业绩会 | 碧桂园:做有现金流的利润,未来在公开市场有新动作

碧桂园集团管理层在线上业绩说明会现场

2021年以来的房地产市场变数诸多，但碧桂园（02007.HK）的“稳健”发展态势始终未变。

3月30日，碧桂园披露，2021年全年，公司的权益合同销售金额约为5580亿元，权益合同销售面积约为6641万平方米，营业收入约为5230.6亿元，同比增长13%；毛利、净利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。

上述同期，碧桂园的权益物业销售现金回笼也达到了5022亿元，权益回款率达90%，连续六年维持在90%以上。今年前2个月，碧桂园再录得了656.8亿元的权益销售额，权益回款率超95%，回款率进一步提升。

年内已无境内债券到期

现金和杠杆方面，截至2021年底，碧桂园的可动用现金余额已达到了1813亿元，但净借贷比率仅有45.4%，相比去年底优化10.2个百分点；加权平均借贷成本更是只有5.20%，同比下降36个基点。期内，碧桂园持续加强对各项成本的管控，全年并表销管费占收入的比例为5.5%，同比降低0.5个百分点。

碧桂园集团总裁及执行董事莫斌在线上业绩说明会中介绍，截止3月30日，2022年内碧桂园已无境内到期债券，仅两笔可回售公司债共计40亿元。境外方面，仅7月到期的一笔7亿美金优先票据，碧桂园已提前做好了还款安排，并会根据市场情况考虑再融资等安排。

“三道红线”方面，碧桂园目前仍处在较为健康的黄档，净借贷比率和现金短债比都较良好，剔除预售账款的借贷比率也进一步下降到了74%，公司将在2024年之前实现从黄档到绿档的调整，莫斌称。

新增土储85%位于五大都市圈

2021年，碧桂园共获取了333个项目，合计土地权益地价1416.2亿元，对应货值约4200亿元，权益比在85%以上。其中，新增获取土地85%位于五大都市圈，通过多元化渠道获取的土地比例约为29%。

莫斌介绍，2022年，碧桂园将按照以销定供进行闭环管理，在不考虑新增投资的情况下，预计2022年全年权益可售货量将在6500亿元以上，且该部分货量全年去化率不低于70%。2022年，碧桂园新获取的土地还会在此基础上进一步增加当年的权益销售额，公司也会根据市场情况，及时调整供货及销售铺排，保持销售整体平稳。

未来在公开市场或有新动作

碧桂园常务副总裁程光煜续指，2022年，碧桂园将持续把投资的额度控制在合理的比例，根据回款来进行控制。同时根据市场机会和资金情况动态做一些调整，更大量的或者说机会型的获取土地，是希望在市场触底的右侧启动。因为碧桂园的经营效率较好，去年获取的土地大概5个多月就可以开盘销售，因此一般会选择在市场底部的右侧进行比较多的投资。

种种迹象表明，当下部分城市恰巧正处于土地市场和房地产市场陆续触底的过程中，再过一段时间，碧桂园在局部市场上会有新动作。收并购一直是碧桂园重要的获取土地的手段。去年下半年开始，市场波动叠加行业分化，市场上的收并购机会也在增多。因为机会多，碧桂园会加大一些这方面的部署。

去年四季度到现在，碧桂园大概和十多个合作方就80几个项目进行了沟通，目前已经对其中的35个左右项目完成了收并购安排，未来还有30个左右已经基本谈妥。近期，碧桂园还是会聚焦在合作或者是相关市场上，全新的项目会根据市场机会呈现的情况，再进行相应的沟通，程光煜称。

他续指，目前银行和AMC公司手头也有一些比较好的收并购标的，碧桂园也在进行接洽，会做比较细致的尽调安排，对其中的资产包或资产包内感兴趣的资产进行相应的洽谈。

做有现金流的利润

谈及行业，莫斌表示，2021年几乎是中国房地产行业近年来波动最大的一年，市场成交整体呈现前高后低态势。下半年市场整体转冷，金融机构风险偏好下行，给行业的每一位参与者都带来了巨大挑战。但碧桂园始终相信，挑战和机遇是并存的，中国的新型城镇化还有很长路要走，追求美好生活的人们永远在路上，居民和新市民的合理住房需求一定会得到支持及满足。

展望2022年，房地产依旧是社会经济支柱产业之一，在“三稳”方向指引下，行业在政策、融资、信贷端等都将得到边际改善，莫斌称。

碧桂园始终相信，稳健业绩的取得离不开科学管理打下的基础。2022年，是碧桂园“全竞提升”发展的第四年。在提升全周期竞争力的同时，碧桂园也对考核标准做了相应调整，市场下行时，将可动用资金作为了考核目标，牵引每个区域、每个项目都在一个安全的边际下操作。

“碧桂园目前的状态是开源节流，保现金流、保三道红线，做正确的事情。正确的事情包括做有现金流的利润以及做确定性的事情。确定性的事情就是控支出、调结构、保资产”，莫斌称。

谈及今年的市场走势，程光煜指出，预计2022年全国商品房销售会有所降低，市场呈现前低后高，逐渐企稳的走势。“去年流入到今年的权益货量大概是2700亿左右，今年我们安排的大概在3500亿到4000亿左右，总的可售货值在6500亿左右，这部分，碧桂园希望精准供货，提高货量的利用效率，使得它的去化水平提高到70%到75%。”

不会加大融资力度

今年3月初，碧桂园获得了招商银行授予的150亿元并购融资额度，用于地产并购业务，由此成为了并购贷款不计入“三条红线”后，首批获得并购贷款融资额度的民营房企之一。种种迹象表明，行业深度调整下，房企优胜劣汰正加快进行。但行业发展逻辑的转变，也促使如碧桂园等稳健型房企破土而出，成为了最大受益者。

业绩会中，碧桂园首席财务官及副总裁伍碧君表示，目前，四大行在开发贷方面皆表现出对优质企业极大支持的态度。碧桂园收并购方面的贷款额度、银行给予的授信额度也在进一步加大。整体看，2022年优质房企的融资环境是友好的，也是比较乐观的。但是，碧桂园基于对自身的定位还是会继续保持住杠杆，坚定地向“三道红线”转绿努力，因此不会继续加大融资额度。

21款建筑机器人已投入商业化应用

博智林机器人方面，据披露，截止2022年2月底，博智林已有21款建筑机器人投入了商业化应用，服务覆盖25个省超350个项目，累计交付超750台，累计应用施工面积超700万平米。

站在稳健业绩之上，碧桂园董事会建议派发末期股息每股10.12分（股东可选择以现金及╱或股份收取股息），全年合计每股派息31.10分，全年派息总额占本公司股东应占核心净利润总额的26.2%。受利好消息影响，碧桂园股价受到提振，30日午盘后涨幅一度扩大至8%。截至收盘，碧桂园每股报6.08港元，涨6.29%。