又到抉择时！国庆长假将至，投资者持基还是持币过节？

对于国庆节前是否需要对持有的基金进行调仓，业内人士分析，投资者完全不必因为这个短期因素调整仓位，如果手里有长期增长的行业基金，只要泡沫不是特别明显就应坚定持有，长期效果要远远超过波段操作。

“十一”国庆假期即将来临，A股市场观望的情绪变得更加浓厚，截至9月29日收盘，上证指数跌幅接近2%，创业板指跌逾1%，两市成交量虽保持破万亿，但较之前已经明显萎缩。

节前市场的震荡以及风格的频繁轮换，让不少基金净值也出现了波动。对于这种磨人的震荡行情，有投资者发出提问，究竟是节前落袋为安或及时割肉一部分，还是持基度过这个小长假呢？

虽然从过往多年数据来看，国庆节后数个交易日中，上证指数上涨概率较大，但在今年的结构性行情中，业内人士认为，应当重个股轻指数，短期风格轮动的趋势可能还将持续。

历年行情适用吗

结合过往历史表现，《国际金融报》记者统计发现，近十年来，国庆节前5个交易日市场行情中，上证指数上涨的概率仅为30%，只有2018年、2014年和2012年出现上涨。国庆节后5个交易日市场行情中，上证指数上涨概率为80%，仅2018年和2014年出现了下跌，其中，2018年跌幅最高，主要是该年全年市场行情处于下跌趋势。

但过往历史业绩真的能当做今年的参考依据吗？

事实上，今年的投资难度相对较大。今年以来，A股市场的板块轮动加快，经常会出现板块大涨但上证指数不涨甚至下跌的情况，结构性行情十分明显。

比如，医药和白酒板块在9月27日的上涨曾引发市场关注，一度传出是否会有风格切换的信号，但也有消息称，这是基金在针对重仓股调仓。还有业内人士认为，前期跌幅较大的板块会有超跌反弹属于正常现象。

9月29日，市场观望的情绪逐渐浓厚，当日沪深两市成交量萎靡，石油、电力、煤炭、钢铁等周期板块大跌，银行、保险、酿酒等板块相对强势。

优美利投资总经理贺金龙向《国际金融报》记者分析称，过去一周，大盘以及一些顺周期板块经历了一定程度的回调。而一些高景气赛道中业绩优秀的企业也随之回调，这主要也是因为临近长假，部分资金的避险需求以及三季报在即的一些调仓换股行为所致。

行情极致，再加上A股长达7天的休市，个人投资者把握节后行情的难度也更高。

东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，截至9月29日，采掘、钢铁、有色三大申万一级行业指数涨幅已经超过40%，化工、电气、公用事业行业指数涨幅超过30%，家用电器行业指数跌幅超过20%，非银金融、传媒、农林牧渔、食品饮料行业指数跌幅超过10%。

从上市公司的角度来看，10月中下旬进入三季报披露的密集期，近期白酒医药的超跌反弹也在给市场释放一种风格可能切换的信号，消费行业的估值切换行情也曾出现在过往国庆假日前后。

从年内基金净值涨幅的表现来看，数据显示，截至9月28日，有24只基金年内收益率超过70%（份额分开计算），重仓新能源产业链、中上游资源等个股的基金占多数。新能源主题、钢铁、煤炭等周期主题明显的基金业绩明显跑赢其他主题基金，在年内业绩涨幅榜中处于“霸屏”地位。互联网、消费、医药等主题基金年内业绩出现亏损。

持基or持币

目前来看，重仓成长和周期属性板块的基金表现大幅领先其他基金，过往长期业绩优异，注重长期价值投资的一些基金反倒在这一年栽了跟头。令不少基民担忧的是，市场风格是否会切换，节前是割肉或落袋为安，还是继续持基呢？

对于国庆节前是否需要对持有的基金进行调仓，泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“对于国庆节这类一周左右的假期，投资者完全不必因为这个短期因素调整仓位，如果手里有长期增长的行业基金，只要泡沫不是特别明显就应坚定持有，长期效果要远远超过波段操作。”

韩玮认为，医药和白酒板块长期处于上涨趋势，中期处于消化阶段性泡沫阶段，9月27日的上涨中期看属于超跌反弹，“国庆后大盘将在经济增长等因素驱动下继续上升，但仍将保持风格快速切换的态势”。

安爵资产董事长刘岩向记者表示，首先，对基民而言，频繁切换基金不是好的投资方式，与股票投资有一定差异化，不能因风格切换过于频繁调整基金仓位，这会增加交易成本；其次，是否持有基金过节，应该看该行业主题是否仍然具有投资价值，行业整体估值是否过高，未来行业发展成长性是否依旧能保持较好增速。最后，医药白酒板块的反弹是长达半年调整的正常现象，判断板块是否反转并重新回到历史高位，应该观察基本面、未来利润增长空间和速度有无根本性变化，行业是否面临政策性风险。

私募排排网基金经理胡泊向记者分析称，当前市场整体行业和风格波动确实比较大，如果是持有行业主题基金，最主要还是应该关注两点：其一，对于传统的价值投资，应该关注估值水平，相对来说比较低的估值水平持有价值更高；其二，对于主题型，景气度和市场热度可能是一个非常重要的观测指标，高景气度的行业基金波动会更大一些。

对于节后的市场行情，刘岩认为，如果节日期间国家没有更多调整性举措出台，节后市场大概率会逐渐趋于或维持现有状态，这种风格切换很可能还会持续一段时间。

贺金龙也认为，短期风格的切换必然存在于结构行情中，但长期来看，坚持选择业绩高度确定性大增的企业，重个股轻指数，才能长久获得稳健收益。

具体到板块，胡泊认为，一方面估值较低的消费板块可能会逐步迎来布局时机；另一方面，景气度高，尤其是因为碳中和导致上游能源错配的相关板块，可能还会有继续上行的空间。

但胡泊也认为，对于白酒板块，更多还是以超跌反弹的态度来对待，就此判断白酒板块是否已经重新实现了业绩反转可能还尚早。