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发改委称将加强跨周期调节稳投资专项债对经济的拉动作用能有多大？

来源：财联社 2021-09-08 22:22:03

财联社（北京，记者张晓翀）发改委周三表示，将加强跨周期调节，充分发挥中央预算内投资和地方政府专项债作用。指导督促各地方按照规定投向领域，做好今年和明年上半年专项债券项目准备，确保专项债发行后及时投入使用，尽早形成实物工作量。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，国内外疫情反复背景下，未来居民消费修复难有太大改善，成为目前经济运行隐忧，现在宏观政策强调前瞻性，因此稳投资存在一定必要性。下半年稳投资主要关注，政策发力后基建投资增速上扬的幅度；和本轮楼市调控对房地投资的抑制程度。预计两项因素对冲后，固定资产投资两年平均增速会扭转7月的下行势头。

王青称，近期专项债发行提速，估计最迟9月基建投资数据就会有所修复，但房地产投资可能延续下滑，在金融支持和行业利润大幅上升推动下，8月制造业投资的两年平均增速有望保持较快修复势头。投资结构上，未来政策面会重点支持新基建投资和制造业转型升级，教育、医疗等社会领域投资也会继续保持较高增长水平，近期行业整顿不会对这些领域的投资带来很大冲击。

发改委同时指出，将确保专项债券用途合规，不得安排用于租赁住房建设以外的土地储备项目、产业项目、房地产开发项目、楼堂馆所项目。

东吴证券宏观首席分析师陶川对财联社表示，专项债将对明年一季度的基建投资形成一定程度的拉动作用，但持续性有待观察。目前优质的专项债项目数量有限，而且对项目的上报较为严格，因此对经济或更多产生脉冲式的冲击。

平安证券首席经济学家钟正生指出，基建投资是这一轮跨周期调节和稳增长的主要抓手。由于隐性债务监管和缺少合适项目这两个导致2018年后基建投资低迷的核心因素，都没有明显好转，因此不宜对专项债拉动基建投资有过多期待。

钟正生认为，今年将重点化解隐性债务风险，地方政府为基金项目配套融资的动力和空间均不足。十四五重大项目在今年解决缺现金流匹配项目的作用可能也甚微，今年专项债大概率是“发完用不完”，对实物工作量的边际贡献预计有限。

9月和12月或为地方债发行高峰

市场人士指出，财政部此前提出“适度提速”专项债发行、“在今年底明年初形成实物工作量”，国常会、发改委也提出做好今年底明年初项目储备、扩大有效投资等。

东吴证券固收分析师李勇预计，9月与12月为本年地方债发行高峰，9月新增专项债供给约6,500亿元,12月预计有4,500亿元新增专项债额度发放，10、11月分别有2,600亿元左右新增专项债发放。