这家被严重低估的房企，正在慢慢发光
来源：蓝鲸财经 2021-05-20 12:22:33
5月18日，荣盛发展股票突然涨停收盘，当日估价上涨9.95%。了解荣盛发展这家企业的人都知道，荣盛的股价一直有一个特点：大盘涨，它自巍然不动，大盘跌，它也巍然不动。这次为何突然涨停？
笔者研究发现，涨停固然有限购放开风声的影响，但更深层的原因，还是荣盛这家企业一直被低估，市值远低于同规模、体量的同行。这次股价上涨，是市场对荣盛认知的一次修正。
如果你深入了解一下荣盛，会发现这家企业并不向它的股价表现的那般糟糕，相反这家企业有点东西。
荣盛2020年报显示，当年荣盛发展实现营业收入715.11亿元，同比涨幅0.8%，在已公布年报业绩的TOP50房企中位列19名；归母净利润75.01亿元，在已公布年报业绩的TOP50房企中位列19名。
值得注意的是，荣盛发展2020年的归母净利润为75.01亿元，这一数据低于其2019年的91亿元。一方面，2020年由于疫情因素，线下销售迟至5月才恢复正常；另一方面，作为传统北方房企，荣盛发展重仓京津冀，也多少受到环京楼市低迷的影响。
不过，2020年虽然遭遇了疫情等困难，但荣盛发展仍实现销售站稳千亿。该公司2020年签约面积1174.45万平方米，同比增长6.96%；累计签约金额1270.97亿元，同比增长10.18%，完成年度签约计划的105.04%；连续3年销售额超过千亿。
能在疫情和环京持续低迷的双重冲击下，实在营收增长殊为不易。更何况，笔者发现荣盛发展的营收款复合增长率大约在20%左右，近的四年营业收入分别为387亿元、563.7亿元、709.1亿元、715亿元。增速比较健康。
从分红情况来看，荣盛发展上市14年来坚持每一年分红，至2020年底累计现金分红金额达118.37亿元（含2020年度）。2015-2019年，荣盛发展连续五年派息率达到当年归母净利润的22%以上，股息率达到5%以上。这一水平不但远胜银行理财，更是跑赢了A股绝大多数企业。市盈率持续处于低位，近期则不到4倍，属于全市场最低的区间。
这次深入研究解荣盛发展，还发现了一个“意外”：荣盛发展的经营性现金流居然连续四年为正。
从事房产的人都知道，头部房企大多数能保持销售的持续增长，但上市房企连续四年经营性现金流为正，能做到的房企不多。
粗略统计，自2017年至今，仅有万科、龙湖、世茂、荣盛、华润、融创、绿地、阳光城、龙光等九家房企，做到了这一点。
这其中，荣盛发展2017年至2020年，每年的经营性现金流分别为22.73亿元、175.11亿元，21.2亿元，13.67亿元，连续多年经营性现金流为正，在上市房企中属于健康水平。
再看现在关注度比较高的三条红线问题，荣盛发展两条已达标，一条趋近达标。
从年报看，目前荣盛发展尚有剔除预收账款的资产负债率73.8%高于指标要求，其余两条红线均达标，分别为现金短贷比1.23，净负债率80.2%。
而剔除预收账款后的资产负债率73.8%，与监管要求的70%也很接近。
综合来看，荣盛发展整体不错，但或许是总部位于廊坊，又或许是过于低调，市场一直对其存在北方房企的刻板印象，导致价值也一直被低估。
荣盛发展似乎自己也意识到这一点，据媒体此前报道，2021年，荣盛发展做出了一系列大刀阔斧的自我革新举措：高管联合办公、六五战略布局、三大军团成型、核心人事变动。
荣盛发展希望以此打破固有印象，寻求新增长、新突破。从目前市场的反应看，荣盛释放的信息得到了一定的反馈，但要真正改变市场的认知，或许还需要时间。
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