赵伟：货币政策靠前发力，投资如何布局？
来源：中新经纬 2022-01-20 17:23:42
中新经纬1月20日电 题：货币政策靠前发力，投资如何布局？
作者 赵伟 国金证券(行情600109,诊股)首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
1月18日，央行在国新办新闻发布会明确强调，在经济下行压力根本缓解之前，进要服务于稳，不利于稳的政策不出台，有利于稳的政策多出台，做到以进促稳。从宏观角度来看，中国货币政策宽松加码的态度明确，稳增长发力，需要政策“组合拳”；“政策底”夯实后，“经济底”或即将出现。无风险利率将进一步下移，A股风险偏好和估值提升将进一步确定。汇率不是当前政策的主要约束，尽管“宽货币”政策加码，但人民币对美元汇率的波动短期与中美利差相关性下降，美联储收紧货币对中国政策的外溢效应也相应下降。
从固收角度来看，我们认为央行降准降息，是为了稳信贷，为了刺激信贷供需双方。这可能是上半年最后一波利率行情的开启，10年国债2.6%可期。而当二季度经济开始边际回暖后，债市或将难以避免地迎来调整。
从策略角度来看，宽货币和宽信用或加速得到验证，股市春节行情值得期待。可以关注的投资主线有以下三条：
一、新老基建稳增长。房地产政策底进一步探明，新老基建重大项目的加速审批和建设，钢铁和基本金属受益；在逆周期+碳中和双重背景下，聚焦电网投资和大型风光电源建设；景气度持续向上，全球渗透率提升加速阶段，产业链龙头公司将继续保持爆发式增长；围绕加大电源投资与天然气管道投资两个主线布局。
二、地产链修复。短期稳健的选择是具有融资优势、信誉好的头部国企；同时部分优质民企在政策组合拳出台后迎来困境反转。长期来看，2022年房企未来有望迎来戴维斯双击。房地产市场预期稳步改善，一方面显著利好估值底部的家电家居板块，另一方面家庭相关的各类消费品长期受益。
三、科技成长股崛起。聚焦半导体、电子、计算机、通信核心技术自主研发等。信息通信技术（ICT）已成为促进经济增长的新引擎，重申通信产业价值链向新一代ICT产业转移的观点。智能硬件看好折叠手机及AR/VR创新机会。（中新经纬APP）
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责任编辑：宋亚芬
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