一只年化收益超80%的基金，实质是赛道的豪赌！

价值投资定义了2021年之前的市场风格，2021年之后，风格更多的是偏向于赛道投资，即：行业龙头股的估值被机构抱团推高泡沫化后，中下游甚至第二、三龙头企业的估值都会被拔高。

定义成长股，更愿意定义为成长赛道，以这种风格出圈的基金经理，风头压过老派的基金经理。今天，基金君就介绍一只豪赌赛道的基金：泰达宏利转型机遇（000828）。

1、年化超80%

泰达宏利转型机遇基金是大盘成长风格型，作为股票型基金，比较基准是中证800指数收益率*85%+中证综合债指数收益率*15%。

根据wind数据显示，泰达宏利转型机遇A从2014-11-18成立以来，已取得339.01%的收益，大于同类平均水平，同类排名7/48，期间资产净值增长104.32%。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率61.44%，同类排名5/546；1年收益率140.08%，同类排名4/475；3年收益386.25%，同类排名3/312；5年收益328.98%，同类排名2/177。

现任的基金经理是王鹏，2017年任职以来，总回报在302.43%，年化46.37%，超越基准回报279.77%，在266只同业基金中排在第四位置。

整体的资金规模在15.54亿元，属于小规模基金，能够让基金经理灵活的调仓。在最近1年里，该基金的下行风险为18.74%， 大于同类平均；年化收益率在85.18%，波动率为36.23%， 大于同类平均；综合该基金的下行风险和波动率在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

从图中可以看到，泰达宏利转型机遇的业绩曲线在去年年末有极为明显的拐点，甚至年后暴跌，整理阶段依旧是业绩向上。

从其整体的持仓可以看出，近90%的仓位配置给了制造业，而且对比于2020年，基金经理王鹏对整个的持仓结构进行了大调整。

2021年之前，持仓以新能源为主，辅以消费、医药，比如中国中免(行情601888,诊股)，康泰生物(行情300601,诊股)等等，在今年之后，清一色的新能源及新能源上下游产业链为主。

2、大手笔加仓宁德时代(行情300750,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)，持续看好未来新能源机会

具体来看，相较于上一季度，王鹏对于两家公司进行大幅度的加仓，分别是第一重仓股：宁德时代，今年涨幅37%，第三重仓股天赐材料，今年涨幅86%。其他的个股在今年表现均是涨超20%以上。

可以说，这就是押注赛道的优点。押对了，业绩净值画出45度完美的曲线，压错了，不单单业绩下滑，还要面对客户以及市场的质疑。

既然选择重注押注一个赛道，那么必须要对这个领域要有非常深的见解和把握，从重仓并加仓天赐材料可以看出，王鹏对于新能源的环境十分了解。

天赐材料，六氟磷酸锂龙头股，这个原材料已经成为动力电池企业生产的一大障碍。根据资料显示，六氟磷酸锂年初的10万元每吨到如今的40万元每吨，趋势上依旧没有下降的趋势，值得一提的是，六氟磷酸锂是电解液的核心材料，在电解液成本中占比约40%。

价格屡涨不跌的主要原因还是供需失调，一方面原有产能满足不了目前整个新能源发展的步伐，其次新产能的投入，大约有一年左右投产周期滞后。

目前对于天赐材料这种公司来说，行业景气度能够看到两三年，但是随着未来各大厂商新产能的投入，原材料的价格上涨势必会迎来缓解，那么天赐材料现在炒作的逻辑，就没有太强的支撑性。

这个逻辑性的问题对于泰达转型机遇，或是其他豪赌赛道股的基金经理来说，考验的便是自身择股、判断未来行业趋势的能力，能否快速细分领域的边际变化，并对持仓做出调整，是能不能够持续走出业绩的唯一标准。

对于未来的机会，泰达转型机遇也在最新的基金业绩报告做了阐述：二季度 PMI 大概率见到年内高点，大宗原材料价格开始从高点回落，对中游制造业压力缓解，二季报大概率就是中游制造业盈利能力低点，未来是逐季回升趋势。端午节消费数据显示疫情后消费恢复仍然疲弱，结合未来半年低基数效应消除，报表端增长大概率不理想。

基于以上宏观经济特征，我们在二季度仍然坚持配置中游制造业，减仓上游原材料。结合产业周期，我们认为未来一年考虑到上游锂、钴、镍产品价格涨幅趋缓或回落，中游盈利能力边际向好。同时下半年开始芯片瓶颈和中游材料产能瓶颈逐渐消除，潜在新能源车消费需求会真正释放。把眼光再放长，中游要求的是低成本大规模制造能力，这正是国内制造业核心优势。

我们认为目前的新能源车产业渗透率处于迅速提升阶段，在渗透率达到 30%之前，任何短期扰动都是机会