宽松还是趋紧？多国央行释放政策转向信号

5月以来，已有包括英国央行、巴西央行、泰国央行、挪威央行等在内的多国央行公布最新利率政策决定。除巴西央行选择加息外，其他央行均选择按兵不动。

不过，疫情后，宽松货币政策如何退出越来越成为市场讨论热点。当前，已有部分国家央行提前释放政策转向信号。

英国央行维持宽松政策立场 缩减政府债券购买规模

北京时间5月6日晚，英国央行宣布维持基准利率在0.1%不变，维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，均符合市场预期。

随着经济逐步复苏，英国央行将放缓购债速度。该央行称，对于1月开始的1500亿英镑国债购买计划，在购买项目年底到期设定不变的前提下，购买的速度可能会有所放缓。该央行同时表态，目前并不打算收紧货币政策，未来将采取一切必要措施以确保英国经济发展。

由于疫苗接种计划的推进，英国央行上调英国2021年GDP增速预测为7.25%，2月份预期为5%。英国央行预测，英国通胀将在今年年底暂时上升至2%以上的目标，主要推动因素是能源价格上涨，但短期通胀上升对中期通胀几乎没有直接影响。

在英国央行公布货币政策后，英镑兑欧元短线上涨逾50基点，但随后重回跌势。截至北京时间6日23时30分，英镑兑欧元汇率报1.1515，跌幅为0.62%。英镑兑美元较低位短线回弹逾60点后回落至1.3881，跌幅为0.2%。

法国农业信贷银行外汇策略师David Forrester表示，缩减购债规模将对英镑估值起到支撑作用。FXTM富拓市场分析师陈忠汉认为，乐观经济前景可能使英国央行内部鹰派声音渐强，欧元对英镑可能下破50日均线并跌向0.8538附近的3月中旬低点。

新兴经济体央行保持宽松立场应对通胀挑战

5月以来，已有多个新兴经济体公布了利率决定。

虽然疫情仍在蔓延，但考虑到通胀挑战，巴西央行5日再次决定将基准利率上调75个基点，从2.75%升至3.5%，这是今年以来巴西央行第二次加息，符合市场预期。

巴西央行货币政策委员会在货币政策声明中称，疫苗接种预期下，全球经济迎来复苏，通胀上升预期为新兴经济体经济复苏带来挑战，主要是当前食品和工业品价格上涨所致。

巴西央行称，衡量潜在通胀的各种指标已处于目标范围的上限。将于下个月再次以同样幅度上调利率，以推动通胀回到目标水平。

今年3月，土耳其央行、俄罗斯央行、巴西央行等纷纷加息。

在西部证券首席宏观分析师张育浩看来，国际大宗商品价格上涨以及食品价格上涨等因素导致通胀抬头，部分国家工业生产能力和工业基础不够完备，对冲通胀的能力不足，只能靠央行加息来遏制通胀以及通胀预期上行。

泰国央行5日也决定维持基准利率在纪录低位的0.5%不变，符合市场预期。该央行称，第三波疫情爆发已经影响了泰国经济增长，未来需要财政措施分配资金，为受影响的企业和家庭提供支持。

“为支持经济复苏，预计亚洲多家央行将保持宽松立场。”星展银行利率策略师邓肯(Duncan Tan)称，考虑到近期通胀率有所提高，菲律宾央行和印度央行似乎最有可能出于通胀原因而加息。

部分央行释放货币政策转向信号

当前，全球央行何时退出疫情期间宽松货币政策的讨论越来越多，部分国家已提前释放信号。

挪威央行较早发出了收紧货币政策的信号，称将按计划在2021年下半年加息。

“未来经济复苏仍存在不确定性，当有明显迹象显示经济状况正恢复正常时，逐步上调政策利率将再次成为合适的举措。”挪威央行在5日公布的货币政策会议纪要中称。

来源：挪威央行官网

考虑到新西兰强劲的复苏势头和火热的房地产市场，市场猜测，该国央行可能比预期更早加息。部分分析师预测，新西兰央行或在2022年下半年提高利率水平。

美国财长耶伦本周也意外谈及加息事宜，称未来可能在某个时候需要提高利率水平以防止任何经济过热。不过她也表示她尊重美联储的独立性，并没有对利率水平做出预测或建议。

皮克特财富(Pictet Wealth)高级经济学家托马斯·科斯特格(Thomas Costerg)预计，美联储将在2022年初开始逐步缩减购债规模，这一过程将持续大约一年，足以使人们对疫情后的首次加息做好心理准备。

面对强于预期的经济反弹势头，加拿大央行上个月提出将把资产购买规模缩减四分之一，预期加息时间可能提前。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆及其他货币政策委员表示，经济复苏势头较好，这可能促使他们最早于明年提高关键基准利率，而非此前所说的2023年之前不采取任何行动。

（文章来源：上海证券报）