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半年报解读|新宝股份毛利率降8% 国际物流紧张或继续冲击业绩

来源：财联社 2021-08-27 21:22:24

财联社（广州，记者任超宇）讯，最新披露的半年报数据显示，新宝股份（002705.SZ）2021年上半年营收净利变动方向背离，整体业绩主要依靠外销业务支撑。原材料价格上涨、国际物流紧张新宝股份以及汇率上升均对公司盈利能力造成冲击。新宝股份在接受财联社记者采访时表示，原有产品调价的效果开始逐步体现，公司会优先安排有船期保障的订单，减少库存积压。

“由于去年上半年国内小家电市场销售基数较高，以及今年上半年整体消费景气度有所下降，公司上半年国内销售表现相对较弱。”新宝股份告诉记者。

新宝股份主要从事设计研发、生产、销售小家电产品，出口业务主要以OEM/ODM模式展开。中报显示，上半年公司共实现营业收入66.44亿元，同比增长31.69%。其中，国内营业收入14.96亿元，同比增长2.88%；国外营业收入51.48亿元，同比增长43.35%。

国内业务中，Morphy Richards（摩飞）品牌收入7.7亿元左右，同比增长近10%；自有品牌Donlim（东菱）收入1亿元左右，同比下滑40%左右。

虽然总体收入增长，但公司盈利能力承压。净利润同比下滑26.59%至3.31亿元,毛利率由上年同期的25.96%下降至17.73%,下降约8个百分点，净利率由上年同期的8.94%下降至4.98%；净资产收益率（加权）由9.54%下降至5.07%，经营活动产生的现金流量净额则由去年同期的6.81亿元变为-3.15亿元。

原材料供应紧张和价格上涨影响公司整体利润水平，而国际物流紧张以及汇率上升则更多影响作为业绩支撑外销业务利润。

有分析师告诉记者，原材料供需错配和大宗商品的金融属性，导致了原材料在上半年的价格上涨。下半年原材料价格预计保持高位震荡，不会出现很大的拐点。

资料显示，韩国HMM海员从8月25日起开始罢工。多名业内人士认为该事件有可能首先导致我国的落箱费上涨。从原材料以及国际物流方面来看，下半年新宝股份盈利能力或将继续承压。

值得关注的是，国际物流的紧张形势同样对公司存货造成影响。报告期内，公司存货账面价值暴增78.31%至26.68亿元。新宝股份表示：“受国际物流紧张的影响，公司客户下单及出货的节奏受到一定程度的干扰，公司短期内存货水平有所上升。公司会适时调整生产计划，优先安排有船期保障的订单，减少库存积压。”