人事震荡之下，“零售之王”怎么了？

4月8日，招商银行(行情600036,诊股)（600036.SH）迎来了35周岁的生日。然而谁也没有想到的是，就在10天之后，万亿市值“零售之王”却迎来了巨大震动。

4月18日当天，招行股价低开后一路走低，盘中一度大跌近9%，随后虽有小幅拉升，但全天走势在均值以下徘徊，表现低迷。

数据显示，当日主力资金净流出近20亿元，主力资金出逃现象严重。

对于当日暴跌的原因，市场流传甚多。收盘不久，招商即发布公告称，行长田惠宇另有任用，暂由本行常务副行长兼财务负责人主持工作，及时打消了市场不实猜测。

田惠宇是在2013年接棒马蔚华上任的。在交接之际，招商银行的零售体系已搭建完毕。而“零售之王”的称号，是在田惠宇的主持下，逐渐夯实的。

2014年年初，田惠宇在招行工作会议上提出，要加快实现二次转型，确立以零售金融为主体、批发金融协调发展的“一体两翼”转型目标。2017年，他明确了招商银行的金融科技银行定位。2020年，他又提出构建大财富管理体系的目标。

2021年，招行正式提出了打造“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”的3.0模式。

如今，在大零售业务转型之际，田惠宇离任“零售之王”行长一职，这让市场不禁担心，招行的最新战略能否按计划推进，未来将有何种变化？

01

基金压舱石，超1400家机构扎堆

作为国内银行业的“零售之王”，招商银行一直是机构的最爱，根据东方财富(行情300059,诊股)数据显示，截至到2021年12月31日，合计有1481家机构在期末持有招商银行，占流通股比例为66.54%，较上期的1005家增幅48.35%，合计持有股数137.27亿股，较上期136.06亿股微增0.88%。以今天收盘价43.39元/股来计算，机构合计持有市值超5900亿元.。

从持仓机构分布来看，基金、保险、券商等机构都有持股，其中保险业持有11.31亿股，占其流通股的5.48%，基金持有13.5亿股，占其流通股的6.55%，其他机构持有112.43亿股，占其流通股的54.5%。

对于市场及投资者而言，最为关注的无疑是上述13.5亿股基金持股中，哪家基金重仓了招商银行？毕竟关系着自己的荷包。

进一步梳理发现，基金持股中，易方达旗下共有78只基金持有招商银行3.50亿股，为持有该股最多的公募基金公司。华夏基金、汇添富基金持有该股数量也超过了1亿股。

而想起易方达就不得不提旗下顶流基金经理wuli“爱坤”，从单只主动权益基金来看，张坤管理的易方达蓝筹精选无疑是持有招商银行最多的公募产品。截至2021年12月31日，该基金持有招商银行1.15亿股。除了上述之外，爱坤管理的另两只产品——易方达优质精选与易方达优质企业也分别持有招商银行3900万股、1680.01万股。合计持有近1.71亿股招商银行股份，按当天的跌幅比例来计算，张坤持有市值一天巨亏近6亿元。

除了张坤之外，其他知名公募基金如富国朱少醒、汇添富劳杰男等期末持有招商银行超2500万股，当日放量大跌，同样也给他们带来不小的损失。

02

零售业务稳增长，龙头效应依然强

来看其最新经营数据，截止到2021年底，招商银行总资产达到9.25万亿元，较2020年的8.36万亿元同比增长10.62%；贷款及垫款总额5.57万亿元，较2020年4.97亿元同比增长10.76%，其中正常贷款5.52万亿元，较2020年的4.97亿元同比增长10.93%，而不良贷款508.62亿元，较2020年的536.15亿元同比下降5.13%。在贷款规模上升的同时，不良贷款却进一步下降，贷款结构得到优化的同时，风险也随之下滑。

拆分零售贷款与公司贷款业务来看，2021年零售贷款2.99万亿元，较2020年的2.68万亿元同比增长11.56%，公司贷款2.15万亿元，较2020年的2.02万亿元同比增长6.43%，可以看出，零售贷款占公司整体贷款的比重进一步提升，由2020年的53.11%提升至2021年的53.64%，而公司贷款则由同期的40.11%降至38.62%，继续巩固其零售龙头的地位。

值得一提的是，虽然零售贷款整体规模在上升，但是其风险水平却是明显优于对公贷款，零售贷款整体不良率控制在0.81%，低于对公贷款的1.24%。

拆开来看，剔除个人住房贷款这个极少违约贷款，小微贷款、信用卡贷款2021年的不良率分别为0.62%、1.65%，较2020年分别减少0.02%、0.01%，不良率控制得良好。

在应对风险敞口方面，虽然因为不良率下滑明显使得21年贷款拨备率4.42%较2020年减少0.25pct，但其贷款拨备率483.87%较2020年依然增加46.19pct，依然采取了慎审的经营方针。

03

营收净利双双破新高，盈利能力仍稳定

亮眼的经营数据体现在财务端：2021年，招商银行录得营业收入3312.53亿元，营收首次突破3000亿元，较2020年的2904.82亿元同比增长14.04%，增幅进一步提升，营收增速自2018年之后再次出现双位数增长。

营收大增的同时，净利润也首次突破千亿元达到1208亿元，较2020年的979.59亿元同比增长23.35%，利润增速自2013年首次突破20%。无论是从营收还是净利润数据来看，招商银行成长依然惊人。

从盈利能力角度来看，其净利率继续维持在30%以上的高位，2021年净利率31.98%，净资产收益率16.54%，拉长期间来看，无论是净利率还是净资产收益率，均呈现微幅上升的趋势。

可以看出，即使是规模在不断的增加，招商银行并没有出现“增收不增利”的现象，吸金能力依然强劲。

04

结语

不可置否的是，招商银行依然是一只质优的蓝筹股，但对于市场而言，掌舵人的更迭会为这家银行带来变数。截至4月19日A股收盘，招商银行股价报收于每股42.10元，下跌2.97%。