逾八成上市公司召开2020年报业绩说明会 敬畏投资者行业生态渐成气候

9月2日，中国上市公司协会举办“上市公司2020年报业绩说明会经验交流会”，意在倡导上市公司进一步促进和加强投资者关系管理，畅通上市公司与广大投资者的交流。在会上，证监会副主席阎庆民表示，上市公司召开业绩说明会成效明显，做好投资者关系管理正当其时，并应以业绩说明会为突破口乘势而上。

业绩说明会是上市公司和中小投资者沟通交流的重要载体。对于上市公司而言，进一步促进和加强投资者关系管理，及时发现问题促进公司高质量发展；对于投资者而言，能够帮助投资者快速、准确地抓取信息披露重点，全面了解企业发展状况，增进对企业价值及经营理念的认同感；对整个资本市场而言，将奠定价值投资、长期投资的重要理念。

上市公司的高质量发展，离不开资本市场和投资者的协同效力。

作为连接资本与实体经济的桥梁纽带，资本市场正在发生深刻的结构性变革。在注册制改革的推动下，据公开信息，截至8月31日，A股上市公司数量已达到4,367家，总市值达到86.73万亿元。

而早在年初，2021年2月5日，证监会对旧有规则进行了修订，形成了《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》，其中要求进一步增加和丰富投关管理的内容及方式，例如，适应互联网、新媒体等新时代发展形势，在电话、传真等投资者关系管理传统沟通渠道基础上，新增网站、新媒体平台、投资者教育基地等新兴渠道等。鼓励上市公司积极与投资者交流互动，切实保护投资者特别是中小投资者合法权益。

在各方共同努力下，广大上市公司积极响应，在召开业绩说明会数量、质量及效果等方面均取得显著提升，大致可归纳为“两提高、一增多”。具体而言，一是上市公司重视程度普遍提高，二是业绩说明会会议规格显著提高，三是上市公司与投资者的良性互动明显增多。

具体来看，越来越多的上市公司通过业绩说明会展示企业良好形象、传递公司价值，为投资者决策提供参考依据。今年，全市场共有3,756家上市公司召开业绩说明会，占披露年报公司总数的87.41%，与去年相比数量增长超过40%；同时，不少上市公司是今年首次召开业绩说明会，较好实现了畅通投资者与公司沟通渠道的预期目标。

值得一提的是，在“上市公司2020年报业绩说明会经验交流会”上，证监会副主席阎庆民表示，让投资者共享上市公司高质量发展成果，切实保护投资者合法权益，是资本市场践行初心使命的内在要求，做好投资者关系管理正当其时。

第一，做好信息披露，是上市公司投资者关系管理的起点。投资者关系管理的兴起，源于投资者对信息披露的实际需求。2020年，新《证券法》落地实施，对完善细化信息披露要求等领域都做出了有针对性的修订。上市公司“真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂”的信息披露行为，能让投资者对公司价值有合理的判断，形成有效的市场预期。召开好业绩说明会，让财务数据等年报信息从“幕后”走到“台前”，通过与投资者建立更为主动的战略性沟通，配合高质量的信息披露及有效的投资者关系管理，能进一步畅通公司信息和外部信息的双向交互渠道，帮助公司消除与投资者之间的信息壁垒，赢得市场及投资者的信任与认可。同时，部分上市公司利用可视化等多媒体技术手段，以更加通俗、更加直观的形式，将上市公司“栩栩如生”地展现在投资者面前，让信息披露内容更加“简明清晰，通俗易懂”，也更有利于提升信息披露的质量与传播效率。

第二，做好规范治理，是上市公司投资者关系管理的重点。高效的投资者关系管理，是优秀公司治理的基本展现和外部延伸，上市公司应主动作为，通过创新活动提升公司治理水平，突显自身优势。目前，“上市公司治理专项行动”第一阶段工作已告结束，广大上市公司边自查边整改，效果突出。特别是，中小股东话语权及行权意识不断提升，对控股股东、实际控制人的监督约束也在逐步增强。倾听投资者合理化建议，并有效转化为董事会决策依据和关切重点，是上市公司强化公司治理内生动力的具体表现，也是上市公司实现自我规范、自我提高、自我完善的重要途径。以业绩说明会为契机，投资者与公司“关键少数”就公司经营、战略发展、资本运作等重大问题开展平等交流对话，让管理层直接聆听到市场与投资者声音，通过监督制衡、增强透明度，帮助上市公司检验工作有效性和合理性，敦促上市公司时刻保持正确合规的经营策略，恪守企业社会职责。

第三，强化价值观念，是上市公司投资者关系管理的基点。投资者关系管理的本质，是让投资者发现并认同企业价值。优秀的上市公司会不断寻求有效的沟通方式，前瞻性地引导投资者对企业价值形成合理判断。伴随投资者类型多样化、分布全球化、投资风格差异化等发展趋势，市场对上市公司价值管理能力和水平都提出了更高要求，构建“数量大、结构优、粘性强”的长期价值投资者群体，是投资者关系管理所面临的艰巨任务和内在要求。业绩说明会有助于企业将产品市场的品牌溢价同步到资本市场，让投资者更快更直接地了解企业盈利能力和投资价值，主动引导市场预期，并充分反映在对企业的动态估值当中。近年来，投资者关系管理的“工具箱”正在不断丰富，证监会正在修订《上市公司投资者关系管理工作指引》，进一步引导鼓励上市公司召开好业绩说明会、现金分红说明会、重大事项说明会等投资者说明会，切实提高说明会质量，不断营造强化尊重投资者、敬畏投资者的上市公司企业文化和市场文化氛围。

而一个硬币往往有正反两面。参与业绩说明会的上市公司中，也有滥竽充数者。部分公司仍存在对投资者关系管理重视程度不够、传递公司价值动力不足等突出问题。

一是存在“顾虑重、动力弱”的现象，少数公司顾虑直接面对中小投资者，担心会增加人力和经济成本，背离了监管部门引导上市公司召开业绩说明会的初衷。

二是存在“走过场、求形似”的现象，少数公司参照年报内容“照本宣科”，或回避问题“答非所问”，直接影响了业绩说明会的质量和沟通效果。

三是存在“找托辞、想逃避”的现象，部分上市公司以“缺乏业绩亮点”“无相关经验”为由，认为没有必要或无法召开业绩说明会，目前全市场仍有部分上市公司从未召开过业绩说明会，客观反映出公司主观能动性不强、认识不到位等问题。

对此，证监会副主席阎庆民表示，将继续积极引导，鼓励更多的上市公司召开高质量的业绩说明会，夯实上市公司与投资者的沟通桥梁。

而从作为上市主体的责任来看，以业绩说明会为纽带，提升投资者关系管理水平、增强与投资者的沟通，不仅是保护投资者的重要途径，也是上市公司实现可持续发展的“必修课”之一。

而且，证监会副主席阎庆民表示，下一步，证监会系统将再接再厉，继续做好业绩说明会的后续工作。各辖区派出机构、交易所要充分发挥“一线监管”作用，联合投服中心等专业投保机构，利用好关键时点节点开展专题研究和有针对性的投资者教育活动，对召开好业绩说明会予以具体指导；同时，上市公司协会要联合媒体平台对优秀实践开展广泛宣传，倡导最佳实践，引导上市公司对标对表优秀案例，在全市场积极营造尊重投资者的良好舆论氛围。

站在当前时点，中国资本市场正在通过全面深化改革，完善基础性制度，构建高质量发展新格局。与此同时，随着科技手段的进步、沟通方式的发展、投资者观念的变化，上市公司除了严守依法合规经营的“底线”外，“高质量”发展主线下，上市公司面临着资本信任、投资者关注等挑战。

为此，通过“上市公司年报业绩说明会经验交流会”，上市公司传递企业价值信息，对投资者更好了解企业并进行投资决策具有重要意义。未来，期待更多上市公司在诚信经营、守正创新的同时，进一步促进和加强投资者关系管理，畅通上市公司与广大投资者的交流，肩负起高质量发展的新责任、新使命。