如何正确理解基金净值高低的含义？8元、10元以上还适合买吗？

投资者在选基金的时候，很自然地会关注到这只基金的净值。看到累计净值5元、8元、10元以上的基金，很多投资者可能会惊呼：净值已经这么高了，还适合买吗？

其实，基金净值高低与股票价格高低的含义完全不同，股票价格高说明估值变贵了，而基金累计净值高说明基金成立以来积累的收益较高，反映了基金过往投资运作的效果。

因此，投资者面对累计净值较高的基金，不应当望而却步，反而应当更加珍视、积极投资，因为您已经发掘到了一只长期业绩优秀的基金。

上市公司的股票通常都有可以衡量的内在价值，市场价格围绕着内在价值波动，价格存在被高估或低估的可能。短期内股票价格涨高了，超出内在价值较多，就可以认为是泡沫，后续存在着下跌风险。

而基金的单位净值，是指基金总净资产除以基金总份额。基金的累计单位净值是指基金最新单位净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益。

基金的累计净值高低受到很多因素的影响，最主要有这两点：一是投资运作情况，基金的投资管理运作得越好，净值就会越高；二是成立时间长短，基金运作时间越长，可能净值越高。

对于投资者来说，真正影响投资收益的是基金的投资运作情况。从基金的运作来说，累计净值是没有天花板的。以偏股基金为例，净值的上涨主要依靠持有股票的价格上涨，如果持仓的股票涨得好，则基金净值不断上涨。如果所持有的股票短期涨得多了，有泡沫化的倾向，基金经理可以进行调仓，卖掉这些估值高的股票，而买入估值更合理的股票。调仓之后，基金净值仍然可以继续上涨。

由于基金经理的管理和调仓，一只基金当前的净值高低，并不影响它后续的表现。即使净值已经很高了，也并不意味着它接近天花板了，关键要取决于基金管理人和基金经理的管理能力。优秀的基金管理人和基金经理能够通过不断地发掘优质股票、不断地调整持仓，让基金净值不断创出新高，能够持续地为投资者取得超越市场平均水平的收益。

普通投资者对基金净值的认识可能有一些误区，有些投资者可能会认为购买净值高的基金成本高，买到的基金份额少，将降低收益率。其实，只要基金的业绩表现一样，我们买不同净值的基金，所取得的最终收益都是一样的。

那怎样找到业绩表现更好的基金呢？未来怎么样我们无法精准知道，但至少，净值高的基金代表着过去的业绩表现很好，这可以作为投资者选择基金的一个重要维度。

很多累计净值较高的基金，如果基金管理人和基金经理的投资管理一直做得好，净值可以继续上涨。

我们基于对全市场基金进行长期观察的经验，总结出来一个比较普遍的规律：过往长期业绩较差的基金，未来的业绩表现通常也大概率弱于其他基金，而长期业绩好的基金净值往往会不断创新高。

对于普通投资者来说，需要做的是：了解清楚基金背后的基金管理人的实力、基金经理的投资管理能力及投资逻辑。我们要关注这只基金是如何取得这样业绩的，它的投资逻辑未来是否可以持续。（东方红资产管理投资者教育专栏）