微博香港公开发售获2.67倍认购 发行价较招股价折让30%

财联社 （深圳 记者，成孟琦）讯，12月7日，微博公布在港二次上市配售结束并登陆暗盘。值得注意的是，微博最终发行价为每股272.8港元，较招股价上限388港元折让近30%，每手5456港元。发售所得款项净额约为13.83亿港元。至暗盘收盘，微博在富途报258港元/股，破发5.43%。

此次二次上市公开配售部分，微博的申购人数为11189人，一手中签率47.24%，认购倍数约为2.67倍。国际配售认购倍数为约5.5倍。微博港股上市的联席保荐人为高盛、瑞士信贷、中信里昂证券和中金公司。

根据招股书，微博此次香港公开发售所筹的资金，主要将用于持续扩大用户群和提升用户参与度及提升内容生态系统，及用于研发以提升用户体验与变现能力，并且将有选择地寻求战略联盟、投资和收购等。据港交所公告，微博期货及期权将于12月8日推出，同时将微博纳入认可卖空指定证券名单。

美股微博12月6日收报31.98美元，当日跌0.2%。12月7日，微博美股盘前涨4.13%。

微博成本次回港上市潮中的“一号玩家”

12月3日，滴滴发布公告，称将启动美股退市准备，同时开启香港上市筹备工作。至此，中资美股上市企业回港大潮在美股四处涌动。

香港联交所早早地做起了准备，于11月中发布《有关海外发行人上市制度的咨询总结》，进一步降低第二上市门槛，向更多美股中资企业抛出橄榄枝。据修订后的上市章程，对不具有 WVR 架构的大中华公司而言，其港股第二上市的要求下调至市值30亿港元且具有5个完整财年的良好合规记录；或市值100亿港元且具有2个完整财年的良好合规记录，同时刪除原本“创新产业公司”的要求。

微博刚巧赶上了这波回港上市潮的“头浪”。自从阿里巴巴在港二次上市后，连微博在内，共有17家美股中资企业回港上市，当中，15家采用二次上市，2家采用了港美股双重上市。在微博之前，回归港股的双重上市与二次上市企业已相隔数月，分别是8月12日上市的理想汽车，与3月29日上市的哔哩哔哩。巧合的是，二者回港首日均曾轻微破发，其中，理想汽车首日跌0.84%，哔哩哔哩首日则跌0.99%。

中信证券研究报告指出，当前符合优化后港交所二次上市条件的美股中资企业多达77家，市值约为2.4万亿港元。且在新制度下，不乏如每日优鲜、老虎证券等细分赛道龙头将有机会回港上市。

而微博作为本次回港上市潮当中的“一号玩家”，在其发行价已较招股价上限折让29.7%的基础上，暗盘仍破发近6%。这一“流血上市”的结果，是否会让排队进场的玩家们“瑟瑟发抖”？

广告与营销收入占比超八成，90后是主力军

财务数据方面，微博2018、2019及2020年的收入分别为17.18亿美元、17.66亿美元、16.89亿美元，2021年上半年收入10.33亿美元。利润方面，2018、2019和2020年归属于微博股东的净利润分别为5.718亿美元、4.947亿美元及3.13亿美元。业务层面，广告和营销收入是微博的主要收入来源，近三年该项收入在总营收中的占比均高于80%。

据灼识咨询报告，微博在中国的社交平台中拥有最大的名人、明星和KOL网络。2021年2月，灼识咨询计算了领先社交平台的顶级名人、明星的抽样覆盖率，与其他社交平台相比，微博的覆盖率最高。同时，微博在顶级KOL的抽样覆盖率方面，也是最高。

值得一提的是，与很多互联网产品一样，90后人群正成为微博用户的主力军。据微博招股书，2021年6月，微博月活跃用户中有超过75%属于1990年或之后出生的年轻人。

另外，根据招股书，新浪持有微博44.4%的股份，阿里持有29.6%股份，仅次于新浪，是微博的第二大股东。微博的管理成员则持有1.2%的股份。目前，新浪已经完成私有化并从美国退市。

里昂证券研报指，微博积极推动用户的内容消费增长和视频化，并针对热门趋势扩大垂直领域。微博通过基于兴趣和关系的分发、热门话题等产品功能和视频号计划增加了以往低频用户的活跃度。

三季度营收6.07亿美元，月活5.73亿触碰天花板

根据微博美股2021年第三季度季报，微博当季实现营收约6.07亿美元，同比增长30%。其中，广告和营销业务营收约为5.38亿美元，同比增长29%；增值服务营收约为6980万美元，同比增长42%。2021年第三季度，微博月活用户数量达到5.73亿，同比增长6200万；同时，微博实现Non-GAAP下净利润2.096亿美元，同比增长13%，高于市场预期的1.90亿美元。

中信证券研报指出，微博是热点发掘与社交媒体主阵地，对用户与品牌客户具备独特价值，在行业重点全面发力，完善品效内容营销产品，有望给微博带来新的增长，维持“买入”评级。11月11日财报发布当天，微博美股盘前一度涨近8%，最终收涨4.61%。

上线12年与上市7年后，微博5.7亿的月活在中国移动互联网环境中已触碰到了互联网产品用户数量天花板，同时，月活数量也成为微博最深的护城河。但是，天花板式的月活量也代表着新增用户将变得更难。未来，微博急需进一步推高阈值，寻找新的增长点。而近6亿的月活用户，也使存量运营对微博而言变得更有挑战性，为了实现流量价值的增长，微博必须深挖旗下近6亿月活的粘性与价值。