上半年黄金成表现最差资产 黄金策略会从人头攒动到来者寥寥

黄金成为上半年表现最差的资产之一，在全球通胀背景下，黄金下跌7.5%。今年盘中最高冲至1959.07美元/盎司，最低跌至1676.1美元/盎司，波动接近300美元/盎司，目前黄金现货的价格徘徊在1750美元/盎司附近。对于黄金下半年的走势，目前分歧较大，纠结的主要原因在于两点：一是全球的态势较为明显，海外通胀高企，退出货币和财政政策的预期反复出被提起；第二则是因为疫情反复，复苏不稳固，欧美疫情反弹导致封锁有所延长，降低了复苏的斜率。

就业数据左右黄金短线表现

周三（6月30日），国际金价在上日录得的4月15日以来低点1750.79美元上方附近徘徊，投资者等待美国就业数据，以进一步明确美联储的政策立场。如果就业数据好于预期，美联储内部要求升息的呼声将会更大，这将令金价承压。美联储官员表示，表示明年加息并非不可能。本月受美联储突然的鹰派转向拖累，金价累计下挫逾7.7%，料创下2016年11月以来的最差月度表现。

美银全球研究部（Bank of America Global Research）表示，鉴于美联储基调转趋鹰派，实际利率上升的风险将使金价在年底前受限。

美国6月非农就业报告定于周五（7月2日）公布，分析师预计6月新增70万个非农就业岗位，高于5月份的新增55.9万个；失业率下降0.1个百分点至5.7%。目前超过1.5亿美国人已经完全接种了新冠疫苗，这为更广泛的经济重启创造了条件。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，一些投资者可能预计就业数据会好于预期，“如果就业数据好于预期，美联储内部要求升息的呼声将会更大，这将令金价承压。”

美元指数上涨是黄金下跌的重要原因。目前美元指数已经站上了92点，而在上个月底，其只有89点。

“黄金近期波动太大了，我从2008年开始就职业做黄金，算是比较资深的客户了，但是今年5月底的时候，我的客户经理还是要求我重新做风险测评，且不能在线上测评，必须去柜台。”职业投资人林荣告诉21世纪经济报道记者，他投资黄金已经13年。

林荣还表示，此前银行还有两种贵金属的产品，一种带杠杆，另一种则不带杠杆，但去年因为原油极端行情的影响，带有杠杆的产品已经下架。“此前我最大可以做到10倍杠杆，但现在都没有办法做，不过这样也好，因为黄金今年的波动加大，上周做多加杠杆的投资人肯定损失惨重，还是尽量量力而行。”

而据21世纪经济报道记者的采访，某国有银行表示，现在只有纸黄金和双向宝两种产品，均没有杠杆。而一家股份制银行则表示，有带杠杆的产品，但是只针对老客户，不新开账户。具体杠杆的倍数也是一人一议，根据个人的风险承受程度来给与一定的倍数。

下半年或以震荡为主

黄金今年走势不明，黄金的策略会也大幅减少，和去年火热的场面大相径庭。

“去年也是6月，当时黄金的涨幅如火如荼，我一个月受邀参加了6场相关的讲座。但是今年则除了年初参加过几次之外，就再也没有类似的策略会，主要是客户参加的意愿大幅减少，来者寥寥，黄金投资好像已经被打入了冷宫。”华南一位黄金分析师对21世纪经济报道记者表示。

上周，黄金出现大跌之后，“炒金客”如期而至再度抄底黄金。广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚对21世纪经济报道记者表示，如果美国进入加息周期，美元指数可能会重拾升势，短期对于黄金肯定会产生一定的负面影响。不过他也认为，目前地缘摩擦不断，且通胀现象依然严重，因此长期来看，黄金上涨趋势仍然明确。“近期抄底黄金的人也开始增多，整体呈现越跌越买的情况。”朱志刚补充。

虽然多数分析担忧加息会对黄金形成压力，但中泰证券坚定看多黄金。中泰证券研报表示，2020年受新冠疫情影响，美国、日本和欧盟的三大央行都疯狂扩表，如此大规模的扩表，必然使得超发货币进入商品和资产领域，引发商品和资产价格的不断上涨。以美国为例，每一轮美国政府债务大幅扩张时，都会带来黄金的大行情。

本次黄金出现大跌，主要是因为市场担心会提前进入加息周期，但中泰证券认为这轮美国的货币、财政政策扩张“覆水难收”，估计不会重复2013-2018年的收缩过程，但如果坚持扩张和宽松的政策不变，那也会面临诸多问题，如当前的美国实际利率已经达到-3.5%左右，通胀高企，使得美国经济的各种风险不断累积。在这种情况下，无论美联储选择放水还是缩水，黄金所具有的投资保值和避险属性都能体现出来。

“目前干扰黄金走势的因素较多，其中进入加息周期、疫情，以及地缘摩擦等因素都会使得黄金的走势发生变化，很难对中长期做出一个判断，我个人认为，下半年会在一个箱体内宽幅震荡，操作难度加大。短线认为会在1750美元/盎司一线上下波动，如果跌穿1700美元/盎司就做多，如果上破1800美元/盎司就做空。”林荣表示。

（作者：叶麦穗 编辑：李伊琳）