周云曙“还在恒瑞工作”，孙飘扬从未离开，恒瑞医药下一步是走向全球

伴随着创始人的回归，7月12日，恒瑞医药(行情600276,诊股)高开高走，午盘收报64.06元/股，涨3.16%。

上周五（7月9日），公司原董事长、总经理周云曙因身体原因辞去董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务。

消息一出，医药圈震惊，周云曙为什么会突然离职？他是离开恒瑞医药了吗？这家国内医药巨头发生了什么？

“还在恒瑞工作，肯定能见到，谢谢关心！” 7月9日，时代财经联系周云曙，对方回复称。

时代财经梳理发现，按照复权统计，周云曙2020年初担任公司董事长时的股价，和7月9日的股价大致持平。

同时，公司复权股价从今年初以来97.17元高点跌至7月6日最低的60.83元，区间跌幅37.40%。市值一度缩水了2300多亿元。

恒瑞医药也丢失了A股医药一哥的宝座，目前市值4098亿元，排在迈瑞医药（5580亿）和药明康德(行情603259,诊股)（4732亿）之后。

“研发一哥”一直在一线

周云曙离职后，根据《公司章程》有关规定，公司董事一致推举孙飘扬代为履行董事长职责，直至董事会选出新一任董事长时止。

周云曙是在2020年1月16日正式担任董事长一职，任职终止时间为2023年1月15日。

公开资料显示，周云曙1995年毕业于中国药科大学，同年进入恒瑞，历任发展部副部长、副总经理、总经理、董事，董事长。作为一位地道的恒瑞老兵，周云曙曾先后分管过研发、人力资源、企业运营等恒瑞医药的业务部门。

复权后，2020年1月16日股价与2021年7月9日最低价大致相当

2020年1月，新一届董事会换届后，孙飘扬虽然卸任恒瑞医药董事长，但是仍然为公司董事，并担任董事会战略委员会主任委员。另外，孙飘扬担任恒瑞集团董事会主席一职并没有变化，恒瑞集团是恒瑞医药的第一大股东，孙飘扬仍然是恒瑞医药的实际控制人。

“在圈内，飘总喜欢研发是大家都知道的事情，当初卸任董事长也是为了更专注地把重心放在研发一线。”一位医疗行业投资人7月9日向时代财经表示。

公开资料显示，孙飘扬1982年从中国药科大学毕业后进入连云港(行情601008,诊股)制药厂（恒瑞医药前身）工作，1990年担任厂长，2003年起担任恒瑞医药董事长，直到2020年卸任。在他的带领下，恒瑞医药实现持续快速发展，从一家苏北小药厂成长为中国医药(行情600056,诊股)创新和国际化的领军企业。

据时代财经记者了解，孙飘扬对新药研发创新非常重视，经常深入研发一线，并对研发方向作出判断。据悉，恒瑞有一个部门，每天专门为孙飘扬提供国际最新的研发进展，所有内容孙飘扬都会很认真地看，并且会把好的研发进展挑出来，发给相关负责人。

卸任董事长后，孙飘扬把更多的时间和精力投入到了公司战略发展规划、领军人才团队建设以及打造职业经理人的长效治理机制等方面。

如今，在新药研发创新的道路上，恒瑞医药可谓一骑绝尘。

为了支持创新药研发，恒瑞医药的研发投入不断加码——2018年至2020年，恒瑞研发投入分别为26.70亿元、38.96亿元、49.89亿元，分别占当期营业收入的15.33%、16.73%、17.99%，占比不断上升，被称为中国制药界的“研发一哥”。

有分析人士认为，今年是恒瑞医药开始进入创新药和仿制药转型的关键过渡期。“最快两年，最慢五年，恒瑞仿制药营收比例或将降低到很小的比例，并进入一个全面创新的时代。”

“飘总是恒瑞的灵魂人物，在不在董事长这个位置上，对恒瑞整体的战略布局其实影响并不大。”上述医疗行业投资人向时代财经表示。

下一步走向国际化

公开数据显示，恒瑞上市22年来，股价涨幅超过100倍，被视为当之无愧的白马股，在很长一段时间内，恒瑞的市值直超4000亿元，位居A股医药医疗企业之首。

“打江山容易守江山难”。在迈入千亿元市值俱乐部之后，恒瑞医药面临各方面的考验也越来越苛刻。

年报显示，2020年恒瑞医药实现营业收入277.35亿元，同比增长19.09%；归属于上市公司股东的净利润为63.28亿元，同比增加18.78%。虽然表现不错，但是仍然被部分投资人认为未达预期。

近半年来，恒瑞医药股价一路下跌，如今市值一度跌破4000亿元大关。“今年可能需要消化一下估值。”有分析人士认为，尽管近期出现第五轮集采、CDE（药审中心）新规等一系列不确定的因素，但是恒瑞最大优势在于创新药，值得长期看好。

此外，中国新发癌症病例占全球1/4，创新药在国内的可及性还有提升空间。恒瑞医药在肿瘤免疫治疗的重要靶点上基本都有布局，力压新生代药企。

事实上，恒瑞医药被认为是传统药企中最有希望成为世界性药企，市值上万亿也只是时间问题，只是恒瑞股价爆发期已经难以再现。

“恒瑞医药现在已经处于发展的成熟期，需要不断突破自己，走向国际化是必须要进行的，如果一直局限于国内市场，只会越来越被动。”上述医疗行业投资人向时代财经表示。

长远来看，恒瑞的挑战不是“集采”中标与否的问题，而是国际化。自去年以来，恒瑞已经开始加大国际化布局的力度，创新能力也接连获得国际认可。

目前，恒瑞有美国和日本两个海外研究中心，负责开展海外项目引进、追踪前沿技术、负责向相关部门申报等多项工作。2011年至今，有多个仿制药产品在海外上市。

2020年，英国医药资讯公司IDEA Pharma发布医药创新指数和医药发明指数排行榜，恒瑞医药首次上榜，分别位列第13位和第15位。这也是中国制药企业首次入选该指数。

但是，这些成绩跟其他创新药公司相比，就显得略微逊色。

根据GBI数据，截至2021年4月20日，恒瑞在全球多中心共申请14项临床试验，其中III期临床试验数量为6项、II期临床试验数量为4项，而百济的全球多中心的临床试验达到24项，其中III期、II期临床分别为12项、9项。

在PD-1（一种广谱抗癌药）出海方面，2020年四大国产PD-1先后出海，恒瑞只卖了韩国权益，不包括销售提成不超过9000万美元，而百济神州、信达生物、君实生物(行情688180,诊股)交易金额均超过10亿美元，最多的百济神州交易额或达到22亿美元。

从发展趋势看，国际市场的进一步拓展与深化是恒瑞的增量。这方面，恒瑞还在爬坡。