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备战节后开市！能耗控制引发什么变局？哪些板块有望脱颖而出？金牛基金经理研判来了

来源：中国证券报 2021-10-06 16:21:59

十一长假一过，A股市场就将拉开四季度的帷幕。经历前三季度的跌宕起伏之后，四季度A股能否企稳反弹？哪些板块又将脱颖而出？来听听金牛基金经理怎么说！

四季度市场有望保持高热度

银华基金董事总经理李晓星表示，展望四季度，经济的快速增长会面临一些挑战，但流动性可能会进一步好转。

李晓星认为，在四季度经济增速可能没有上半年快的情况下，一些行业和公司可能因为业绩的低预期而导致股价下跌，而流动性的合理充裕对于估值提供支撑，整体市场情绪将保持稳定。业绩保持增长的行业和公司有望迎来机会，结构性行情将延续。建议挖掘景气度向上的朝阳行业中的优质公司进行布局。

南方基金副总经理、首席投资官史博表示，展望四季度，市场有望继续保持较高热度，指数有一定的上行空间。这一判断的主要依据，一是国内经济降温趋势明显，这一背景下，整体流动性有望维持宽裕；二是尽管局部板块有高估，但A股整体估值处于中位数水平，港股估值处于偏低水平；三是债券收益率已经处于低位，权益资产的配置吸引力相对突出。对于美联储可能退出量化宽松对新兴市场的冲击，史博认为影响不大。在这一判断下，会重点挖掘热点板块中成长可见度高的投资标的，以及部分稳定成长板块的估值切换机会。

重视能耗控制影响

具体到行业，李晓星表示，以下行业符合景气度长期向上的标准：一是电动车、风电光伏运营和制造等行业，符合碳中和的趋势；二是半导体等行业，尽管有产能周期变化，但是从长期维度看，投资逻辑非常通顺；三是CXO板块、疫苗、国产器械等行业，受政策刺激处于景气度向上区间；四是消费升级行业，大众消费品的消费升级趋势依旧明显，同时会比奢侈消费品得到更多的市场认同。

针对近期国内一些地区拉闸限电的情况，源乐晟资产分析认为，化工、建材、冶金等能耗较大的行业，是重点限制的对象，很多过去很廉价的商品在未来可能会有较大幅度的价格抬升。要缓解电力短缺，同时又不可能放松能耗指标的局面下，可能会有以下应对的措施：改变发电结构，从以煤电为主的结构，逐步增加“绿电”的权重占比，同时把“绿电”从能耗中剔除；提高节能环保技术，降低生产过程中的能源消耗；加大产业升级的力度，对简单的商品制造业会造成较大的冲击。

源乐晟认为，对能耗的控制以及未来“双碳”的实施过程会对中国各产业产生巨大的影响，如今只是端倪初现。从投资的角度上，要投入更多精力去研究新能源、碳捕捉和储存技术等等，要重视具有碳排放指标的企业，以及“双碳”实施造成企业成本上升带来的各种影响。

中欧基金经理周应波看好智能电动车、AIoT（人工智能物联网）、AR/VR为代表的硬件创新机会，同时也期待全真互联网、人工智能、云计算等软件应用机会的爆发；持续关注医疗健康、品牌消费品等领域。

周应波表示，“新能源汽车已经在全球范围内进入电动化率加速的拐点，未来几年将迎来快速增长；半导体领域，以智能家居、可穿戴设备为代表的AIoT应用层出不穷，物联网芯片公司将会有很大的成长空间；AI和云计算领域，部分优质公司正在引领行业发展。此外，消费电子、光伏等行业在明年也有望进入景气度回升阶段。”