安信证券：新能源板块景气高增，重点关注三条主线

■电新板块Q2基金持仓占比大幅上升。2021年Q2电新板块持仓占比从上季度的11.27%大涨到17.58%，相较于中信电新行业市值占A股总市值的比重，电新股持仓依然稳定维持在超配水平；分板块来看，电力设备与工控板块略有回落，从21年Q1的1.26%降至1.22%；新能源汽车则从上季度的5.95%攀升至10.18%；新能源发电从3.15%上升至4.43%。

■光伏和电动车景气上行，强势引领基金持仓。从2021年二季度来看，电新板块整体持仓市值环比上升，Q2持仓市值为5663.84亿元，环比上升62%。Q2基金持仓电新板块公司142家，较上季度153家环比减少7.2%。从持仓市值前十的公司来看，Q2的 TOP10持仓市值比重占电新行业公司比重为71%，环比增加7.51Pcts，若从Q2的TOP20持仓市值比重统计，则占电新总基金持仓市值的85.5%，环比增加8.38Pcts。以基金持仓测算，电新板块持股中新能源发电和电动车合计占比达到了 83.12%，仍强势引领板块持仓。

■展望：拥抱碳中和，掘金新能源。电动车方面，第二轮造车盛宴来袭，在全球政策+产品双擎驱动下，电动化已进入快速发展阶段，全球新能源汽车市场需求旺盛，产业历史性高景气。从发展阶段来看，全球新能源车渗透率在2020年开始有了明显的跃迁，2021年上半年主要市场中、欧、美渗透率分别提升至9%、16%、4%；预计将有力拉升全年全球新能源车渗透率。同时，电池和中游材料环节的军备竞赛业已展开，产能为王，细分领域龙头将持续受益。在此基础上，我们预计2021年全球新能源车销量达575万辆，同比增长84%；全球2025年销量达1,756万辆，5年复合增长率达41%。光伏方面，短期来看，根据近期行业排产的调研情况，组件企业排产环比6月都有10%-20%提升，从7月表现可确定6月为排产和需求的底部区间。近期硅片和电池价格下探，硅业分会口径下硅料价格连续三周下调、后面或将出现小幅趋势性的下行；同时从装机和出口情况来看，也存在向好趋势。产业链利好的边际变化下，我们认为下半年行业景气度逐渐递增，需求震荡上行，基本面存在强支撑。中长期来看，随着全球能源发展路线持续夯实，欧洲拟提升减排目标，中国十四五规划预计将新能源提升至重要地位，在此基础上，预计全球可再生能源发电占比将大幅提升，光伏作为全球新能源的最佳选择之一，将直接受益。

■投资建议：新能源车：第二轮造车盛宴下，全球市场共振，电动化加速推进，中游产业链供需格局持续改善。短期来看，目前行业各环节集中度呈现上升趋势，部分细分领域有望形成供需紧平衡局面；长期来看，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显。我们建议对电动车板块超配。重点推荐三条主线：

1）中游材料环节，短期高景气下供需错配加剧，铜箔、隔膜等环节有望迎来量价齐升，下半年最强主线【隔膜】与【铜箔】，重点推荐：恩捷股份(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股)和嘉元科技(行情688388,诊股)。长期来看，具备全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长期护城河，产业集中度上升背景下有望加剧强者恒强的局面，重点推荐容百科技(行情688005,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、中科电气(行情300035,诊股)、科达利(行情002850,诊股)、贝特瑞、新宙邦(行情300037,诊股)、天奈科技(行情688116,诊股)等；

2）电池环节，优质产能为王，龙头持续受益行业高景气，重点推荐宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)；建议重点关注欣旺达(行情300207,诊股)等；

3）核心零部件环节龙头，受益于电车相关业务高速增长，有望迎戴维斯双击，重点推荐法拉电子(行情600563,诊股)、宏发股份(行情600885,诊股)、旭升股份(行情603305,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)等。

光伏：短期来看，产业链博弈渐明，行业起量在即，部分受损环节存在一定盈利修复。长期来看，全球能源革命进行时，碳中和要求下，光伏作为新能源发电的最佳选择之一，我们建议对光伏板块超配。继续重点关注光伏产业链机会，建议把握4条主线：

1）逆变器和跟踪支架：中长期国产替代的大逻辑依旧，短期伴随行业起量全年业绩确定性强。重点推荐中信博(行情688408,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)、固德威(行情688390,诊股)，重点关注上能电气(行情300827,诊股)；

2）组件：后续随着辅材降价、组件价格提涨博弈清晰、大尺寸占比提升，盈利有望不断修复。重点推荐垂直一体化龙头隆基股份(行情601012,诊股)、晶澳科技(行情002459,诊股)，建议关注天合光能(行情688599,诊股)、晶科能源；

3）从供需平衡表看，四季度光伏EVA粒子将进入紧缺阶段，胶膜企业的原材料保供能力至关重要，龙头将强化核心竞争力，重点推荐福斯特(行情603806,诊股)、海优新材(行情688680,诊股)，建议关注东方盛虹(行情000301,诊股)、联泓新科(行情003022,诊股)；

4）公司层面具备自下而上边际变化的个股也具备一定机会，推荐中环股份(行情002129,诊股)、金博股份(行情688598,诊股)。

风电方面，重点推荐金风科技(行情002202,诊股)、明阳智能(行情601615,诊股)、天顺风能(行情002531,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)、日月股份(行情603218,诊股)、金雷股份(行情300443,诊股)等，建议重点关注新强联(行情300850,诊股)、大金重工(行情002487,诊股)、东方电缆(行情603606,诊股)等。

电力设备方面：

1） 低压电器企业是中国制造业核心资产典型代表，随着行业集中度提升及企业发展增速再上台阶，行业相关公司的估值中枢有望进一步向上抬升。重点推荐行业龙头良信股份(行情002706,诊股)与正泰电器(行情601877,诊股)，建议关注：天正电气(行情605066,诊股)、众业达(行情002441,诊股)、宏发股份等；

2）发展清洁能源，国网将持续推动能源互联网建设和综合能源服务发展，重点推荐国电南瑞(行情600406,诊股)、国网信通(行情600131,诊股)、亿嘉和(行情603666,诊股)、南网能源(行情003035,诊股)、涪陵电力(行情600452,诊股)、宏力达(行情688330,诊股)、威胜信息(行情688100,诊股)等；建议关注金智科技(行情002090,诊股)、智洋创新(行情688191,诊股)。

3）特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气(行情600312,诊股)、许继电气(行情000400,诊股)、国电南瑞、特变电工(行情600089,诊股)、长缆科技(行情002879,诊股)等；

4）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德(行情300001,诊股)等。

工控方面，行业景气度持续上行，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术(行情300124,诊股)、麦格米特(行情002851,诊股)、信捷电气(行情603416,诊股)、雷赛智能(行情002979,诊股)、鸣志电器(行情603728,诊股)等。

来源：安信证券