海航万亿重整落幕 780天创下6项记录

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

国内最大的破产重整案，海航万亿重整终于落幕。

4月24日，海航集团相关破产重整案四个重整计划、321家实质合并重整计划执行完毕并获得法院裁定。

顾刚，终于可以松一口气了。

2021年1月28凌晨，作为集团党委书记的他，给海航员工写了一封家书，彼时的北京正值寒冬，窗外寒风呼啸，是即将打响战斗的前夜。

第二天，海南省高级人民法院（简称“海南高院”）发出通知书，海航被债权人申请破产重整。顾刚去北京，是准备去给相关机构汇报海航接下来要正式启动的工作。

此前，海南省人民政府牵头会同相关部门派出专业人员，已经成立 “海航集团联合工作组”，推进海航集团风险处置工作，顾刚担任联合组组长。

自2017年底爆发流动性危机后，海航转为严重资不抵债的债务危机，经过病在腠理，深入肌肤，最终几乎膏肓。所以，不置之死地已无法重生。顾刚告诉近10万名海航员工：“即便没有这一次疫情，我们也很难再走下去了。但我们也依然坚定的踉踉跄跄地走到了今天，我们完成了方案。”

这是经过了无数的推演、争吵，熬过了无数个通宵，得到了众多机构支持的产物。顾刚鼓励海航人，我们辛苦制定的方案，目的不是破产，而是重整。海航所有的煎熬，所有的努力，只有一个方向，那就是重整成功。

破产重整路

2021年2月，海南高院裁定受理海航集团等7家公司及海航集团下属3家上市公司及子公司重整，并在3月裁定对海航集团等321家公司实施实质合并重整，形成上市公司与非上市公司共计378家公司同步重整、联动推进的模式。

其中，321家公司实质合并重整案涉及债务规模最大，按2021年2月10日评估基准日，资产评估价值为3000亿。据了解，321家重整企业包含了除航空主业和机场板块之外的全部海航集团现有股权和资产，有30余家酒店，5家A股上市公司，7个金融持牌机构等优质股权和资产。

由于海航过去的管理模式，造成321家企业财务、资金、业务、管理、人员等高度混同，最终选择实质合并重整后由发起人设立的信托计划份额受偿。

顾刚曾指出，321家实质合并重整企业主要以优质股权和资产为主，信托计划具有实质偿债能力，可能选择在321家重整企业受偿的普通债权约6000亿左右，对应资产未来可得到有效增值。

进入2021年10月，海南高院裁定批准重整计划。此后，经过公开遴选，又确定由中信信托和光大兴陇信托组成的联合体为信托受托人。

时至今日，海航集团破产重整专项服务信托成立。同时，海航集团等321家实质合并重整计划已经执行完毕并获得法院裁定确认！

4月24日，海航集团宣布风险处置相关工作顺利完成，相关破产重整案四个重整计划全部执行完毕并获得法院裁定。

按照海航的计划，破产重整后将被拆分为四个完全独立运营的板块——航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自由新的实控人股东带领前行，相互完全独立，确保各板块各自回归主业。

目前，航空主业实际控制权利已移交至辽宁方大集团实业有限公司；机场板块实际控制权利已移交至海南省发展控股有限公司，作为海航集团旗下曾从事地产开发的上市平台海航基础（600515.SH），重整计划也于去年年底执行完毕，并更名为“海航机场”移交地方。

顾刚曾指出，若重整成功，海航基础要逐步退出房地产开发业务，紧紧围绕机场发展及免税商业发展两大核心业务板块谋篇布局。

创造多项记录

自2020年2月29日联合工作组成立，历经两年多，海航集团风险处置工作基本结束，期间海航向投资人发表致歉信，为航空主业、机场板块招募战投，召开第二次债权人会议，移交控制权以及成立专项服务信托等，被称为国内目前重整资产与负债规模最大的上市公司重整案件，也是目前全球最大规模破产重整的大型公共运输航空公司。

有一组数据很形象，自进入破产程序以来，海航共接收2万亿债权申报，最终确认债权1.1万亿，成为国内超大型企业破产重整的一个典型案例，创造了多项记录。

中国政法大学教授李曙光点评道：“该案是目前亚洲地区债务规模最大、债权人数量最多、债权人类型最多元、重整企业数量最多、法律关系最复杂、程序联动最复杂的破产重整案件，也是少有的由高级法院直接审理的重整案件。”

特别是重整计划中提出设立信托计划的方案，对后续企业集团的破产重整具有一定的指引意义。李曙光认为，该案的顺利审结，为后续出现风险的大型集团企业通过破产重整方式，在法治化、市场化原则下化解风险提供了成功样本与经验，也在实质合并重整、协同重整、境外承认与执行等方面为未来破产法修订提供了素材与参考。

而对于海航自身，如顺利完成重整，海南航空的品牌、注册地及名称将永远不变。根据其去年9月二债会上公布的重整方案，债转股清偿近400亿债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿。

重整完成后，清偿债务后的海航控股总资产为1700亿，总负债为1380亿，负债率为81%，与三大航几乎平齐；飞机租赁成本大幅下降，经营性历史欠款得到全面清偿，账面可保留充足现金。海航控股净资产实现“转正”，彻底消除了退市风险。

在那次会上，顾刚说了一句话：“重整完成后，海航航空主业将是历史最好时刻。”