集合信托节前单周成立超200亿！标品信托尚需时间考验

2月7日，记者从用益金融信托研究院处获悉，节前最后一周（1月24日至1月30日）集合信托市场继续升温，产品成立规模突破200亿元。从投向上看，金融类信托和基础产业类信托排名靠前，分别为116.58亿元和57.54亿元。

整体来看，这一周集合信托产品成立规模的增长主要受到非标产品的影响。

另一方面也可以看到，从2021年至今，标品信托产品的成立情况受偶然性因素的影响较大，大起大落的情况较为常见，但整体保持上行的趋势。标品信托产品被投资者接受还需要时间的考验。

业内人士告诉《国际金融报》记者，在2021年底资管新规过渡期结束之前，信托资产规模平稳压降，2021年前三季度仅减少456亿元。这意味着从非标等高收益信托产品转移到公募基金的资金流动接近尾声。

产品募集再度发力

具体来看，作为农历新年前最后一周，信托公司在产品募集方面再度发力，共有436款集合信托产品成立，环比增加22.47%；成立规模为206.19亿元，环比增加16.54%。

整体来看，受非标产品成立规模大幅增长的影响，该周集合信托产品的整体成立规模突破了200亿元。

记者注意到，除金融投向外，其他各投向的产品成立规模大幅增加；成立规模方面，金融类信托和基础产业类信托排名靠前，分别为116.58亿元和57.54亿元。

数据方面，金融类信托产品的成立规模为116.58亿元，环比减少13.13%；房地产类信托产品的成立规模为12.21元，环比增加2.08倍；基础产业类信托产品的成立规模为57.54亿元，环比增加105.29%；工商企业类信托产品的成立规模为17.09亿元，环比增加94.26%。

可以看到，该周非标类产品成立数量和成立规模继续增长。据公开资料不完全统计，共有196款集合信托产品成立，环比增加24.84%；成立规模为127.95亿元，环比增加60.02%。

用益信托研究员喻智分析认为，非标产品在长假前的募集表现亮眼，成立规模再度反超标品信托类产品，从一定程度上说明投资者对非标产品尚具有较高的认可度。

截至2022年1月30日，今年以来集合信托市场累计成立集合产品2165款，累计成立规模889.66亿元。

同一时间，发行方面，集合信托市场则继续降温，发行规模出现下滑。用益金融信托研究院数据显示，这一周共31家信托公司发行集合信托产品196款，环比减少24.90%；发行规模198.20亿元，环比减少10.53%。

喻智告诉记者，受春节长假因素影响，信托公司在产品投放上有所收紧，集合信托产品的发行数量和规模也出现下滑。

固收类产品占优势

另一方面，喻智也对记者指出，从2021年至今，标品信托产品的成立情况受偶然性因素的影响较大，大起大落的情况较为常见，但整体保持了上行的趋势。标品信托产品被投资者接受还需要时间的考验。

在这一周，标品类信托产品成立规模出现回落。据统计，共有240款集合信托产品成立，环比增加20.60%；成立规模为78.24亿元，环比减少19.31%。

从产品类型来看，固收类产品数量仍占据绝对优势。标品业务中固收类产品成立175款，环比增加28.68%；权益类产品成立42款，环比减少14.29%；混合类产品成立23款，环比增加76.92%。

收益率方面，农历新年前最后一周，非标类集合信托产品的平均预期年化收益率有所回落。这一周成立的非标类集合信托产品平均预期年化收益率为6.78%，环比减少0.08个百分点；集合产品周平均期限为1.90年，环比增加0.15年。

其中，1-2年期产品的平均预期收益率继续领跑。1年期及以内产品平均预期收益为6.47%，环比减少0.22个百分点；1-2年期产品的平均预期收益为7.03%，环比减少0.10个百分点；2年期以上产品的平均预期收益6.51%，环比增加0.28个百分点。

金乐函数信托分析师廖鹤凯在接受《国际金融报》记者采访时表示，拉长时间来看，在各类资管产品中，10多年来信托产品在高净值人士心目中，前期经历了一波从认知到认可到信任的过程，在经历近几年的风险事件后，投资者更加趋于理性。

记者采访了解到，现阶段，对于此前一直投资信托产品的高净值人士来说，总体上对于信托还是有足够的信任度，继续选择再投资的或者追加投资的客户占大部分比例，不过在项目选择上比之前要谨慎。

非标转标进展如何

相关研究报告显示，2021年，信托公司营业收入的中位数较2020年有所下降，净利润在较高和较低两头区间的分布都有所增加，ROE（净资产收益率）也有所下降，这些指标依然反映了信托公司在推动业务转型过程中面临的经营压力。

廖鹤凯告诉记者，从2022年的情况看，信托行业传统业务依然面临较大压力，新业务也处于探索发展的过程中。如果证券市场能在年后企稳，信托行业净资产收益率水平有望稳中向好。

中航信托宏观策略总监吴照银在接受《国际金融报》记者采访时表示，2018年4月，人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管行业迎来巨变。资管新规过渡期结束，从非标资产流向股票的资金转移接近尾声。

根据监管要求，资管新规过渡期在2021年底结束。资管新规强调破刚兑、去通道、去非标，其中非标业务集中的信托也大面积整改。

“2019-2020年，信托资产每年减少约1.1万亿元，其中大部分资金转移到收益相对较高的股票基金中。”吴照银进一步指出。

在吴照银看来，今年2月份，基本面因素并不支持股市走强。具体来看，股市资金不充裕，A股没有趋势性、普遍性机会。

“需要明确的是，宏观资金面和股市资金面不是一回事。”吴照银进一步指出，股市的资金或流动性是单一金融市场的资金，受境内外各种因素影响，包括但不限于沪深港股通的北上资金、通过公募和私募基金入市的场外资金，以及在不同金融市场间转移流动的境内资金。