当前位置:首页 >要闻 >

复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军：现阶段中国股市的风险是可控的，进一步为上升提供了空间

来源：金融界网 2021-05-22 17:22:03

金融界网5月22日消息 5月22日-23日，以“新格局新发展新金融”为主题的2021清华五道口全球金融论坛盛大召开！本次论坛聚焦世界与中国、市场与监管、学术与实践三大层面问题，探讨疫情影响之下世界及中国经济金融的当下和未来。金融界连续多年作为受邀媒体全程报道。

会议上，复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军对市场风险做了几点阐述。

从股市来看，他表示，看股市的杠杆率和估值，中国股市风险最高的是2015年上半年。为什么风险很高？首先是估值非常高，加权平均、杠杆率可以用每周的融资占总交易额的比例，所以那个时候风险是非常大的。最近来看，A股的估值还是比较平稳，而且杠杆率低于10%。因此，总体来讲，中国股市A股的风险是可控的，这也进一步为上升提供了空间。

从银行体系来看，国际投资者可能最关注的还是大行。国内四大行的ROA（资产回报率）有一个缓慢下降的趋势，但是总体来讲还是有0.8-1左右，在世界十大行的ROA的水平还是不错的。反应在股市上，四大银行的股价特别的稳定，不管大风大浪岿然不动。随着业务、经济的发展更加数字化以后，四大行的估值会有进一步的提升。总体来讲，最大的金融机构应该是很安全的。

在债券市场方面，我们还是间接银行融资为主。同时也应该关注债务问题，可以看到，2020年新增的国债也好、地方债也好，都是充当了一个很重要的部分，其实都是吸取了2008年、2009年的一些经验教训——短期内如果有过度的信贷扩张，可能会有后遗症。

如果金融机构总体来讲负债水平没有问题，业绩还可以的话，现阶段比较关注的两个板块一个是非金融机构的债务，第二个就是部分地方政府的债务，我们要关注它债务到期的风险。相对来讲，产业债在今年第二季度还是会有一个到期的点，但是相比去年来讲，总值会稍微低一些。

另外，债券市场要改革评级制度这一点钱军持赞同态度。去年年底，债券市场波动的原因之一是有些国企出现违约，且有一些违约的企业在违约前的一个月评级还是AAA。钱军认为这跟评级的制度有问题，尤其是由于在交易所公开交易的债券的评级是有要求的，这就导致可能评级的架构有一些扭曲。