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券商分析师炸锅！宁德时代一季报暴雷，增收不增利、扣非净利骤降四成

来源：银柿财经 2022-04-29 20:22:15

4月29日收盘，创业板 “一哥”宁德时代（300750.SZ）在节前丢给市场一颗“大雷”。

受益于大盘全线回暖，宁德时代下午大涨，股价重回400元上方，收盘报409.35元，上涨5.64%。而盘后的财报却给投资者当头闷棍，2022年一季度，宁德时代实现营业收入486.78亿元，同比增长153.97%；实现净利润14.9亿元，同比下降23.62%。而在扣非归母净利润上，更是仅有9.77亿元，同比下滑了41.57%。

这一业绩让市场“炸了锅”，银柿财经记者注意到在多个专业投资者群、机构群均引发热议，更有券商分析师在自己的朋友圈抛出争议言论，和同事打赌“锂板块5月全部跌停开盘”，这到底是怎么一回事？

事实上，早在一季报发布之前，网上就有流传 “宁王一季度要暴雷”一事，据相关版本说法，有研究员预计“宁德时代一季度业绩或低于50亿元，原因是投资损失所致。”

据公司公告，宁德时代原定于4月28日披露的《2022年第一季度报告》间推迟至2022年4月30日。而如今答案揭晓，宁德时代真实情况远低于流传的说法。不过其投资项目并不没有如传言那样亏损，相反，一季度宁德时代投资收益是正的4.6亿元。

据财报数据，一季度公司营业成本同比增长198.66%，因部分上游材料价格快速上涨造成营业成本增加。另一主要指标毛利率，宁德时代2022Q1毛利率从上年同期的27%、上年年度的26%，降至本期的14.48%。接近腰斩的毛利自然是因为“上游涨价”严重，同样国轩高科（002074.SZ）也难逃毛利率下滑的“命运”，本期毛利率仅有14.49%，比上年同期的24.96%下降10.47个百分点。

此外，本期宁德时代经营活动产生的现金流量净额同比下降35.48%，原因是上游材料的供应紧张及价格的快速上涨，公司用于增强供应链保障的资金相应增加。同期，公司持续加大研发投入，研发费用同比增长117.49%。

除了经营性净现金流下降，宁德时代的存货较上年末大幅增加213.79亿元，公司解释称系业务规模增长，存货相应增加；随着海外出货增长，在途物资增加；此外公司还增加了部分关键材料的备货。银柿财经记者就相关问题询问宁德时代内部人士，截止发稿尚未得到回应。

有业内分析指出：上游扩产到投产需要周期，因此碳酸锂价格并不会快速回落。不过随着上游扩产项目逐渐投产，同行竞争越来越快激烈等。宁德时代很难维持以前的高毛利水平了。“不过，制造业规模取胜，宁德的规模优势可以确保其拥有一定的成本优势。但是，是否通将过主动发起价格战来控制市场格局和话语权，还有待观察。”该分析人士补充道。

另据一季报数据，北向资金大幅减持宁德时代，减持规模达2047.62万股。

记者同时注意到有趣一幕，广发证券有色分析师陈先龙对宁德时代的业绩在朋友圈发出多个点评，先是表示“锂大涨的时候，宁王都是跌的”，并提示如果锂板块在大涨后出现下跌，可以加仓。不过其同事，广发证券电新分析师陈子坤则提出了不同意见，表示“锂板块5月全部跌停开盘”，并提出打赌，同时反问陈先龙“可以点评宁德业绩和股价？”看语气双方似乎以调侃为主。近几年，各大研究所开始设立迎合二级市场设立电新板块，通常宁德时代由电新分析师来覆盖研报。

广发证券有色分析师朋友圈截图

陈先龙此后又持续“发炮”，提出锂行业下游疯狂扩张、加杠杆，上游五大“牛股”都曾ST，甚至个别已经退市，质问是否“只许上游退市，不许下游亏钱”。

广发证券有色分析师朋友圈截图

市场热议之下，“宁王”五一节后股价将有怎样表现，银柿财经将持续关注。