外运动装备的研发设计不仅包括外观，还包括物理性能；垂直一体化的产业链能让不同工艺步骤相互配合、信息互通，极大缩短研发新品的时间，下游客户满意度高。

浙江自然通过对供应链的管理，还实现了面料、辅料、配件、裁剪、印刷、成型等大部分工艺环节的自主生产，减少外部加工费用，从而有效降低生产成本。同时，自主控制的供应链保证了质量和交货周期，对客户研发需求有较强的支持、配合度，提高了公司的竞争优势和客户粘度。

技术研发投入不断加码

作为国内最早从事户外充气床垫产品研发、生产及销售的高新技术企业之一，浙江自然是业内十分重视产品的研发设计且具有较高的技术研发水平和能力的一家企业。

公司在上海厂区设有研发部门，利用上海的人才优势、信息优势、高校科研优势，收集国内外户外用品发展趋势信息，广泛获取原材料加工、自动化设备的最新技术，贯彻实施公司“研发一批，储备一批，应用一批”指导方针。掌握了相关户外用品的原材料加工、自动化设备的最新技术。

年报显示，浙江自然2021年在研发上投入2962.07万元，研发费用支出较上年同期增加42.41%，体现了公司在研发创新方面的重视。凭借不断加大的研发投入，2021年，浙江自然在基础材料、产品、自动化设备三个研发方向，以客户需求为目标，围绕TPU复合箱包面料、低密度高回弹海绵、充气水上用品、家用充气床垫自动化生产线等重点项目展开工作，取得了显著的成绩。

作为国家高新技术企业，浙江自然在长期的生产经营过程中掌握了TPU薄膜及面料复合技术、聚氨酯（PU）软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等关键工艺和技术，公司并被认定为“浙江省级高新技术企业研究开发中心”、“浙江省企业技术中心”。

未来，浙江自然将继续加大研发投入，吸纳优秀人才；以公司发展战略为目标，全面梳理研发管理体系，持续深入推动材料研发、产品研发、工艺设备研发，提升公司竞争能力。

除了研发方面，浙江自然还在产能方面进行了提升，积极进行全球工厂布局，除2.47亿元用于扩产TPU面料及充气床等，1.48亿用于新增防水包、防水袋，充气垫等，还计划6831万元投资建设越南户外用品生产基地。预计越南项目建成后，增加年产75万条充气床垫及40万只防水户外箱包。

从产能规划来看，浙江自然在东南亚的新建产能基本以户外水上用品和户外箱包为主，此外，国内新工厂翻建之后规划产能持续提升，自动化程度进一步提升，将有效解决产能瓶颈制约，保证优质订单的供应。

未来业绩成长空间广阔

户外运动用品行业在欧美等发达国家拥有庞大的用户群体和市场基础，我国户外用品市场近年来发展迅速，也逐步成长为全球主要户外运动用品市场之一。根据相关数据，预计到2025年我国户外用品行业营收规模将达2409.6亿元，2021至2025年复合增长率为7.1%。

近两年在疫情反复的大环境下，更多人愿意参与短途、安全、私密兼顾社交的户外休闲活动。国内相关产业从2020年开始火起，在2021年形成持续的热潮。部分商家和企业敏锐地把控住客户对服务质量和装备水平的高需求，带动了整个市场的快速增长。

此外，从政策层面来看，国家频频出台支持户外活动向高质量发展的政策。国务院颁布的《全民健身计划（2021-2025年）》指出：通过普及推广冰雪、山地户外、航空、水上、马拉松、自行车等户外运动项目，建设完善相关设施，拓展体育旅游产品和服务供给。预计 2025年全国体育产业总规模将达到5万亿元，在政策的大力支持下，户外运动行业有望持续受益。

由于我国人均可支配收入的稳步增长，大众购买户外用品的单价、消费投入每年都在持续攀升，这带给户外用品公司快速发展契机。作为主营充气床垫、户外箱包等户外用品的浙江自然来说，近年来正是受到国内外户外运动市场整体发展形势良好等因素影响，使得公司的经营业绩得到不断提升。

借助不断扩大的户外运动用品行业市场，浙江自然2021年收获了非常亮眼的经营业绩。展望未来，公司作为户外运动品牌中TPU充气床垫细分赛道龙头，已经打入了全球领先的头部品牌的供应链体系，订单收入持续高增且将保持。同时，公司不断研发新品，在其他细分品类未来有望保持较高的增长弹性，叠加未来产能释放优势，公司业绩成长空间十分广阔，发展值得期待。