“染酱酒”概念大涨行业高景气度有望延续

来源：中国证券报 2021-06-22 09:24:31

网上常见酒友的调侃：“一入酱香深似海，从此他香是路人”。在A股市场，酱酒同样魅力十足，不少上市公司纷纷谋划布局。6月21日，众兴菌业(行情002772,诊股)股价“一字”涨停，成为又一只“染酱”即涨的概念股。分析人士指出，去年以来，酱酒市场呈现爆发式增长，展现出高景气度。在酱酒热的大背景下，投资者也需要考量相关概念股的业绩如何兑现、何时兑现等问题。

酱酒热的成因

在今年4月的成都春糖会上，不少人用“势不可挡”来形容酱酒热。

据权图酱酒工作室统计，酱香型白酒收入占比已从2010年的14.6%升至2020年的26.6%，超越清香型成为我国第二大白酒香型。酱酒热背后，有哪些驱动因素？

“内外因素共同驱动酱酒快速发展。”川财证券食品饮料行业分析师欧阳宇剑分析，从外部来看，居民收入水平提升拉高了对白酒的需求，酱香酒特别是以茅台为代表的品牌溢价和高单价满足了这种需求。从内部看，酱酒口感独特，产能总体较低，且提升难度大，凸显稀缺性。此外，酱酒渠道利润率较其他香型高，渠道方面的推动力足。

平安证券食品饮料行业分析师张晋溢认为，酱酒还能满足消费者的投资、收藏需求，也是酱香热的一大驱动因素。

不过，酱酒热之下还有一些冷思考。

一位华东某大型券商的白酒行业分析师向中国证券报记者表示，目前的酱酒市场，不是基于口感消费或者品质消费，更多是品牌消费，在基础消费培育方面不如清香和浓香做得扎实，而且由营销带动。该分析师坦言，酱酒市场还是需要一些基础消费者的支撑，才能长久发展。

上市公司纷纷“染酱酒”

6月21日，众兴菌业股价“一字”涨停，诱因是公司公告拟收购一家酱酒企业。“染酱”就涨，众兴菌业不是个案。

前不久，来伊份(行情603777,诊股)在互动平台表示，公司全资子公司已推出自有品牌酱香型白酒产品，之后股价迎来连续大涨。4月底，海南椰岛(行情600238,诊股)宣布携手糊涂酒业共同出资设立酱酒公司后，股价开始暴涨模式。4月初，水井坊(行情600779,诊股)“染酱”，之后股价一路上涨。还有老牌黄酒企业古越龙山(行情600059,诊股)涉足酱酒后，股价也出现异动。

从一线的“茅五泸”，到二三线的山西汾酒(行情600809,诊股)、酒鬼酒(行情000799,诊股)等，再到最近的海南椰岛、来伊份以及众兴菌业等。有投资者不禁发问，现在白酒股的逻辑是否已经出现了新的变化？分析人士表示，上市公司竞相布局产业风口，之前也常有发生，比如矿产、手游等风口，不过当潮水退去，能够真正实现双轮驱动或是转型成功的并不是多数，因此投资者对于酱酒概念股切莫过于“上头”。

对于酱酒的发展趋势，光大证券(行情601788,诊股)行业研报表示，参考浓香型白酒格局演变，长期看酱酒或将进入品牌竞争时代。在2003年行业进入黄金十年实现高速增长后，实力不足的浓香型酒企被逐渐淘汰，市场份额进一步向头部企业集中，形成以五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等为代表的品牌格局。对于酱香型白酒，未来在产能、品质、品牌力、渠道运营等综合能力突出的企业，才有望在最终的竞争中胜出。