黑色金属钢材周报：需求复苏被迫延缓，钢价继续高位震荡

上周成品材期货盘面价格高位震荡，现货价格大致维稳。上周螺纹钢2205合约上涨1.81%至5013元/吨，热轧卷板2205合约上涨3.53%至5282元/吨。螺纹近远月价差走弱，热卷5-10价差小幅走强；螺纹和热卷现货弱于期货主力合约，基差走弱；期货方面热卷表现强于螺纹，卷螺价差回升；铁矿略强于成材，螺矿比有所回落。

供给：长短流程钢厂均延续复产进程，长短流程产量均回升，同比仍维持低位；高炉开工率回落，产能利用率则继续回升，同比仍存一定差距。

需求：建材贸易商成交和螺纹表观消费环比回落，维持同期低位；热卷表观消费量环比有所回升，但仍未脱离低位。

库存：螺纹钢和热卷社会库存延续去库进程，但去库速度再度放缓；钢厂库存环比则均有所回升，同比仍偏低。上周疫情仍呈现多点快速散发态势，尤其是唐山封城、物流运输受阻使得当地钢厂陆续出现焖炉现象，唐山高炉开工率已回落，随着交通管控以及原料库存的下降，钢厂复产进程压力增大，但总体产量仍有所攀升；需求端延续偏弱态势，“金三”需求旺季基本落空，社会库存去库速度进一步放缓，疫情冲击下需求旺季表现仍在被迫延迟，钢市再度回归供需双弱格局。本周预计随着新增病例数的减少，以及唐山通行证的落地，物流运输或将现边际好转迹象，成本支撑力量仍偏强，预计盘面将维持高位震荡格局。

一、价格及价差

上周成品材期货盘面价格高位震荡，现货价格大致维稳。上周螺纹钢2205合约上涨1.81%至5013元/吨，热轧卷板2205合约上涨3.53%至5282元/吨。上周上海螺纹上涨30元/吨至4980元/吨，杭州螺纹上涨10元/吨至5020元/吨，广州螺纹持稳于5120元/吨附近，北京螺纹上涨40元/吨至4870元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至14元/吨附近，华南北方过磅价差从27收窄至-14元/吨附近。上海热卷上涨70元/吨至5150元/吨，广州热卷上涨60元/吨至5180元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹130元/吨扩大至170元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨30元/吨至4750元/吨，唐山20MnSi上涨30元/吨至4850元/吨，江苏20MnSi上涨10元/吨至5010元/吨，江苏和唐山间价差降至160元/吨。

螺纹05-10月间价差从100降至39元/吨，10-01月间价差从147微降至136元吨；热卷05-10月间价差从96小幅回升至105元/吨，10-01月间价差从137微降至123元/吨。上周热卷盘面价格表现强于螺纹钢，05合约卷螺差从176扩大至269元/吨；原料铁矿石总体表现略强于成材，05合约螺矿比价从5.94降至5.86。

螺纹01合约基差从397缩小至296元/吨，螺纹05合约基差从150缩小至121元/吨，螺纹10合约基差从250缩小至160元/吨。热卷01合约基差从184缩小至96元/吨，热卷05合约基差从-49缩小至-132元/吨，热卷10合约基差从47缩小至-27元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示3/19-3/24期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约23.63万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；3/18-3/24期间147家钢厂日耗约30.2万吨，环比上期有所下降，70家长流程钢厂用料环比下降，49家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹即期利润收窄，华东热卷即期吨钢利润水平有所扩大。截至3月25日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为175元/吨，华东热卷利润约为245元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨110元/吨至3300元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本266元/吨缩小至168元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从284收窄至175元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至81元/吨左右。上周钢厂生产整体呈恢复态势，长流程成本大致维稳，螺纹高炉利润波动不大，热卷利润微增；短流程钢厂生产成本随废钢价格走强而走强，螺纹电炉利润走弱，华东平电利润基本降至盈亏线以下；卷螺利润差微增至70元/吨，较去年同期仍有一定差距。

三、供应

截至3月25日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至78.21%，产能利用率环比升至85.43%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至93.46万吨，唐山高炉开工率较上周减少3.97%至52.38%。上周螺纹钢产量周环比增加10.15万吨至311.15万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少11.87%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，华东、南方和北方地区产量环比均有不同程度回升，华东地区在疫情管控较强的背景下回升幅度最小。热卷产量环比前周上升7.65万吨至314.16万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差440元/吨，同比处低位，供料卷产量支撑力较弱。冷轧上周产量环比减少1.45万吨至81.67万吨；中厚板上周产量环比增加2.69万吨至131.36万吨；线材产量上周环比减少2.27万吨至133.23万吨。总计五大钢材产量上周环比增加16.77万吨至971.57万吨。

四、需求

3月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为15.07万吨/日，较前周减少1.35万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，仅北方大区继续回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少0.99万吨至307.39万吨，表需同比增速降至-27.02%。热卷表观消费量周环比增加9.59万吨至313.38万吨，表需同比增速增至-8.42%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少2.44万吨至966.62万吨，低于去年同期库存262.82万吨；钢厂库存环比增加6.2万吨至313.95万吨，低于去年同期182.9万吨。螺纹钢总库存环比增加3.76万吨至267.98万吨，低于去年同期库存水平445.72万吨。热卷上周55城社会库存环比减少1.25万吨至248.23万吨，低于去年同期库存21.29万吨；热卷钢厂库存环比增加2.03万吨至95.18万吨，低于去年同期库存19万吨。热卷总库存环比增加0.78万吨至479.32万吨，相比去年同期水平下降40.29万吨。