巨星财富：市场忽视了美国石油产量的激增

能源板块的牛市行情没有放缓的迹象，尽管原油价格几乎没有变动，但该板块在周二的标准普尔板块排名中名列前茅。能源行业最喜欢的基准能源精选行业SPDRETF今年迄今已上涨23.0%，而标准普尔500指数的回报率为-4.6%。油价延续了年初的强势，布伦特原油近远月在过去一周录得五天的盘中低点和三天的盘中高点。1月31日4月交割的布伦特混合原油（当前的近月合约）结算价为每桶89.26美元，每桶上涨3.83美元。3月布伦特原油于1月31日以91.21美元/桶的价格到期，是近月结算的七年高位，并在1月28日达到91.70美元/桶的七年高点。自2015年7月22日以来，交割5年的布伦特混合原油价格并未高于70美元/桶，但目前处于该水平范围内，1月31日已上涨0.87美元/桶至69.13美元/桶。

由于东海岸的寒流，美国天然气价格大幅上涨，2月份的HenryHub期货上涨0.999美元，收于4.874美元。1月合约于1月27日到期，盘中达到7.46美元的13年高位，随后以6.265美元的价格到期。过去两周，美国天然气消费地区的天气比正常情况更冷；美国天然气协会（AGA）估计，在截至1月29日的一周内，有248个天然气消耗加权度日，比平时多27个。自10月初以来，累计度日数为2,396，比正常少344。巨星财富表示，欧佩克联合技术委员会周二在周三部长级会议之前举行会议，讨论石油市场基本面。该组织预计2022年的石油盈余平均为1.3mb/d，而此前的预测为1.4mb/d。接近该组织的消息人士表示，欧佩克+可能会坚持其每月400kb/d的产量增长，而高盛预计该卡特尔将在周三的会议上宣布将产量配额提高800kb/d。自2021年7月达成当前协议以来，OPEC+的产量目标已在月度会议上七次上调400kb/d。

有趣的是，华尔街投资者高盛、摩根大通和摩根士丹利预计2022年将出现赤字，而欧佩克、国际能源署（IEA）和美国能源部（DoE）都预测石油将出现大量盈余。另一位石油和大宗商品专家警告称，石油市场的盈余可能会以快于预期的速度形成。

巨星财富在其日期为2月1日的最新商品更新中表示，石油市场和石油分析师基本上没有注意到美国2021年第四季度石油产量的激增。

巨星财富指出，2021年10月，美国能源信息署（EIA）预测，下个月美国石油液体供应量（不包括炼油厂加工收益）将为1786万桶/天。然而，分析师估计（使用1月31日EIA石油供应月刊“PSM”中公布的修订数据）美国石油供应在11月实际平均为18.795mb/d，am/m每天增加35.2万桶（kb/d）。这比上述EIA预测高出935kb/d，仅比2020年1月的历史高点低375kb/d（1.96%）。美国在2021年下半年增加了超过900kb/d的供应量，只有沙特阿拉伯增加了更多。

巨星财富表示，石油公司最新的一组收益报告显示了美国产量的激增，迄今为止报告的第四季度石油液体产量为2.018mb/d，环比增长98kb/d（5.1%）。公司指导表明，这种激增可能会继续，特别是大型石油公司与埃克森美孚表示其目标是将其页岩油产量增加25%，而雪佛龙预计全年增长10%为其页岩油相似时期的产量。

美国供应的激增与投资银行支持石油超级周期的市场说法背道而驰。由于投资者对股息而非增长的压力，预计美国供应的增长将在2021年受到限制。然而，巨星财富分析师表示，许多分析师忽略了一个事实，即以当前价格，石油和天然气公司可以显着增加股息和资本支出。

事实上，分析师们预测，机构、顾问和华尔街分析师可能会大幅上修2022年美国石油供应增长。如果美国的供应在整个2022年仅保持在2021年11月的水平，年平均增长仍将超过1mb/d，超过国际能源署（IEA）和欧佩克秘书处目前对美国的供应增长预测。巨星财富表示，预计美国石油供应将在2022年继续令人惊讶地上升，而且这种激增不会在市场的关注下持续太久。

对多头来说幸运的是，这位银行家表示，美国的产量增长不会无限期地持续下去，独立生产商将被迫遵守资本纪律。巨星财富预测，2023年及以后的增长将放缓，即使在更高的价格水平下，独立上市公司的产量增长也会受到抑制，原因是ESG要求、股东对资本支出纪律的要求和资本回报压力、服务成本上升投资不足影响新井的钻探。