资金面收敛，风险偏好回升压制债市情绪，现券期货延续弱势

//债市综述 //

8月23日，风险偏好回升叠加资金收敛，现券期货走弱。国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率上行1-2bp；银行间资金面有所收敛，主要回购利率小幅上行，其中隔夜加权利率上行逾11bp报在2.16%附近；恒大地产债券普遍上涨，“20恒大02”涨超15%。

交易员表示，风险偏好回升，股票和商品等风险资产大涨，此外周一资金面收敛，共同压制债市情绪，近期需密切关注地方债发行放量对债市的影响。

周一，国债期货低开低走， 全线收跌，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。A股方面，A50大涨助力，在连续下跌后，沪深两市全天高开高走，市场呈普涨态势；上证指数收涨1.45%，深证成指涨1.98%，创业板指涨3.16%，科创50涨2.29%，万得全A涨1.92%；两市成交1.32万亿元，反弹时量能放大。

（图片来源：Wind金融终端）

现券市场延续上周五的弱势情绪，银行间主要利率债收益率震荡上行1-2bp，10年期国开活跃券210205收益率上行1bp报3.2275%，10年期国债活跃券210009收益率上行1.5bp报2.8650%。

华林证券(行情002945,诊股)指出，临近月末，受资金面小幅收紧，以及近期商品和权益资产等风险资产的走强的影响，债券做多情绪受到一定的打压。但短期内，震荡行情更为明显，市场虽然看空，但整体观望情绪更为浓厚。后续观察市场的交易情绪以及资金面的波动。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，与股价大跌相反，恒大地产债券普遍上涨，“20恒大02”涨超15%，“15恒大03”涨超7%，“20恒大01”涨超4%，“19恒大02”涨超1%。据澎湃新闻，8月23日，有市场消息传出中国恒大计划以105亿港元将其香港总部大楼出售予越秀地产。

此外，“12青国投MTN3”涨超10%，“PR包科教”涨超9%，“19鸿坤01”涨超4%，“PR三明交”涨近4%；“18弥勒01”跌超8%，“20邮政Y2”跌超6%，“20红美03”跌6%，“19道桥01”跌近3%，“PR桂城投”、“19晋能PPN011”和“20阳城01”跌超2%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间资金面有所收敛，主要回购利率小幅上行，其中隔夜加权利率上行逾11bp报在2.16%附近。交易员称，央行公开市场持续的“百亿”对冲操作，叠加地方债发行放量带来的缴款需求大增，导致流动性局面略有吃紧；不过整体供给依然问题不大，惟需求增多后引致价格走高。

华东地区一位银行交易员表示，上周以来地方债发行缴款相当于回笼了不少资金，但公开市场操作又是不温不火，所以资金价格就随着上来了。Wind数据显示，截至目前8月地方债发行规模至少将逾8600亿元，超过7月实际发行量的三成，并较5月8753亿元的年内发行量高点也相去不远。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场近期走势，江海证券称，虽然市场面临调整压力，但毕竟7月份宏观数据较差，市场情绪不会马上从上周的乐观转向极度悲观；市场止盈盘的释放也是有节奏的，并不会在瞬间爆发；并且欠配的机构也随时准备一旦利率反弹就买入，因此我们认为市场的调整节奏也是缓慢的。类似此前利率下行期间的那种慢下行节奏的逆过程，现在则是利率慢的上行节奏，这就需要机构保持必要的耐心和坚持，因为只有放慢配置节奏，才能配置到更好的点位。

国君固收研报称，我们更倾向于宽信用预期发酵的时间窗口可能会延续到四季度，利率向上调整20bp的风险仍然很大。但实操中，不少机构担心止盈会重蹈二季度踏空的覆辙，因此心态上很难转为看空。对于这部分投资者，我们建议做陡曲线，以应对无序震荡行情。既能规避资本利损，保住当前收益，又能维持一定的仓位，等到信号更加明朗的时候再做进一步取舍。

//债市要闻 //

1、央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会：促进实际贷款利率下行

央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。央行行长易纲强调，要继续做好跨周期设计，衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作，加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。要促进实际贷款利率下行，小微企业综合融资成本稳中有降。要继续推进银行资本补充工作，提高银行信贷投放能力。

同时央行指出，要统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，把服务实体经济放到更加突出的位置，以适度的货币增长支持经济高质量发展，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。

2、多地预留专项债年底发行，跨周期调节有先手棋

中国证券报报道，浙江、云南、天津等多地近期披露，将预留部分专项债额度至12月发行，并于明年初形成实物工作量。专家表示，预留额度可能是为了结转资金用于明年一季度使用，以应对宏观经济面临的潜在风险挑战。

3、国务院：依法加强从事证券业务会计师事务所监管

国务院办公厅发布《关于进一步规范财务审计秩序 促进注册会计师行业健康发展的意见》，依法加强从事证券业务的会计师事务所监管，出台会计师事务所监督检查办法，突出检查重点，提高检查频次，严格处理处罚。完善相关部门对从事证券业务的会计师事务所监管的协作机制，加强统筹协调，形成监管合力，对会计师事务所和上市公司从严监管，依法追究财务造假的审计责任、会计责任。

4、恒大拟百亿港元出售香港总部，旗下公司市值一天蒸发320亿

澎湃新闻报道，8月23日，有市场消息传出中国恒大计划以105亿港元将其香港总部大楼出售予越秀地产。消息称，恒大此前曾提出156亿港元的意向价，两家公司拟短期内确认交易。对此，中国恒大方面对此未有回应，越秀地产表示上市公司层面不清楚有关交易。

5、上清所：未收到“18方正MTN001”付息兑付资金

上清所公告称，8月23日是“18方正MTN001”的付息兑付日。截至今日日终，我公司仍未收到北大方正集团有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

6、中国泛海：“18泛海G1”回售债券兑付展期至2022年2月20日

中国泛海控股(行情000046,诊股)集团有限公司公告称，经与投资者协商一致，已进行回售登记的合计票面金额为8.83亿元人民币的“18泛海G1”份额到期日调整为2022年2月20日。

7、泛海控股：境外全资附属公司发行的两笔美元债展期至11月23日前一并兑付

泛海控股公告称，原计划于8月23日前兑付的五月份美元债本息，以及十月份美元债利息计划于11月23日前一并兑付：（1）五月份美元债本金及截至11月23日利息；及（2）将于10月31日到期的十月份美元债本金及截至11月23日利息。

8、标普：对四家中国资产管理公司信用评级进行调整

标普报告称，将中国长城(行情000066,诊股)和中国东方的评级展望由“稳定”下调至“负面”，确认中国信达发行人信用评级为“A-/A-2”，展望“稳定”；此外，仍将中国华融列入信用评级负面观察名单，发行人信用评级为“BBB+/A-2”。

9、穆迪：下调中国华融长期本外币发行人评级至“Baa2”，继续列入下调观察名单

穆迪报告称，将中国华融资产管理股份有限公司的长期本币/外币发行人评级由“Baa1”下调至“Baa2”，同时将其基础信用评估由“b2”下调至“caa2”，且评级仍置于下调观察名单。

10、华晨汽车集团：目前申报债权总金额合计为542亿元

华晨汽车集团公告称，截至8月19日，管理人共接受6004家债权人申报债权，申报债权总金额合计为542亿元，其中管理人初步审查确认或暂缓确认的金额合计为508亿元。华晨集团等12家企业实质合并重整案第二次债权人会议将于8月31日上午9时30分通过网络会议方式召开。

11、中兴新通讯、冀中能源(行情000937,诊股)集团受到交易商协会自律处分

中兴新通讯有限公司和冀中能源集团有限责任公司公告称，因公司延迟披露2020年年度报告和2021年一季度财务报表，交易商协会对公司予以通报批评，对公司时任主管会计工作负责人，时任总会计师温建国予以通报批评等。

12、浙农控股集团：高级管理人员涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查

浙农控股集团有限公司公告称，公司党委委员、副总经理戴红联因涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律审查和监察调查。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，当日完全对冲到期量。本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间资金面有所收敛，主要回购利率小幅上行，其中隔夜加权利率上行逾11bp报在2.16%附近。交易员称，央行公开市场持续的“百亿”对冲操作，叠加地方债发行放量带来的缴款需求大增，导致流动性局面略有吃紧；不过整体供给依然问题不大，惟需求增多后引致价格走高。

（图片来源：Wind金融终端）

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//债券发行 //

8月23日，债券市场共发行223只债券，总发行量1735.10亿元，133只债券到期，42只债券提前兑付，5只债券回售，无债券赎回，总偿还量1476.40亿元，当日净融资额为258.70亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，8月23日，债券市场共发行地方政府债11只，同业存单128只，金融债7只，企业债2只，公司债14只，中期票据27只，短期融资券30只，资产支持证券4只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况//

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6971%、2.9797%，全场倍数分别为4.44、3.85，边际倍数分别为6.56、4.22。

//银行间债券市场交易结算日报 //

8月23日（周一），全国银行间债券市场结算总量为47,297.80亿元，较上日上涨2.39%，交易结算总笔数为27,066笔。其中，质押式回购40,096.39亿元，买断式回购202.62亿元，现券交易6,593.29亿元，债券借贷405.50亿元。银行间债券市场回购利率上行为主，其中，7天回购利率上行7.5bp至2.193%。

（图片来源：Wind金融终端）

//债券重大事件 //

（图片来源：Wind金融终端）

// 海外信用评级汇总//