茅台跌倒，锂电吃饱：A股两天蒸发4万亿逻辑是什么？

兴奋，争论，沉默。

“又是腥风血雨的一天。”7月27日下午3点，在一个“老股民”汇聚的炒股群里，一位“选手”重新打开了话匣子。

“最近两个月一直在亏”、“满仓硬抗”、“卧倒不动”、“见证历史”、“我该怎么办”……情绪只能在往来回复中得到安慰和宣泄。

当天，上证、深证、创业板分别下跌2.49%、3.67%和4.11%，前一天，则分别下跌2.34%、2.65%和2.84%。实际上，个股的跌幅更加惨淡，被称为A股“yyds”的贵州茅台(行情600519,诊股)（600519.SH）当天下跌5.06%，一个多月时间跌幅超过20%，相较年初最高点的2700元/股更是跌去40%。

公开数据显示，7月26日和27日两个交易日，A股总市值蒸发超过4万亿元。港股也不例外。恒生指数在7月27日下跌4.22%，三个交易日累计跌幅达到10%。

即便是近期景气度爆棚的新能源板块也未能幸免。被称为A股新一代“带头大哥”的宁德时代(行情300750,诊股)（300750.SZ）7月27日当天跌幅达到罕有的8.3%。板块方面，根据腾讯自选股数据，明星概念的锂电池板块下跌5.65%、白酒下跌4.84%、超级品牌下跌4.66%。

在7月26日大跌深夜，老牌网红投资人但斌微博公开“道歉”。其表示，自己今年除美股正贡献外，A股与港股都是负贡献，“做的不好，我只怪我自己，内省”。

留言下，有人称赞他“时间的玫瑰”，有人讽刺他“除了茅台啥也不会”。或许，这就是股市的极端写照。

白酒急速跌落神坛

过去一年，正在通过全国化寻找增量市场的地产次高端白酒领涨白酒股，然而，上周末水井坊(行情600779,诊股)（600779.SH）的一份半年报，体现出了市场脆弱的信心。

从今年3月至今，水井坊股价由60元/股左右，上涨到上周五（7月23日）最高的160元/股左右，但其在7月24日发布的财报显示，水井坊二季度净利润亏损4600万元，业绩势能出现“瑕疵”。尽管市场分析普遍认为，水井坊二季度业绩亏损源于外资持股考核周期不同且一般不调节利润，同时，相较去年同期，其净利润实际上同比增加了52%，但在7月26日与27日，水井坊仍然以连续的一字跌停收场。

泥沙俱下。

同样在7月26日与27日，同为白酒全国化逻辑概念的古井贡（000596.SZ）下跌7.27%和2.65%、今世缘(行情603369,诊股)（603369.SH）下跌8.12%和4.46%、酒鬼酒(行情000799,诊股)（000799.SZ）下跌10%和1.88%；老牌劲旅洋河股份(行情002304,诊股)（002304.SZ）下跌了7.21%和3.03%，泸州老窖(行情000568,诊股)（000568.SZ）则下跌了7.77%和4.85%。

但谁也没有想到，比起这些股价已经习惯了上蹿下跳的二线白酒，一向稳如泰山的贵州茅台和五粮液(行情000858,诊股)（000858.SZ），成为了本轮暴跌中最惨的两位。

实际上，相比其他白酒股在年初回调后很快再创股价新高，贵州茅台在2月份创造2600元/股的历史新高后，股价已经一路下行接近半年。5月份，其一度达到1850元/股左右开始出现回调，但在2250元/股附近再度下挫，直到本周一跌破年内新低。贵州茅台在7月27日暴跌后，股价已经来到1713元/股，这个价位相当于回到了去年四季度。

作为“难兄难弟”的五粮液股价走势基本雷同。2月份股价在一年增长三倍后，达到350元/股左右，随后一路波动下跌，7月23日、7月26日、7月27日三个交易日，跌幅分别达到了3.17%、7.99%和7.37%，股价停留在231元/股的年内新低。

根据国盛证券研报数据，目前2021年原箱茅台批价冲破3700元，一个月内上涨约300元，2015年茅台批价约4000元，价差收窄至10%以内，目前陈年茅台和现价茅台价格基本追平，反映出现价茅台的短期供需不匹配，并在一定程度上反映了茅台的金融属性在加强。但是，与去年中秋至春节行业性涨价不同，近期五粮液、国窖等品牌批价较为平稳。

国盛证券认为，白酒行业具有周期性，今年的高景气度造成了行业的“泡沫化”，但由于龙头企业相对理性，库存和涨价节奏控制相对较好，泡沫仅是局部性，即便泡沫破裂也不会像2012年那样经历漫长行业调整期。

泡沫破裂之下，不乏独善其身者。7月27日，作为次高端白酒龙头的山西汾酒(行情600809,诊股)（600809.SH）成为万绿丛中一点红，以0.43%的涨幅收盘。实际上，早在一周前，其才刚刚创造出380元/股左右的历史新高，也就是说，其相较最新的321元/股价位，距离历史新高跌幅不到16%。

锂电接班抱团新宠

在本轮暴跌中，新能源汽车产业链颇有接班白酒成为A股新晋“课代表”和抱团目标之势。

2月份，宁德时代（300750.SZ）达到历史新高的420元/股，在3月底触达280元/股后，开始强势反弹，7月中旬又达到了接近570元/股的历史新高，市值一度达到1.4万亿元左右。尽管市场整体风起云涌，但直到7月27日，宁德时代才终于走出了8.3%的巨大跌幅，股价跌至495元/股，与短期巨大的涨幅相比，跌幅有限。

新能源坚挺的股价源于行业在全球持续上升的景气度。

根据长江证券(行情000783,诊股)研报统计，今年以来已经有大量车企更新了电动化新目标，将计划提前，其中，包括大众集团规划2025年EV占比20%、2030年占比50%；沃尔沃计划2025年实现全球纯电动销量占比50%、2030年实现纯电动化；本田则计划2030年、2035年和2040年，在中国和北美的包括EV在内的新能源车销量占比分别达到40%、80%和100%。

新能源车的销售数据和渗透率也在持续超市场预期加速。根据东吴证券(行情601555,诊股)研报数据，国内上半年电动车销量超预期达到120.6万辆，预计全年销量将上修至270万辆以上，同比翻倍；而欧洲上半年电动车销量超过90万辆，全年上修至210万辆，同比增长70%；美国上半年销量为28万辆，预计全年超过70万辆，同比增长超过110%。

在产业链中上游，除宁德时代外，电池隔膜企业恩捷股份(行情002812,诊股)（002812.SZ）也成为资本宠儿，3月至今，股价由100元/股最高上涨到了超过270元/股，在7月27日下跌5.58%后，股价仍然在245元/股的高位，距离股价新高下跌不到10%。

从早期的锂矿到锂电池，再到电动车，整车公司也正在受到越来越多关注。

长城汽车(行情601633,诊股)（601633.SH）股价刚刚创完超过55元/股的历史新高，仅在7月27日下跌了4.17%，实际上，从去年7月份开始，一年时间其股价已经从8元/股左右开始增长了六倍。

在一周前发布的业绩快报中，长城汽车表示今年上半年公司总营收和净利润分别为621.6亿元和34.98亿元，同比分别增长了73%和205.2%，业绩超过市场预期。同时，其二季度11.4万元的单车均价创历史新高，6652元的单车净利润也表现极佳。

在更为惨烈的港股市场，吉利汽车（0175HK）过去两天跌幅仅为1.27%和2.78%，同样，股价从去年7月份开始至今已经翻倍。

医药止步，地产溃败

A股暴跌后，申万策略认为，其原因主要包括外资减仓引发的诸如贵州茅台这样的外资重仓股大跌；除悲观预期的医药、教育、地产外，资金正在从类似食品饮料这样业绩缺乏亮点的板块，向业绩高增长板块聚拢；以及公募基金建仓头寸持续回落后，存量资金的博弈放大了市场的脆弱性。

根据同花顺(行情300033,诊股)数据，过去三个交易日（7月23日、26日、27日），A股生物制品板块跌幅分别达到了2.52%、4.16%和2.32%，化学制药板块跌幅分别达到了1.82%、2.55%和2.23%。个股方面，曾经的行业龙头恒瑞医药(行情600276,诊股)（600276.SH）在7月27日暴跌7.97%，而实际上，其股价已经从年初最高的100元/股，持续下跌至了不到60元/股，接近腰斩。

“别人小涨它小跌、别人小跌它大跌、别人大跌它暴跌”的还有房地产开发板块。同花顺数据显示，7月26日与27日板块跌幅分别达到2.74%和2.42%，过去一年板块指数跌幅达到了25%。

个股更加惨不忍睹。7月26日和27日，万科A(行情000002,诊股)（000002.SZ）跌幅分别为7.57%和5.62%，3月份至今股价已经直线下跌了40%；而在港股，融创中国（1918HK）这两个交易日跌幅分别为7.82%和6.19%，3月至今股价同样下跌了40%，同时间段，中国恒大（3333HK）跌幅分别为7.58%、13.41%和60%。

可选消费中的白酒和必选消费中的调味品，被称为消费股中的两条黄金赛道。与白酒相同，调味品股价也在持续承压。昔日明星股海天味业(行情603288,诊股)（603288.SH）7月27日跌幅“仅”为2.53%，但从年初至今，其股价已经下跌了30%。

市场分析普遍认为，进入2021年，因为需求波动和渠道分流等影响，调味品市场体现出了竞争加剧、库存货龄加大的阶段特点，引发市场对其业绩的担心。研报数据显示，从去年下半年开始，调味品库存开始逐步累积，今年1月到达顶峰，上半年一直处于渠道去库存阶段。

覆巢之下无完卵。根据腾讯自选股超级品牌概念板块数据，7月27日当天，美的集团(行情000333,诊股)（000333.SZ）下跌5.07%、晨光文具(行情603899,诊股)（603899.SH）下跌5.03%、伊利股份(行情600887,诊股)（600887.SH）下跌4.9%、金龙鱼(行情300999,诊股)（300999.SZ）下跌4.49%、云南白药(行情000538,诊股)（000538.SZ）下跌4.19%。

其中，由于白电尤其是空调市场饱和、以及原材料上涨等因素，美的集团自2月份以来，股价已经下跌了35%左右；格力电器(行情000651,诊股)（000651.SZ）更是从去年12月份的70元/股左右，下跌至了最近的不到50元/股。

在连续经历两个交易日的“大绿”后，一些股民高喊“扎心绝望”，但也有部分人认为市场被情绪错杀的抄底机会又来了。无论后市如何，股海沉浮，这注定不是第一次，也不会是最后一次。