盘龙药业：产业链持续完善，募投项目助力未来发展

3月8日，国内一干知名机构投资者及券商集中对陕西盘龙药业集团股份有限公司（以下简称“盘龙药业”，002864.SZ）进行了调研。调研形式为线上视频会议。

据了解，参与调研的机构包括天风证券、国融证券、凯丰投资、光证资管、国海证券、国寿养老、武汉鸿翎、国寿安保、宁银理财、粤开证券、长信基金、永赢基金等。在调研过程中，机构对盘龙药业的经营、竞争地位、募投项目以及未来市场发展情况进行了详细了解。

盘龙药业部分高管出席了此次线上调研活动，主要包括集团副总经理兼董秘吴杰、集团营销副总经理黄继林、集团财务总监祝凤鸣、盘龙医药研究院研发经理李博扬、集团投资规划部高级投资经理张嘉怡以及集团董秘办IR高级经理郭润楠。

不断完善产业链

近年来，盘龙药业医药商业板块毛利率保持上升态势，机构对此产生了极为浓厚的兴趣。

据历年财报数据显示，2018年-2020年6月，盘龙药业医药商业的营业收入分别为10,555.23万元、14,398.39万元、21,887.67万元和15,506.40万元，占比分别为21.57%、23.58%、32.65%和38.62%，呈逐年上升趋势。

值得关注的是，同时期，医药商业板块毛利率分别为11.45%、12.29%、18.94%、18.83%，同步呈上升趋势。盘龙药业方面解释称，毛利上升的主要原因是医药商业板块销售毛利较高的品种，如医疗器械业务占比增加以及产品结构不同所引起。

据了解，盘龙药业拥有9大功能类别的100多个品规的强大产品阵容。目前拥有4个独家品种和1个拥有自主知识产权的原料药。独家品种包括盘龙七片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊、克比热提片。拥有自主知识产权的产品为复方醋酸棉酚片及原料药，主要用于生产醋酸棉酚原料药。

在后期的产品布局上，在不断提升竞争力的同时，还将不断完善产业链。盘龙药业方面表示，会将原有业务的“长板”作为新业务的“跳板”，紧紧围绕公司“一体两翼”的战略，按照“仿创结合，把握前沿”的研发思路，坚持中药传承精华、守正创新的理念，继续在医院制剂、中药配方颗粒、经典名方的开发上加大科研投入，确保公司主营业务的高质量发展，增强公司核心竞争力。

盘龙药业表示，还将进一步拓宽产品线，完善公司产业链。未来将会从心脑血管类来布局小分子药物领域，从风湿免疫和肿瘤类布局生物制药，从增强免疫力、改善睡眠来布局保健产品，从祛风湿、壮筋骨来布局医疗器械，从养颜美容、防三高来布局功能性食品，从中草药凝胶来布局消杀产品和护理类日化产品，逐步完善公司产业链，构建新发展格局，打造高质量发展的产业引擎。

募投项目预期良好

盘龙药业可转债发行的募投项目也成为此次机构关注的焦点。

据了解，盘龙药业可转债发行的募投项目为“陕西省医疗机构制剂集中配制中心”项目和“盘龙药业质量检验检测共享平台升级改造”项目。

“盘龙药业质量检验检测共享平台升级改造”项目立足公司长远发展的质控能力提升的需要，建成后公司不仅能够更好的服务于集团内的植物药业公司，还有利于拓展行业内的其他客户资源。

“陕西省医疗机构制剂集中配制中心建设项目”预计总投资为1.5亿元，建设期预测为18个月，税后投资内部收益率为28.98%，税前含建设期投资回收期为5.58年，税后含建设期投资回收期为5.93年，预期经济效益良好。此外，“盘龙药业质量检验检测共享平台升级改造”项目总投资预计总投资为0.5亿元，现阶段主要将其作为成本中心，暂不产生直接经济收益，将优先保证自身检验检测需求，增加检测设备配备，按更高抽样标准进行原料、半成品和成品检测，严把质量关，保证公司产品质量。未来，在检验中心运营成熟后将根据政策和相关法律法规的要求逐步对外开放，从而为公司创造一定的经济和社会效益。

募投项目的建成，将增强盘龙药业的市场竞争力。公司作为医药高新技术企业，可根据各医疗机构的实际要求集中配制市场上难以供应的品种，又能够更好地保证制剂质量安全，改善提升生产工艺，开发更多品种的中药制剂新药；公司长期积累的原材料资源优势和精准的医疗机构仓储配送能力，确保了项目具备高效的供应链系统，将进一步扩张制剂中心在陕西省区域内医院的影响力。

未来增长潜力不小

就盘龙药业目前布局来看，借助政策推动及市场推广，未来主要产品增长潜力仍然很大。而对于这一点，亦是机构此次调研的重中之重。

据了解，近年来，盘龙药业生产的产品主要与国有大型医药配送商业及各省域内的龙头配送商业合作。公司有专业的商务团队，每年初都会根据上年度的销售额及本年度各省域内的中标价格及中标品规数量和各个商业签订年度合作协议，并保持一定的市场增长率。

根据米内网对三大终端六大市场骨骼肌肉产品的分析，以及国家持续推行医联体政策，结合主导品种盘龙七片等产品在县级医疗市场的强有力的市场地位，借助县域医联体，未来，盘龙药业主导品种盘龙七片等产品在基层社区医院和乡镇卫生院还有很大的增长潜力。

同时，盘龙药业拥有自己的种植基地，未来主要产品产能稳定有保障。据盘龙药业方面介绍，在过去五年，公司曾在甘肃省华池县种植黄芪、板蓝根等药材18000余亩；在宝鸡市眉县太白山区域拥有重楼、盘龙七、扣子七、竹根七、白毛七、九节梨、铁棒锤、七里香、羊角七等秦岭道地稀缺药材基地5000亩。同时在商洛市柞水县区域建有野生抚育10万亩华中五味子产业化示范基地和2000余亩金银花等药材种植基地。

其中宝鸡眉县太白山区域所种植的药材全部是用于公司主导品种盘龙七片的生产，其余大宗药材均用于公司饮片公司的生产，其中黄芪、板蓝根等药材加工为饮片后约1/3用于制药公司的再生产，其他作为饮片对外销售。

目前，“盘龙七片”已经进入《膝骨关节炎中西医结合诊疗指南》四部重要用药指南以及《疼痛学》两部教材等，连续三年被评为家庭常备风湿骨病用药上榜品牌产品，最新发布的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2021）》将录盘龙七片纳入国家医保甲类产品，未来具有很大的市场发展空间和潜力。