央行增加长期资金投放，机构热议货币政策宽松窗口期
来源：国际金融报 2022-02-18 10:22:04
为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做），中标利率2.85%，同时开展了100亿元公开市场逆回购操作，中标利率2.1%。
由于2月18日有2000亿元MLF到期，此次MLF续做为平价微幅增量。
光大银行金融研究员周茂华告诉《国际金融报》记者，央行续做MLF，量增、价平，央行增加长期限资金投放，引导金融机构加大对“三农”、小微等实体经济支持力度，释放央行积极稳增长政策取向。
“主要是去年下半年以来，全球疫情、经济与政策前景复杂化，以及近期国际地缘局势升温，市场波动加剧全球经济前景的不确定性；央行适度增加中期资金供给，有助于稳定市场对经济前景预期，有助于稳定市场情绪。”周茂华表示。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，尽管当前市场利率在MLF利率下方运行，但着眼于“引导金融机构有力扩大贷款投放”，MLF小幅增量续做比较符合当前的货币政策取向。1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期。
同时1月金融数据迎来开门红，社融增速继续上行，宽信用稳步开启。新增社融6.17万亿元，去年同期5.19万亿元，社融存量同比增长10.5%，前值10.3%，新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增4000亿元，上月为1.13万亿元。M2（广义货币供应量）同比继续上行0.8个百分点至9.8%，M1（狭义货币供应量）同比下行5.4个百分点至-1.9%。
1月金融数据强劲，实体经济融资供需两旺，央行短期进一步降息迫切性不高。周茂华表示，MLF利率作为LPR（贷款市场报价利率）报价利率“锚”，加之实体经济融资需求整体理想，预计本月LPR利率保持稳定。
但对于未来货币政策宽松窗口期的看法，市场判断不一。
万联证券认为，2月降息窗口预期暂时关闭，货币政策预期以结构性工具为主。随着1月宽信用的阶段性落地，货币政策降息的紧迫性降低。而美联储3月预期到来的加息，或给宽松的空间带来一定影响。货币政策仍处于宽松通道，预期结构性工具仍是重点，房地产政策有待进一步宽松。
中信证券固收团队认为，货币宽松的窗口期尚未结束，但信贷与社融同比增速提升也释放了“宽信用”的信号，预计“宽货币”与“宽信用”的博弈还将加剧，在一季度结束前，债市仍难以摆脱震荡行情。
“从趋势看，上半年国内政策重心仍是促内需、稳增长，货币政策稳健略偏松，未来降准等政策仍有空间。但考虑目前国内经济面临复杂内外环境，既有结构方面问题，也有需求方面压力，国内需要多部门政策协同，更多采取总量与结构性工具配合，精准发力。”周茂华表示。
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