半年报解读|沧州大化：TDI大涨公司净利大增超2倍共聚硅PC市场亟待“开疆拓土”

来源：财联社 2021-08-05 13:22:02

财联社（石家庄，记者张良德）讯，沧州大化（600230.SH）2021年上半年实现同比扭亏，受益于公司主营产品TDI价格上涨，毛利率同比大幅提升，公司上半年净利达1.75亿元，同比大增超2倍，公司投资超28亿元的PC项目7月建成投产。

财联社记者从沧州大化获悉：“上半年TDI市场价格较高，助力公司业绩实现较大提升。公司普通PC已经开始生产，共聚硅PC需根据订单情况进行生产。”行业人士认为，沧州大化作为共聚硅PC领域“新玩家”，仍需对价格和定制质量不断优化才能打开市场。

TDI市场价格大涨沧州大化上半年净利增超2倍

8月4日下午，沧州大化披露半年报，上半年业绩实现双增。上半年销售收入12.04亿元，较去年同期5.57亿元营收，增长106.37%，归母净利润1.75 亿元，去年同期亏损1.65亿元，实现扭亏同比增长 206.22%。

对于业绩增长原因，沧州大化在公告中表示，公司主要产品TDI的销量、价格均高于去年同期，是营收与盈利增加的主要原因。

行业分析人士向财联社记者表示：“沧州大化是TDI市场的主要生产厂商，目前TDI总产能15万吨/年，公司仍有26.5万吨的在建项目，建成投产后，将成为国内第一大TDI生产商。”

TDI产品目前占沧州大化总营收的90%以上，TDI是一种重要的有机化工原料，主要的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等领域。公司上半年实现TDI生产8.18万吨，销售均价1.24万元，去年同期销售均价0.89万元，同比上涨39%。公司TDI及相关产品平均毛利率达到了22.68%，产品毛利率较去年同期提升49.54%，公司的产品盈利能力大幅增强。

2020/8-2021/7TDI价格走势图（图表来自：GCEC广化交易）

百川盈孚TDI分析师李雅雄表示：“TDI产品国内外均处于供大于求的情况，随着国外厂商检修完成，市场价格逐渐下滑，9月是市场传统旺季，但今年受多重因素影响，市场价格走势可能偏弱。”

在产品价格上涨的同时产品成本增加幅度较小，主要原料甲苯上半年平均采购价4740.59元/吨，较去年同期涨幅仅13.63%。但公司预测，主要原材料甲苯下半年价格大概率将上涨。对于原材料价格波动，李雅雄对此表示：“因国际油价上涨以及国外生产恢复，原材料价格预计将会出上涨，但相应也会托底TDI价格。”

在业绩快速增长的同时，公司销售费用也增长迅速，达1093万元，较去年同期的277万元增长294.52%，其中出口业务港杂费和运杂费达606万元。

共聚硅PC“新玩家”亟需开拓市场

值得注意的是，公司投入超28亿元的10万吨PC项目也已在7月建成投产，半年报显示，该项目占公司总资产的40%以上，而高投入也带来高回报。7月12日晚沧州大化公告称，公司成为国内第一家连续生产法生产共聚硅PC的企业，填补了该领域国内空白。该产品属于是高端PC产品，发展空间广阔，市场潜力大。

行业人士介绍道：“与国外厂商相比，沧州大化具有一定的生产成本优势，双酚A是PC的主要原材料，公司年产20万吨双酚A项目已于4月全面开工建设。”

财联社记者对此联系了多家从事塑料业务的外贸公司，据业内人士称，共聚硅PC具有多种良好特性：其耐低温性能好，流动性与耐冲击性平衡性好，具有长期的稳定性与优异的阻燃性。

广东地区外贸商瑞荣信对记者说：“沧州大化确实是国内第一家共聚硅PC厂商，原来这些产品都是进口，市场主要由沙伯基础、科思创、三菱、韩国三养等外资厂占有。产品到岸价格在4.5万左右。但沧州大化想要打开市场也不容易，硅系产品属于特材，市场相对较小，而且都是订单式生产，新玩家需要对价格和定制质量不断优化才能打开市场。”